[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報20151130
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水持穩(wěn)于18美元/噸，庫存與注銷倉單大回落；有大倉單；CMX庫存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空較大，LME銅基金凈多繼續(xù)回落；
3.滬銅現(xiàn)貨對主力升水55元/噸，上周上交所庫存回落，比價回落；
4.廢精銅價差低位小幅回升；
5.內(nèi)外比價小幅回落，上海premium繼續(xù)回落；
6.持倉上看，昨日排名前20席位多頭小幅增倉，空頭小幅平倉為主；
7.供應(yīng)端上加工費(fèi)繼續(xù)回升至107.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，中國精銅進(jìn)口增加和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，國家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。
結(jié)論：國內(nèi)庫存較高，貿(mào)易升水繼續(xù)回落，比價回落，物流結(jié)構(gòu)上滬銅偏弱，關(guān)注兩市現(xiàn)貨走向及明年減產(chǎn)執(zhí)行情況。
鋁：1、國內(nèi)社會庫存較高，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水縮減，進(jìn)口氧化鋁價格跌幅較大；
2、倫鋁C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價回落，預(yù)計(jì)后期鋁材出口回升；
4、持倉上看，排名前20席位凈空較大，昨日多空平倉為主；
5、國內(nèi)成本下移，盤面冶煉虧損在6%左右，國內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結(jié)論：行業(yè)虧損大，且沒有實(shí)質(zhì)性大規(guī)模減產(chǎn)，國內(nèi)庫存較高及成本下移，滬鋁基本面較差，關(guān)注國內(nèi)收儲方面的消息。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水持穩(wěn)于205元/噸?，F(xiàn)貨挺價意愿減弱，廣東貼水縮減，天津升水回落。
2.滬鋅庫存較高，社會庫存增幅明顯；
3.倫鋅C-3貼水縮減，庫存回落，注銷倉單回升；近期進(jìn)口比價回升，進(jìn)口鋅沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨的影響。
4.倫鋅基金凈多低位稍有回升。
5.持倉上看，昨日排名前20席位多頭小幅增倉，空頭小幅平倉，持倉看多空分歧較大。
6.部分檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)鋅產(chǎn)量有所恢復(fù)，10月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量下滑較大，國內(nèi)加工費(fèi)小幅回落但仍處高位，鍍層板(帶)產(chǎn)量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，消費(fèi)走差。
7.受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關(guān)閉，預(yù)計(jì)明年全球鋅精礦供應(yīng)短缺；中國主要鋅冶煉廠聯(lián)合惜售及明年倡議減產(chǎn)50萬噸。
結(jié)論：國內(nèi)去庫存壓力大，滬鋅基本面較差，關(guān)注國內(nèi)鋅冶煉廠聯(lián)合挺價及明年減產(chǎn)執(zhí)行情況。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，近期比價回升至5.98。受前期不銹鋼檢修減產(chǎn)，不銹鋼庫存有所回落，但當(dāng)前利潤仍偏低。
2.滬鎳內(nèi)外比價盈虧附近，貿(mào)易升水持穩(wěn)，電解鎳進(jìn)口量較大。
3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水縮減明顯。
4.鎳生鐵價格較弱，生產(chǎn)利潤仍偏差，部分企業(yè)仍處于減產(chǎn)中。10月鎳生鐵產(chǎn)量扭轉(zhuǎn)下滑勢頭。鎳生鐵對鎳礦的需求下降，進(jìn)口量回落，近期港口鎳礦庫存持穩(wěn)。
5.電解鎳價格低迷，煉廠處境困難。電解鎳產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅回升，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
結(jié)論：價差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，去庫存緩慢，比價盈虧附近及鎳價較低，關(guān)注國內(nèi)鎳主要生產(chǎn)商減產(chǎn)執(zhí)行情況。20151130082342774.pdf
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