NEO Market總裁&聯(lián)席CEO 羅伯特?科林斯

　　　和訊期貨消息 由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)與深圳市人民政府共同舉辦的“第11屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)”于12月3日―12月5日在深圳召開(kāi)。

　　　本屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)與往屆相比形式更加豐富多元，以“跨界、跨境、跨越”為主題，邀請(qǐng)了梅拉梅德等全球頂尖的金融衍生品專(zhuān)家、學(xué)者及深圳市政府及證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、國(guó)內(nèi)外主要交易所、金融企業(yè)、上市公司等領(lǐng)袖精英參會(huì)。大會(huì)將圍繞“如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)期貨與現(xiàn)貨、境內(nèi)與境外、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外、線(xiàn)上與線(xiàn)下的互聯(lián)互通以及金融混業(yè)、跨界融合的發(fā)展”等業(yè)界關(guān)心的重大課題深入研討。和訊期貨參與現(xiàn)場(chǎng)直播。

　　NEO Market總裁&聯(lián)席CEO羅伯特?科林斯以“全球化投資和風(fēng)險(xiǎn)管理”為主題進(jìn)行演講，

　　以下為文字實(shí)錄：

　　主持人：王局報(bào)告對(duì)具體企業(yè)運(yùn)作方面有幫助、有所體會(huì)。原油期貨在海外有40年的經(jīng)驗(yàn)，我們邀請(qǐng)到了NEO Markets首席執(zhí)行總監(jiān)總裁羅伯特?科林斯，帶來(lái)的是“低油價(jià)挑戰(zhàn)下的國(guó)際石油和天然氣交易”，大家歡迎！

　　羅伯特?科林斯：謝謝！非常感謝你們邀請(qǐng)我過(guò)來(lái)，這是我第二次來(lái)深圳，每來(lái)一次就更喜歡深圳。非常榮幸跟大家一起參加這個(gè)論壇，剛才兩位嘉賓分享了關(guān)于支持中國(guó)期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的關(guān)注，我會(huì)關(guān)注更為寬泛的主題。

　　我們知道，我們此次期貨大會(huì)有許多豐富的主題，特別是現(xiàn)在我們中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展到了這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，而且大家一直都在談的就是新平臺(tái)，新平臺(tái)不僅僅是關(guān)于技術(shù)。盡管技術(shù)是部分，但是我們做交易的平臺(tái)如何能夠去滿(mǎn)足我們商品風(fēng)險(xiǎn)管理需求？其實(shí)中國(guó)讓我留下深刻印象的是從一開(kāi)始作為NEO Markets的總裁來(lái)到中國(guó)，特別是上交所交流，不斷學(xué)到中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制，特別是商品市場(chǎng)以及中國(guó)政府的領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理和期貨的發(fā)展關(guān)注。在十年后我發(fā)現(xiàn)中國(guó)確實(shí)有這樣的優(yōu)勢(shì)，也就是全新、嶄新的未來(lái)的期貨市場(chǎng)，為什么呢？我們不會(huì)受到過(guò)去規(guī)則的限制，而且也不會(huì)受到過(guò)去舊有體制的限制。

　　因?yàn)橐郧耙恍C(jī)制是當(dāng)時(shí)代的產(chǎn)物，我們相信在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放有非常驚人的進(jìn)展，中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展速度也是驚人的。跟其他交易所相比，中國(guó)交易所過(guò)去四五年勢(shì)頭很猛，而且以后也會(huì)如此。雖然我們可能因?yàn)楣善笔袌?chǎng)下跌做調(diào)整，但是發(fā)展軌跡是不變的，也會(huì)非常迅猛。最主要是因?yàn)橹袊?guó)可以動(dòng)作非常迅速，不需要受到舊有一些交易市場(chǎng)機(jī)制的限制和局限。

