玉米，前幾年一直是期市里的冷門品種，資金關(guān)注少，價格波動小?？山衲辏衩揍尫帕舜竽芰浚瑐}量雙增，成交異?；钴S，一度成為期市明星。是什么讓原本波瀾不驚的玉米市場一石驚起千層浪？這就要從我國特有的臨儲政策說起。

　　為了穩(wěn)定玉米價格，維護農(nóng)民的切身利益，國家自2008年開始實施玉米臨儲政策，直到2014年，收儲價格只升不降。

　　在玉米、棉花、大豆等幾個具有爭地效益的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)中，玉米經(jīng)濟效益最高，而且價格走勢最為平穩(wěn)，加上種植便利、人工投入少，近幾年玉米種植面積大幅增加。2008年我國玉米年產(chǎn)量還是1.66億噸，到了2014年，已經(jīng)達到2.16億噸，增幅超過30%。這也帶來一個問題：巨大的產(chǎn)量已經(jīng)不能為市場所消化。近幾年，庫存年年累積，2014年玉米期末庫存高達1.7億噸，足夠國內(nèi)消費一年。

　　頂著如此大的庫存壓力，2015年，臨儲玉米收購價格下降了，由2014年的2.24元/公斤降至2元/公斤，降幅為10.7%，這也是多方商議折合后的結(jié)果，且直到9月才公布。在收儲價格公布前，市場便有了預(yù)期，玉米期貨價格提前反應(yīng)，3月便開始下跌，展開了一波長達半年的下跌行情，最高跌幅近30%，遠遠超過收儲價格的下跌幅度。當(dāng)然，這是資金博弈時對基本面事件的過度放大，但充分顯示了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和預(yù)期性的功能。

　　玉米庫存絕大部分都在國家的口袋里，隨著庫存的不斷增加，國家的壓力越來越大，一方面是庫容緊張，另一方面是財政壓力。國家每年在農(nóng)產(chǎn)品收儲和補貼上投入的資金太過龐大，除了玉米，水稻、小麥和白糖也在實行臨儲政策。此外，棉花和大豆從2014年開始實行目標(biāo)價格補貼政策。

　　在政策之手的呵護下，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格和國際市場脫節(jié)，內(nèi)外價差高位。如果放任進口，那么國外農(nóng)產(chǎn)品將源源不斷地流入國內(nèi)市場，進而搶占國內(nèi)市場份額。不過，這種非市場化的競爭不可能長期存在。

　　就玉米市場而言，今年收儲量或再創(chuàng)新高，國儲庫存也將大幅增加。這種情景讓人想到棉花的政策改革。如今，棉花實行目標(biāo)價格補貼政策，新疆地區(qū)目標(biāo)價格在19200元/噸，而目前市場價格不到14000元/噸，補貼額度超過5200元/噸，國家財政已難以負擔(dān)?；蛟S，目標(biāo)價格補貼也不是最好的選擇。

　　此外，玉米屬于三大口糧之一，國家在政策處理上會更加謹(jǐn)慎。個人認為，臨儲這兩年或許不會取消，但在供給端改革的輔助下，繼續(xù)下調(diào)收儲價格或是途徑之一。

　　（作者單位：華安期貨）