觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易時長縮至15分鐘， 期指交易時間與股市同步

　　12月4日，上證所、深證所、中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定（下稱指數(shù)熔斷規(guī)定），并將于2016年1月1日起正式實施。

　　與之前的征求意見稿相比，指數(shù)熔斷規(guī)定將觸發(fā)5%熔斷閾值后暫停交易時長縮短至15分鐘，相應地將觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易至收市的時間點調(diào)整為“14:45及之后”。其他方面的規(guī)定沒有變化，包括選擇滬深300指數(shù)作為基準指數(shù)、指數(shù)觸發(fā)7%熔斷閾值直接暫停交易至收市、集合競價階段觸發(fā)熔斷機制自開盤實施熔斷、早盤熔斷時間不足的午盤開盤后補足、熔斷機制實施與三大股指期貨聯(lián)動、股票停牌和指數(shù)熔斷時間重復的采取熔斷優(yōu)先等。

　　為了配合指數(shù)熔斷制度的實施，當日，中金所發(fā)布了修訂后的三大股指期貨合約及其交易細則。除股指期貨交易時間統(tǒng)一調(diào)整為9:30―11:30、13:00―15:00，每日價格最大波動限制由上一交易日結(jié)算價的±10%調(diào)整為±7%外，其他交易規(guī)則沒有改變。

　　也就是說，目前執(zhí)行的股指期貨交易保證金標準和日內(nèi)開倉限制等沒有變化。

　　據(jù)期貨日報了解，在征集意見期間，有部分市場人士反映，在維持現(xiàn)行漲跌停板制度不變的情況下，實施指數(shù)熔斷的必要性不大，建議放寬或取消個股漲跌幅限制并引入個股熔斷。

　　對此，恒泰期貨首席經(jīng)濟學家江明德(,)解釋：現(xiàn)貨市場中，漲跌停板針對的是個股，熔斷機制針對的是指數(shù)，二者之間存在一定差別，即在個股漲跌停板的情況下，市場依然有交易量，而在熔斷的情況下，熔斷機制范圍內(nèi)的所有品種會暫停交易。

　　“假如我們遇到股票現(xiàn)貨市場觸發(fā)5%熔斷閾值，股指期貨市場交易顯然也必須得停下來。從股指期貨實施熔斷機制的角度考慮，它更多是與現(xiàn)貨市場匹配，保持和現(xiàn)貨市場同步?！苯鞯抡f。

　　另外，需要注意的是，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日13:00開市后不再實施，具體包括兩種情形：一是13:00―15:00不再實施指數(shù)熔斷；二是上午實施的指數(shù)熔斷最遲在13:00起恢復交易。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸當日在例行新聞發(fā)布會上表示，境內(nèi)資本市場是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數(shù)熔斷機制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩(wěn)定，維護市場秩序，保護投資者權(quán)益，促進資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　“從境外經(jīng)驗看，熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程，也沒有統(tǒng)一的做法，而是在實踐中逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。例如，美國市場1987年發(fā)生股災后引入了指數(shù)熔斷機制，后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發(fā)生‘閃電崩盤’后引入個股熔斷機制。”鄧舸說。