　　在美國(guó)經(jīng)歷過(guò)一個(gè)現(xiàn)象想跟大家分享一下，市場(chǎng)的創(chuàng)新很快，但有了創(chuàng)新后的響應(yīng)一般相對(duì)較慢，總是會(huì)有新鮮想法。就算拿出行動(dòng)之后市場(chǎng)參與者愿意接受新鮮事務(wù)，中國(guó)市場(chǎng)演變大家要有準(zhǔn)備，新鮮事務(wù)提出很快，但是被接受、本地采納需要速度，因?yàn)橐^(guān)察、要看時(shí)間和歷史，要看一下機(jī)制當(dāng)中實(shí)際的各種利弊。還有另外一個(gè)重要的因素讓我們覺(jué)得很鼓舞的，特別跟2004年相比，現(xiàn)在監(jiān)管在中國(guó)的發(fā)展。在外部來(lái)說(shuō)他們當(dāng)時(shí)不該這樣變，或者事后不該變的這么快。我覺(jué)得我們監(jiān)管者有很多意向在新的領(lǐng)域里面有競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　本屆大會(huì)上也講了很多新的機(jī)會(huì)，我自己經(jīng)歷過(guò)四五次股災(zāi)，我們看到能源下跌、股市下跌、雷曼兄弟倒臺(tái)、金融市場(chǎng)、2008年危機(jī)，大大小小經(jīng)歷不少，我總結(jié)是每個(gè)危機(jī)都有極大的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)將會(huì)挑選一些公司，在混亂當(dāng)中這些公司崛起。同時(shí)，市場(chǎng)因?yàn)槲C(jī)變得更強(qiáng)，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管。我們也說(shuō)過(guò)有熔斷機(jī)制，如果有這樣的市場(chǎng)機(jī)制，市場(chǎng)調(diào)整越來(lái)越強(qiáng)，中國(guó)環(huán)境當(dāng)中有巨大的機(jī)會(huì)。也有很多恐懼，對(duì)市場(chǎng)非常擔(dān)心，哪些公司能存活、哪些不能存活，如果能存活下來(lái)的公司能夠面臨機(jī)遇。這是我要講的第一點(diǎn)。

　　在這個(gè)會(huì)上經(jīng)常講全球競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)在全球競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中有很大的機(jī)會(huì)，比大家想的更大。我們要建立一個(gè)市場(chǎng)，可以把目光放的更大一點(diǎn)。如果市場(chǎng)只是看本地是不健康的，我們的市場(chǎng)應(yīng)該跟華爾街競(jìng)爭(zhēng)、跟倫敦競(jìng)爭(zhēng)、跟日內(nèi)瓦競(jìng)爭(zhēng)，把目光放這么大之后，你才能建立起這樣一個(gè)相應(yīng)的市場(chǎng)，因?yàn)槲覀冇幸粋€(gè)比較開(kāi)放的環(huán)境，可以打造一個(gè)系統(tǒng)在未來(lái)五到十年當(dāng)中有一個(gè)極強(qiáng)的市場(chǎng)以及國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，我非常鼓勵(lì)中國(guó)的決策層和領(lǐng)導(dǎo)層從這個(gè)角度出發(fā)考慮。

　　另外，西方監(jiān)管環(huán)境的變化，現(xiàn)在西方規(guī)則改變不健康、對(duì)市場(chǎng)不利的，西方監(jiān)管是遏制競(jìng)爭(zhēng)，限制了自由市場(chǎng)交易能力。特別在雙邊的OTC市場(chǎng)當(dāng)中監(jiān)管都不利的。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)中國(guó)可以做不同的系統(tǒng)，這個(gè)不同的系統(tǒng)和監(jiān)管體制可以很快被市場(chǎng)接受?，F(xiàn)在的場(chǎng)外市場(chǎng)以及我們的規(guī)則制度，特別在美國(guó)和英國(guó)的規(guī)則制度來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得英美的制度不健康的，這樣一來(lái)中國(guó)有機(jī)會(huì)找到競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。

