[轉(zhuǎn)] 巴曙松:繼續(xù)推動(dòng)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展
他認(rèn)為,與股票、債券等市場(chǎng)相比,期貨及衍生品市場(chǎng)是小眾市場(chǎng),能接觸并深入理解期貨及衍生品市場(chǎng)的群體相對(duì)有限,其主要功能還是風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn),不像股、債市有直接投融資功能。
“對(duì)比一些經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)的發(fā)展軌跡可以發(fā)現(xiàn),在股票市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)的情況下,各方容易對(duì)期貨及衍生品市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生懷疑甚至誤解,期貨市場(chǎng)既有的發(fā)展路徑容易受到影響甚至一度中斷。”巴曙松說(shuō),內(nèi)地期貨業(yè)界需要加大對(duì)期貨市場(chǎng)功能的深入研究和普及宣傳,為期貨及衍生品市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。
巴曙松表示,期貨及衍生品市場(chǎng)提供了與融資功能密不可分的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期貨及衍生品市場(chǎng)流動(dòng)性高、交易成本低、采用杠桿交易,與保險(xiǎn)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段相比,具有更高的準(zhǔn)確性和實(shí)效性,可以給參與資本市場(chǎng)的投資者提供高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。“正是因?yàn)橛辛孙L(fēng)險(xiǎn)管理工具,資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金才會(huì)更有吸引力,資本市場(chǎng)的融資功能和效率才能不斷提升。在境外,幾乎每一個(gè)成熟和有深度的資本市場(chǎng)都有一個(gè)高效發(fā)達(dá)的期貨及衍生品市場(chǎng)與之相匹配。”他說(shuō)。
2014年年底,巴曙松開(kāi)始了對(duì)“中國(guó)股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行及功能發(fā)揮情況”的研究和評(píng)估。研究結(jié)果表明,自上市以來(lái),股指期貨對(duì)資本市場(chǎng)的宏觀穩(wěn)定功能明顯,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在顯著增強(qiáng),同時(shí)股指期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場(chǎng)創(chuàng)新等方面都發(fā)揮了積極的作用。“雖然當(dāng)前內(nèi)地期貨市場(chǎng)發(fā)展面臨一定的壓力,但在此階段通過(guò)深入研究來(lái)澄清一些分歧,會(huì)更有價(jià)值。”他說(shuō)。
巴曙松認(rèn)為,在當(dāng)前環(huán)境下,需充分利用上海自貿(mào)區(qū)或香港市場(chǎng)的政策優(yōu)勢(shì)、“一帶一路”戰(zhàn)略和人民幣國(guó)際化,通過(guò)制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新,爭(zhēng)奪國(guó)際大宗商品話語(yǔ)權(quán)。具體而言,他建議從三方面著手:
第一,借助香港離岸金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),打造期貨及衍生品市場(chǎng)開(kāi)放交易平臺(tái)。鼓勵(lì)內(nèi)地交易所到香港推廣有代表性的期貨交易品種,以人民幣計(jì)價(jià)掛牌交易,吸引全球投資者參與交易,逐步將國(guó)際大宗商品的定價(jià)主導(dǎo)時(shí)間段由歐洲交易時(shí)段向亞洲交易時(shí)段轉(zhuǎn)移,逐步由美元計(jì)價(jià)向人民幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)移。
第二,借助自貿(mào)區(qū)或香港的優(yōu)勢(shì),探索建立既符合國(guó)際慣例又滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求的規(guī)則體系,既充分滿(mǎn)足不同投資者的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求,同時(shí)又能做到風(fēng)險(xiǎn)可控、可監(jiān)測(cè)。
第三,配合“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施,以現(xiàn)貨企業(yè)的需求為導(dǎo)向,在自貿(mào)區(qū)及“一帶一路”沿線國(guó)家或地區(qū)設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù),充分利用互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)手段,創(chuàng)新物流與供應(yīng)鏈方式,降低倉(cāng)儲(chǔ)物流成本,提升競(jìng)爭(zhēng)力。
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