[轉] 煤焦市場 供求平衡任重道遠
11月中下旬,煤焦價格在短暫盤整之后,跟隨周邊市場進一步擴大跌幅。雖然急跌之后有所反彈,但煤焦市場本身供需結構仍然疲弱,預計反彈高度有限,后期繼續(xù)振蕩下行的概率較大。
宏觀經濟面支撐疲弱
受美聯儲加息預期強化的指引,美元指數自10月以來大幅上漲,并在11月底多次突破100點整數大關,強勢格局難以快速逆轉,這使得有色、原油、黃金、CRB指數等在內的大宗商品價格標桿均呈下行趨勢,短期內難以擺脫弱勢格局。而11月PMI為48.6,較10月下降0.2,財新制造業(yè)PMI雖有所回升,但也長期維持在50的榮枯線水準之下,主要先行指標均顯示出當前國內宏觀經濟形勢依舊疲弱,未擺脫弱勢探底格局。
隨著煤炭價格的持續(xù)下跌,11月全國煤炭行業(yè)利潤降幅已從上年度的-46%進一步擴大至-60%以下,在銷售利潤下降和負債率高企的背景下,煤炭企業(yè)經營壓力不斷增加,可以說是所有行業(yè)里最慘淡的行業(yè)。雖然前期減產一直持續(xù),但年底一般是產量高峰期,年關臨近煤企消極應對減產,為保量降價促銷的可能性增加,后期供應壓力將繼續(xù)增大。
焦化利潤回升,開工率高企
11月初,隨著焦化利潤從100元/噸高位大幅回落至20元/噸,現貨價格得以持穩(wěn),但中下旬焦化利潤再次小幅回升至40―50元/噸。同時,9月以來,國內焦企開工率整體呈現回升態(tài)勢,目前中小規(guī)模焦企基本維持在70%左右,而200萬噸以上的大規(guī)模焦化企業(yè)開工率更是持續(xù)上升,目前在接近80%的水平。考慮到焦化利潤小幅回升,同時冬季部分大型焦化企業(yè)需要承擔供暖任務,預計焦化企業(yè)整體開工率高位運行的狀態(tài)將會延續(xù),焦炭現貨市場供應將繼續(xù)維持相對寬松的局面,這也決定了后期焦炭價格走勢將相對焦煤更為疲弱。
鋼廠減產預期加強
隨著12月北方工地因天氣因素停工,鋼市進入季節(jié)性消費淡季,終端消費規(guī)模收縮,冬儲意愿成為決定價格的關鍵。而以當前資金成本計算,今年冬儲成本至少在70―80元/噸,在年底貿易商資金緊張和來年需求好轉預期并不明確的背景下,貿易商冬儲意愿較低。此外,隨著建材和型材價格相繼下跌,甚至鋼坯價格也跌破成本,目前鋼廠虧損幅度高達200元/噸以上,并且經過長時間的虧損,在現金流難以維持的背景下,鋼廠不得不以檢修和減產應對。鋼廠減產正逐步進行,隨著減產預期的加強,后期原料采購需求將呈下降趨勢。
綜合來看,在宏觀形勢不佳以及供需結構低迷的雙重壓力下,煤焦市場短期難以快速擺脫整體疲弱格局,預計12月煤焦反彈空間有限,建議投資者繼續(xù)以逢高拋空策略為主。
(作者單位:金信期貨)
您需要 [注冊] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點評