　　我來(lái)到中國(guó)特別高興的一點(diǎn)是中國(guó)人特別勤勞。對(duì)此是贊不絕口，每次跟我同事講起來(lái)他們沒(méi)日沒(méi)夜的工作，非常聰明，我不會(huì)講中文，他們會(huì)講英文。從全球角度來(lái)說(shuō)這是中國(guó)有一個(gè)極大的競(jìng)爭(zhēng)能力，因?yàn)橹袊?guó)人文化的特性，我也鼓勵(lì)大家繼續(xù)保持這種勤奮。

　　接下來(lái)講一下石油天然氣，這是我最熱愛(ài)的事業(yè)、最早做交易的市場(chǎng)。NEO Markets剛剛推出一個(gè)有意思的產(chǎn)品跟芝商所合作，以及美國(guó)一些大的石油設(shè)施，實(shí)際上就是要考慮石油儲(chǔ)罐的期貨?，F(xiàn)在在市場(chǎng)當(dāng)中有了地震式的格局性改變，能源公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化或者資本結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化。如果價(jià)格這么低，明年會(huì)有很多的能源公司將倒閉?，F(xiàn)在銀行在重新融資時(shí)價(jià)格的曲線(xiàn)比以前要低的多，所以要求產(chǎn)油公司特別是較小的石油公司，銀行給他們的貸款少的多，所以這種石油公司必須要自己掏錢(qián)給他資本進(jìn)行補(bǔ)充。

　　在明年能源公司可能會(huì)出現(xiàn)集中的倒閉，有人開(kāi)始減少或者減產(chǎn)或者現(xiàn)在產(chǎn)油速度放緩下來(lái)。現(xiàn)在世界很多國(guó)家對(duì)于石油生產(chǎn)的財(cái)政收入非常緊張，華爾街日?qǐng)?bào)(,)講過(guò)一些國(guó)家石油財(cái)政非常緊張，這些政府確實(shí)是很麻煩，一方面要減產(chǎn)價(jià)格太低，但是又不敢減產(chǎn)，一減產(chǎn)國(guó)內(nèi)預(yù)算無(wú)以為繼了，必須要多賣(mài)點(diǎn)油，這是一種博弈。他們認(rèn)為要考慮爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，要考慮國(guó)民預(yù)算。大家也可以預(yù)見(jiàn)市場(chǎng)可能有很大的波動(dòng)性。這周歐佩克開(kāi)會(huì)，有很多不統(tǒng)一的意見(jiàn)，一般來(lái)說(shuō)認(rèn)為沙特還是比較堅(jiān)定的，他們說(shuō)便宜一點(diǎn)也要繼續(xù)賣(mài)油，沙特主要考慮爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。這個(gè)意義上價(jià)格不一定像你想的那樣長(zhǎng)期保持低迷，因?yàn)楣?yīng)和需求的關(guān)系一定如此，如果價(jià)格一直這么低，相當(dāng)于讓全世界每個(gè)公民都享受一個(gè)優(yōu)惠，開(kāi)車(chē)不就便宜了嗎？交通成本不就低了嗎？送貨成本也低了。這就是一個(gè)連鎖反應(yīng)，對(duì)于全球金融業(yè)有一個(gè)很重大的影響。這會(huì)產(chǎn)生需求，價(jià)格低會(huì)導(dǎo)致多送一點(diǎn)貨、多開(kāi)一點(diǎn)車(chē)、燒多點(diǎn)油，。與此同時(shí)我們會(huì)看到大量的減產(chǎn)，特別在北美，壓力產(chǎn)油或者水利壓裂的技術(shù)，現(xiàn)在有很大的爭(zhēng)議，這方面的減產(chǎn)不可避免的。水利壓裂的生產(chǎn)成本是50美元，在美國(guó)過(guò)去幾年產(chǎn)油量比較大，現(xiàn)在價(jià)格只有41塊了，在這樣的環(huán)境當(dāng)中減產(chǎn)，因?yàn)橛蛢r(jià)比他的成本還要低，這也是投資的機(jī)會(huì)。

