昨日國(guó)內(nèi)大宗商品多數(shù)品種收漲。在油價(jià)企穩(wěn)的帶領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)能源化工期貨領(lǐng)漲。其中，漲幅較大的有PP漲3.57%、橡膠漲2.58%、甲醇漲2.37%、塑料漲2.39%。分析人士認(rèn)為，在原油的短暫企穩(wěn)支撐下，能源化工品期貨同時(shí)受現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐配合，期價(jià)反彈走高，但后市壓力猶存，不宜過(guò)分追高。

　　原油缺乏走強(qiáng)基礎(chǔ)

　　周二國(guó)際油價(jià)震蕩微漲，美原油1月最高觸及42.03美元/桶，布倫特原油1月期貨期貨最高觸及45美元/桶。

　　人民幣入籃對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)明顯提振，而在分析人士看來(lái)，油價(jià)企穩(wěn)與人民幣加入SDR的關(guān)系不大，而是與即將公布的11月27日當(dāng)周API以及EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)有關(guān)。

　　不過(guò)，中期來(lái)看，市場(chǎng)人士認(rèn)為，油價(jià)目前尚不具備企穩(wěn)反彈的基礎(chǔ)。

　　寶城期貨化工研究員閆沙沙表示，原油市場(chǎng)的主要矛盾在于供給端能否收縮，而短期內(nèi)原油減產(chǎn)概率依舊較低，原油弱勢(shì)格局難改。目前市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)為本周五OPEC會(huì)議上能否達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。近期沙特政府稱準(zhǔn)備與OPEC和非OPEC國(guó)家合作穩(wěn)定油價(jià)的消息也助推了市場(chǎng)對(duì)原油減產(chǎn)預(yù)期，原油出現(xiàn)企穩(wěn)。但OPEC多次強(qiáng)調(diào)只有非OPEC主要產(chǎn)油國(guó)合作減產(chǎn)，否則OPEC不會(huì)實(shí)施減產(chǎn)。而本周一，俄羅斯方面已表示并不會(huì)參加OPEC會(huì)議，暗示OPEC會(huì)議達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的可能性較小。且美國(guó)12月加息是大概率事件，強(qiáng)勢(shì)美元仍將壓制原油反彈。

　　新紀(jì)元期貨能源化工分析師羅震分析表示，當(dāng)前原油市場(chǎng)仍然面臨供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題。雖然美國(guó)原油產(chǎn)量較高峰期有所下滑，但歐佩克維持高產(chǎn)政策，俄羅斯產(chǎn)量也維持在高位，伊朗制裁解除后，其產(chǎn)量將有望在16年全面進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，將加劇當(dāng)前供給壓力。

　　國(guó)際能源總署（IEA）預(yù)測(cè)，2016年全球平均每天原油需求增長(zhǎng)120萬(wàn)桶，較今年日均180萬(wàn)桶的水平大幅下滑。而上周三美國(guó)動(dòng)力信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，近四周平均的日均產(chǎn)量高達(dá)917.3萬(wàn)桶，比去年同期仍然高出14.4萬(wàn)桶，美國(guó)的原油庫(kù)存為4.882億桶，為至少80年來(lái)的最高水平。

　　受原油供應(yīng)過(guò)剩以及需求增長(zhǎng)疲軟影響，自去年6月份以來(lái)國(guó)際油價(jià)已經(jīng)下降了將近50%。11月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)走低，截至上周五月跌幅已經(jīng)超過(guò)5%。

　　化工品期貨壓力猶存

　　原油稍一企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)化工品期貨便見(jiàn)陽(yáng)思漲。截至昨日收盤，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，橡膠期貨主力1605合約漲2.58%,報(bào)收10155元/噸，成交持倉(cāng)變化不大；PTA期貨主力合約漲0.18%，報(bào)收4502元/噸，成交放大，持倉(cāng)減少2萬(wàn)手；甲醇主力合約漲2.37%，報(bào)1687元/噸，成交明顯放大，減倉(cāng)1萬(wàn)手；塑料期貨主力合約漲2.39%，報(bào)7505元/噸，兩日增倉(cāng)6萬(wàn)手；PP期貨主力合約漲3.57%，報(bào)收5804元/噸，成交放大，兩日增倉(cāng)近5萬(wàn)手。

　　隨著原油價(jià)格企穩(wěn)，近期化工品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中L1601和PP1601較底部反彈超10%。

　　從基本面來(lái)看，近期橡膠、甲醇、塑料、PP期貨受到現(xiàn)貨市場(chǎng)尤為明顯的支撐。這與昨日期價(jià)表現(xiàn)一致。當(dāng)分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，上述品種仍然處于供過(guò)于求的價(jià)格下行通道中，期價(jià)反彈缺乏持續(xù)性，不宜過(guò)分追漲。

　　寶城期貨化工研究員閆沙沙表示，由于前期塑料和PP期價(jià)深度貼水，近期塑料和PP主要表現(xiàn)為估值修復(fù)行情，較PTA更為強(qiáng)勢(shì)。由于前期塑料和PP期價(jià)單邊下跌，L1601曾較現(xiàn)貨貼水超過(guò)1000元/噸，PP1601合約也一度貼水超過(guò)500元/噸。而隨著期價(jià)反彈走高，目前L1601較現(xiàn)貨僅貼水500元/噸左右，而PP1601合約較現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅升水，預(yù)計(jì)估值修復(fù)行情或已邁入尾聲。投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待化工品反彈行情。

　　此外，塑料方面，“12月上旬，廣州石化、茂名石化有檢修計(jì)劃，供給壓力或有所減輕，但神華神木新增裝置計(jì)劃在2015年12月6日MTO裝置試車，12月底出產(chǎn)品，后期壓力仍大。需求方面，農(nóng)膜旺季過(guò)后農(nóng)膜需求下滑，但包裝膜需求12月受圣誕和元旦的節(jié)假日因素短期或有所提振。預(yù)計(jì)反彈后，LLDPE上方壓力將加大?！绷_震表示。

　　甲醇方面，由于國(guó)外部分裝置檢修，甲醇港口庫(kù)存有所下降，而天氣轉(zhuǎn)冷，北方部分地區(qū)下雪天氣影響運(yùn)輸，華東價(jià)格受到一定支撐。不過(guò)羅震認(rèn)為，北方與港口的套利窗口打開(kāi)，預(yù)計(jì)后期港口供給偏緊局面將緩解，并且當(dāng)前處于甲醇傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游消費(fèi)改善有限，預(yù)計(jì)甲醇反彈后壓力也將增大。