本周三（12月2日）由于有俗稱“小非農(nóng)”的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)為非農(nóng)預(yù)熱，加上以耶倫為首的一眾官員釋出希望12月加息的言論，銀價受挫再收大陰，破14美元/盎司整數(shù)關(guān)口，市場信心已近冰點。然而白銀基本面并沒有那么糟糕，在美聯(lián)儲加息“靴子”落地前夕，我們認(rèn)為不宜再重倉追空。

　　美元部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)背離

　　當(dāng)前，美國經(jīng)濟已開啟緩慢復(fù)蘇進程，但歐洲卻仍在通縮邊緣掙扎，中國等新興市場的經(jīng)濟增速有所放緩，美聯(lián)儲與非美央行貨幣政策背離的局面，使得美元指數(shù)漲勢如虹。市場資本瘋狂追捧美元，無疑會打擊貴金屬價格，且太長時間的加息預(yù)期已經(jīng)為大宗商品市場帶來了額外波動。由于白銀兼具貨幣與商品雙重屬性，盡管其供需面總體利多銀價，然而尷尬的“跟隨者”角色，令其價格始終難有起色。

　　11月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)(NFP)會在本周五（12月4日）公布，由于是12月16日美聯(lián)儲利率決議前最重要的數(shù)據(jù)，所以勢必吸引全球目光。2015年前10個月平均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是20.62萬，近幾年美國11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)呈遞增趨向，我們判斷本年度11月非農(nóng)數(shù)據(jù)不會太差。美聯(lián)儲主席耶倫周三(12月2日)在華盛頓經(jīng)濟俱樂部發(fā)表講話稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風(fēng)險，“期待”看到美聯(lián)儲貨幣政策正常化。

　　市場投資者應(yīng)逐步開啟“加息后時代”的策略，因為美聯(lián)儲加息預(yù)期一旦塵埃落定，市場會認(rèn)識到美聯(lián)儲只會緩步加息，那么整體看多美元的環(huán)境會后繼無力。美元部分技術(shù)指標(biāo)已顯現(xiàn)出背離的跡象，短時已不適合再重倉追多美元、做空白銀。

　　白銀消費和工業(yè)需求穩(wěn)定，支撐長期銀價

　　截至本周一(11月30日)，11月美國鷹銀幣的銷量達(dá)到了482.4萬盎司，環(huán)比增長近27%。美國鑄幣局的美國鷹銀幣2015年至今的銷量已經(jīng)打破2014年4400.6萬盎司的銷量紀(jì)錄，其他各國白銀大眾消費總體穩(wěn)定。

　　世界白銀協(xié)會近日稱，白銀工業(yè)方面的需求在2014年占到白銀總需求量的56%，顯示白銀的工業(yè)需求上升對于總需求量的增長將會起到很大影響。目前世界工業(yè)方面對于白銀的需求正在不斷轉(zhuǎn)向積極的發(fā)展方向。技術(shù)發(fā)展以及一些科技領(lǐng)域產(chǎn)品仍然將白銀作為主要貴金屬原材料之一。

　　從11月11日開始，白銀ETF-SLV持續(xù)增倉，投機倉位偏于逢低買入，這與黃金ETF-spdr的持倉方向相反。總體來看，白銀需求將會抵抗白銀作為貴金屬方面的價格下跌以及大宗商品的整體疲軟，使白銀相對擁有更多反彈動能。技術(shù)方面，目前銀價均線系統(tǒng)呈空頭排列，依舊未顯現(xiàn)明顯做多跡象，但MACD等指標(biāo)低位交叉，銀價存隨時變盤可能，不建議追空。

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