　　稍微談一下全球投資的原則，至少是我所恪守的原則。我在世界上交易最大天然氣的合約，在過(guò)去是交易天然氣，最大天然氣管道公司。在工作經(jīng)驗(yàn)當(dāng)中也建立起一些投資的理念，基本上這種投資理念適用于各種投資：

　　第一，要了解自己，要清楚自己的投資風(fēng)格、自己的實(shí)力、弱點(diǎn)，而且要知道你知道什么，懂自己的專(zhuān)場(chǎng)在哪里。

　　第二，主動(dòng)尋找波動(dòng)性。有波動(dòng)才會(huì)有機(jī)會(huì)，大家需要主動(dòng)找波動(dòng)。投資者希望資產(chǎn)定價(jià)有誤的時(shí)候才會(huì)有機(jī)會(huì)。定價(jià)太低當(dāng)然想買(mǎi)，想買(mǎi)便宜的資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格最好波動(dòng)一點(diǎn)，一波動(dòng)有機(jī)會(huì)漲上去，一漲就可以賣(mài)，在波動(dòng)環(huán)節(jié)中有利可圖，我們要看一些問(wèn)題，從問(wèn)題當(dāng)中找機(jī)會(huì)。要仔細(xì)看一下出現(xiàn)這種問(wèn)題有哪種后果，哪種后果對(duì)于你有利，要立于有利的地位，使用高效風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場(chǎng)，如果市場(chǎng)有好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的話(huà)，至少這個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有序的，有制度化的，這樣的市場(chǎng)如果有好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這樣的市場(chǎng)給你帶來(lái)收益的結(jié)果更容易預(yù)測(cè)一些，而且希望尋找一些透明的市場(chǎng)，但是沒(méi)有太多人關(guān)注的市場(chǎng)，這是我喜歡的。最好能找到市場(chǎng)有一定的流動(dòng)性、市場(chǎng)有一定的透明度，但是不希望跟幾千個(gè)、上萬(wàn)個(gè)投資人一起在這個(gè)市場(chǎng)搏殺。我覺(jué)得美國(guó)國(guó)債是流動(dòng)性比較大的市場(chǎng)。美國(guó)國(guó)債與其交易這么多人看的美國(guó)國(guó)債，我愿意交易一個(gè)美國(guó)原油儲(chǔ)存的期貨，這些人是CME的一些公司建立合同，都很聰明但是沒(méi)有太多人關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)，我也愿意在這個(gè)市場(chǎng)交易。美國(guó)國(guó)庫(kù)券的價(jià)格已經(jīng)充分地反映了幾十萬(wàn)人對(duì)國(guó)庫(kù)券的意見(jiàn)，找到機(jī)會(huì)的概率是微乎其微的。

　　最后，要制定一個(gè)計(jì)劃持續(xù)執(zhí)行，教我去交易的師傅是最厲害的，但是他只是在紐約商品交易所交易，并不是非常高調(diào)的人，不是很多人知道他，但是他一直說(shuō)計(jì)劃非常重要，一個(gè)糟糕的計(jì)劃不如沒(méi)有計(jì)劃，先要有一個(gè)計(jì)劃。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)要了解模式、模型跟實(shí)際執(zhí)行的差異。有些時(shí)候人們太過(guò)于依靠模型，比如說(shuō)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)的模型，這個(gè)模型只是過(guò)去發(fā)生的數(shù)據(jù)，要持續(xù)進(jìn)行壓力測(cè)試，組合要做一些未來(lái)有可能發(fā)生的壓力測(cè)試，不僅僅基于過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)。我們必須要有這樣一些有質(zhì)量的數(shù)據(jù)，包括價(jià)格的數(shù)據(jù)，必須要投資合理的軟件和技術(shù)。

