華東地區(qū)油脂市場(chǎng)調(diào)研：

　　2015年以來(lái)，油脂價(jià)格連連下挫，后期走勢(shì)如何演繹，已然成為油脂油料行業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。為此，在大商所贊助下，我們啟動(dòng)了“2015年冬華東地區(qū)油脂企業(yè)調(diào)研”活動(dòng)。

　　大豆環(huán)節(jié)供應(yīng)充足

　　產(chǎn)業(yè)鏈壓力集中于上游大豆原料環(huán)節(jié)。雖然部分企業(yè)還在消化前期的南美訂單，但四季度以來(lái)，各壓榨企業(yè)大豆進(jìn)口量同比均有不同程度的增加，部分企業(yè)已在購(gòu)買(mǎi)北美大豆。

　　無(wú)論是港口貿(mào)易商，還是壓榨企業(yè)，目前都處于積極務(wù)工狀態(tài)。壓榨企業(yè)開(kāi)工率水平環(huán)比、同比均超往年同期。南通一壓榨企業(yè)，目前的開(kāi)工率為90%，這與其光景較差年份35%的開(kāi)工率形成鮮明對(duì)比。張家港某大型外資壓榨企業(yè)，今年僅在9月進(jìn)行過(guò)一次例行檢修，該企業(yè)年前沒(méi)有停工計(jì)劃，目前開(kāi)工率在80%以上。

　　此外，我們從張家港兩家企業(yè)處獲悉，2016年華東地區(qū)將有數(shù)條新榨線投產(chǎn)。其中，鎮(zhèn)江一條，壓榨量在8000噸/天；泰州一條，壓榨量在5000噸/天、張家港一條，壓榨量在5000噸/天。新榨線投產(chǎn)，對(duì)原料大豆的需求相應(yīng)增加。多數(shù)壓榨企業(yè)預(yù)計(jì)，明年國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量將突破8000萬(wàn)噸。

　　實(shí)際點(diǎn)價(jià)成交量較小

　　現(xiàn)階段，壓榨企業(yè)油、粕庫(kù)存壓力并不大。例如，泰興某壓榨企業(yè)，豆油庫(kù)存在1.7萬(wàn)―1.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)小于其20萬(wàn)噸的庫(kù)容。今年，華東地區(qū)壓榨企業(yè)與下游用油企業(yè)主要以基差定價(jià)模式簽訂合同，所簽合同數(shù)量較大，但實(shí)際點(diǎn)價(jià)成交量較小。南通某壓榨企業(yè)的訂單中，僅有1/3已點(diǎn)價(jià)成交。張家港某壓榨企業(yè)也表示，前期訂單還有一些點(diǎn)價(jià)操作，現(xiàn)在則比較少。

　　據(jù)部分企業(yè)分析，壓榨企業(yè)油粕庫(kù)存不高，其主要集中在貿(mào)易商手中。盡管壓榨企業(yè)庫(kù)存不高，但由于未執(zhí)行合同量大，下游用油企業(yè)依然看空后市。

　　消費(fèi)呈油強(qiáng)粕弱局面

　　今年華東地區(qū)普遍采用基差定價(jià)模式，該地區(qū)年前的下游采購(gòu)較往年提前。其中，豆油以基差報(bào)價(jià)為主，下游經(jīng)銷(xiāo)商的訂單，最遠(yuǎn)訂到明年9月，目前賣(mài)到明年1月。南通某壓榨企業(yè)12月的豆油產(chǎn)品已售完，明年1月的產(chǎn)品已售40%，5月的產(chǎn)品已售60%。整體上，華東地區(qū)豆油消費(fèi)良好，走貨迅速。據(jù)泰興某企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，周邊有的企業(yè)提前半個(gè)月就有油罐車(chē)來(lái)拉貨，他們也有幾條船待運(yùn)貨。此外，該企業(yè)生產(chǎn)的小包裝豆油，在當(dāng)?shù)氐匿N(xiāo)量同比增加了8%。

　　相比豆油，豆粕走貨較慢，且提貨速度有所放緩，這是因?yàn)槎蛊芍饕越禄顖?bào)價(jià)為主。據(jù)張家港某壓榨企業(yè)介紹，當(dāng)?shù)囟蛊尚枨笙陆担Q(mào)易商拿貨較多，而飼料商相對(duì)謹(jǐn)慎，今年備貨期由以前的1個(gè)月縮短至不足兩周。另?yè)?jù)南通某壓榨企業(yè)分析，生豬絕對(duì)存欄規(guī)模不高，且上升空間有限，加上禽類(lèi)尤其是肉雞產(chǎn)能存在下降預(yù)期，明年豆粕整體需求受壓制。

　　遠(yuǎn)月基差報(bào)價(jià)有價(jià)無(wú)市

　　今年年初，豆油市場(chǎng)基差定價(jià)開(kāi)始活躍，3、4月在華東地區(qū)普及起來(lái)，而原先以一口價(jià)為主。華東地區(qū)各壓榨企業(yè)油脂庫(kù)存不高，企業(yè)基差挺價(jià)意愿較強(qiáng)，南通、鎮(zhèn)江、張家港、泰州、泰興等地的壓榨企業(yè)目前無(wú)降基差的意向。不過(guò)，企業(yè)所報(bào)訂單僅現(xiàn)貨、近月有成交，遠(yuǎn)月基差報(bào)價(jià)無(wú)人問(wèn)津。形成這種局面，一是遠(yuǎn)月點(diǎn)價(jià)時(shí)間尚充分，二是下游看空后市。鎮(zhèn)江某大型油脂企業(yè)今年的基差報(bào)價(jià)占比100%，1月單月基差報(bào)價(jià)300元/噸，目前雖已賣(mài)到明年5月，且5月基差報(bào)價(jià)在280―300元/噸，但并無(wú)成交。另外，張家港、泰興的壓榨企業(yè)也存在類(lèi)似情況。 （作者單位：中信期貨）