　　我們知道操作風(fēng)險(xiǎn)非常重要，有些時(shí)候操作風(fēng)險(xiǎn)甚至?xí)绊懻麄€(gè)的交易。譬如說(shuō)以前自己投資一家公司，這個(gè)公司已經(jīng)交易了五六年，運(yùn)營(yíng)的機(jī)制操作這方面并沒(méi)有非常清晰的機(jī)制去檢查、核對(duì)。當(dāng)時(shí)系統(tǒng)錯(cuò)誤做了一筆交易卻不能發(fā)現(xiàn)，大家要去關(guān)注操作風(fēng)險(xiǎn)。我們也必須要去關(guān)注這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的領(lǐng)域，因?yàn)槲覀円テ胶馔该鞫?、流?dòng)性和機(jī)會(huì)，這三者之間必須要不斷平衡。而且要投資一些可能看起來(lái)不是太過(guò)流動(dòng)的產(chǎn)品。這些是我最喜歡的，可以說(shuō)為預(yù)測(cè)，我自己做一些預(yù)測(cè)，但是總是錯(cuò)誤。我喜歡看十年的窗口，目前關(guān)注的是商品、PE、貨幣，這些就是我投資的主題。

　　西方政府在流動(dòng)性的陷阱，我們現(xiàn)在的狀況使得我們必須持續(xù)執(zhí)行低利率的政策，如果美國(guó)的利率是上升，接下來(lái)十年上升三倍將會(huì)導(dǎo)致社會(huì)的災(zāi)難，因?yàn)槿绻侍哒疀](méi)有錢(qián)，無(wú)法維持社會(huì)正常的運(yùn)作。西方利率現(xiàn)在不斷說(shuō)會(huì)加息，我不斷聽(tīng)到預(yù)測(cè)美國(guó)什么時(shí)候加息，在我一生當(dāng)中不會(huì)看到非常大幅度的加息，這是我自己的預(yù)測(cè)。

　　特別是數(shù)字的貨幣，將會(huì)得到長(zhǎng)足的發(fā)展。我在2008年開(kāi)始學(xué)習(xí)研究數(shù)字貨幣的，當(dāng)時(shí)覺(jué)得好玩，好像就是做一個(gè)數(shù)學(xué)的練習(xí)，一開(kāi)始我在做比特幣，應(yīng)該讀多一點(diǎn)關(guān)于比特幣的東西，比特幣是非常好玩的數(shù)字貨幣，能夠讓我們投資一個(gè)去貶值的貨幣。

　　當(dāng)然，不是通過(guò)印錢(qián)、定量寬松進(jìn)行貶值，我09年開(kāi)始投資比特幣，當(dāng)時(shí)價(jià)格是9美元，現(xiàn)在350多美元，09年到現(xiàn)在漲了多少？當(dāng)然，比特幣不是世界上唯一的數(shù)字貨幣，但是比特幣概念確實(shí)是創(chuàng)造這樣的投資機(jī)會(huì)，讓你能夠去避險(xiǎn)，特別是美元帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而且可以看到的是現(xiàn)在像高盛也有在研究數(shù)字貨幣，高盛研究數(shù)字貨幣投資的一個(gè)模式。我想說(shuō)大家要關(guān)注一下數(shù)字貨幣，數(shù)字貨幣也是人類(lèi)文明發(fā)展的成果。

　　我自己不能講GDP的發(fā)展，但是我自己不斷觀(guān)察到的是當(dāng)價(jià)格低的時(shí)候，需求就會(huì)增加，這實(shí)際是很正常的趨勢(shì)，不會(huì)受到GDP的影響，但是會(huì)受到價(jià)格的影響，現(xiàn)在我們能源的價(jià)格確實(shí)比較低，肯定也會(huì)引起能源消費(fèi)的大幅增長(zhǎng)。

　　這十年的預(yù)測(cè)，原油大概今年會(huì)觸低，32到35美元，應(yīng)該不會(huì)低于32，這跟經(jīng)濟(jì)有關(guān)，這是供需。我們已經(jīng)看到原油價(jià)格達(dá)到10年平均的水平，這也涉及到地緣政治，影響了整個(gè)價(jià)格的波動(dòng)性。

　　我們看到這50美元的生產(chǎn)價(jià)格，在美國(guó)40到50美元的生產(chǎn)成本。一天生產(chǎn)100萬(wàn)桶，現(xiàn)在生產(chǎn)量跟價(jià)格。上行潛力應(yīng)該是80美元，這實(shí)際上看工藝增長(zhǎng)，人們現(xiàn)在要買(mǎi)石油、汽油、航油、燃油，但是我們要滿(mǎn)足這個(gè)需求的供應(yīng)，可能需要一年的時(shí)間，有些情況下只需要半年的時(shí)間，我們會(huì)持續(xù)看到增長(zhǎng)，而且看到一旦供應(yīng)確實(shí)滿(mǎn)足不了需求時(shí)，會(huì)看到價(jià)格的上升。我們看到在中東發(fā)生的事情，我覺(jué)得不會(huì)上升到120美元/桶，現(xiàn)在我們投資成品油，不止是期貨?，F(xiàn)在普通的投資者在投資石油的存儲(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施。這些也可以幫助我們抗衡油價(jià)的波動(dòng)，而且我也非常相信投資石油的存儲(chǔ)確實(shí)有機(jī)會(huì)的。在中國(guó)同樣也是如此。

　　貨幣是我另外非常喜歡的領(lǐng)域，我發(fā)現(xiàn)在中國(guó)投資的機(jī)會(huì)。特別看到期貨在中國(guó)有很大的機(jī)會(huì)，我必須要買(mǎi)人民幣，我特別喜歡人民幣了，因?yàn)閷?duì)中國(guó)特別有興趣，我們可以看到世界的主題現(xiàn)在不斷地討論人民幣。當(dāng)中國(guó)政府真正允許資本的自由流動(dòng)時(shí)，就會(huì)看到人民幣強(qiáng)大的力量。我覺(jué)得資本自由流動(dòng)放開(kāi)之后覺(jué)得有更多資本流入中國(guó)而不是流出中國(guó)。剛才講到了數(shù)碼數(shù)字的貨幣，大家也會(huì)聽(tīng)到有很多專(zhuān)家講到的數(shù)字貨幣不行了，我覺(jué)得數(shù)字貨幣還是有它的前景的。

　　最后我想說(shuō)的是PE方面，現(xiàn)在PE跟比特幣一樣數(shù)據(jù)本身的發(fā)展，以及技術(shù)本身的發(fā)展。我們可以看到在整個(gè)block-chain也是跟比特幣相關(guān)的概念，這會(huì)影響到整個(gè)市場(chǎng)，建立后臺(tái)和交易鏈的流程確實(shí)非常高效，其實(shí)是當(dāng)前后臺(tái)的環(huán)境很難復(fù)制的，而且有金融的技術(shù)。金融技術(shù)也是非常重要，現(xiàn)在在全球可以看到各家機(jī)構(gòu)都不斷地在投入大量的資金到金融的信息技術(shù)上，我們中國(guó)現(xiàn)在能夠創(chuàng)造這樣的新興市場(chǎng)，因?yàn)榭梢詷?gòu)建完全全新的平臺(tái)。現(xiàn)在有這樣一種清算的解決方案，能利用block-chain的技術(shù)創(chuàng)造及時(shí)結(jié)算的窗口。這個(gè)清算窗口是每小時(shí)或者開(kāi)市、關(guān)市的時(shí)間窗口，我們可以看到這些區(qū)間。

　　對(duì)于全球投資就分享這么多，非常感謝主辦方此次盛情邀請(qǐng)！

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