葉青 北京

　　近日一直跌跌不休的國際原油市場似乎迎來了一線生機，先是沙特于11月23日宣布要穩(wěn)定國際油價，消息一經(jīng)宣布，原油價格便應聲上漲，從40美元/桶跳漲至42.75美元/桶，但是好景不長，隨后繼續(xù)下跌。然而，緊隨其后土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機的事件，更是引發(fā)地緣政治風險，原油價格再次沖高。

　　不過，這次到底是強心劑還是煙霧彈呢？對此，業(yè)內(nèi)人士認為，上述兩大因素并不能提振庫存高企的原油市場，短期內(nèi)油價上漲或只是曇花一現(xiàn)。由于今年厄爾尼諾帶來的暖冬天氣，全球原油供應過剩愈甚。目前國際原油庫存已處于歷史高位附近，這或?qū)⒋偈褂蛢r短期內(nèi)繼續(xù)下行。

　　地緣政治的短期效應

　　11月24日，土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機，中東原油供應中斷憂慮浮現(xiàn)，原油期貨大漲至兩周來最高。近段時間以來，國際原油價格的低迷有目共睹，即使市場上出現(xiàn)利好因素也無法支撐節(jié)節(jié)敗退的油價。正當美國原油價格徘徊在40美元/桶的關(guān)鍵點位搖搖欲墜之際，沙特的突然表態(tài)提振了原油價格。

　　11月23日沙特突然表態(tài)，稱準備與OPEC和非OPEC國家合作，以穩(wěn)定油價。消息公布后，WTI和布倫特應聲上漲，WTI盤中一度大漲2%，但此后又大幅回落抹去日內(nèi)全部漲幅。不過，沙特這一表態(tài)有效穩(wěn)定了市場交易商的心態(tài)，WTI借此機會守住了40美元/桶關(guān)口，暫時避免了再度走低的厄運。

　　然而，華泰期貨分析師陳靜怡卻表示，沙特內(nèi)閣的表態(tài)并沒有明確指出要減產(chǎn)，只是表示愿意并隨時準備和其他產(chǎn)油國和出口國合作穩(wěn)定油市與油價，考慮到此前沙特一貫堅持不單獨減產(chǎn)但持合作態(tài)度的立場，其實單方面減產(chǎn)的概率并不大。

　　陳靜怡認為，另一方面單靠低油價迫使美國減產(chǎn)到目前也明顯遇到阻礙，10月以來減產(chǎn)明顯停滯并小幅回升。而且低油價對于其他生產(chǎn)企業(yè)的影響已經(jīng)體現(xiàn)在裁員、削減資本開支，降低生產(chǎn)成本上，但是具體反映到產(chǎn)量的減少仍是個緩慢的過程。

　　另外，在全球高庫存的籠罩下，伊朗產(chǎn)量在明年回歸是大概率事件，目前已經(jīng)在履行伊核談判協(xié)議的事項，為解除制裁做準備。沙特與俄羅斯在歐洲的競爭，以及暴恐事件對于歐洲需求的打擊都對油市形成較為不利的影響。目前臨近12月4日OPEC會議，各產(chǎn)油國能否達成聯(lián)合減產(chǎn)的決定十分重要。

　　據(jù)了解，今年10月中旬開始，油價便出現(xiàn)了持續(xù)回落，一直跌到現(xiàn)在的11月下旬，探底之勢再度形成，WTI逼近40美元/桶，布倫特也跌破45美元/桶。層層利空合圍下，原油價格毫無招架之力。然而，自俄羅斯軍機被擊毀事件發(fā)生后，由于市場擔憂中東局勢惡化，國際原油價格連續(xù)多個交易日暴漲。

　　美國原油價格自40美元/桶附近獲得有效支撐后強勢反彈，地緣政治風險帶來的避險情緒激增在原油市場體現(xiàn)得淋漓盡致。業(yè)內(nèi)人士認為，短期油價跌破關(guān)鍵性支撐的可能性很小，隨著油價的企穩(wěn)后期有望展開筑底行情。

　　“目前土方稱沒有意愿讓局勢升級，俄方向敘利亞部署先進導彈系統(tǒng)保護飛機飛行，俄羅斯和土耳其之間的糾紛很可能淪為口水戰(zhàn)進行拉鋸，升級為局部戰(zhàn)爭的可能性非常小，對油價后市的影響將會趨弱。”明富金融研究所分析師艾亞文接受《華夏時報》采訪時認為。

　　不過，艾亞文表示，俄羅斯戰(zhàn)機墜毀事件非常巧妙地轉(zhuǎn)移了原油市場焦點，因為OPEC下次政策會議即將于12月4日舉行。OPEC為捍衛(wèi)市場份額，已經(jīng)連續(xù)17個月超過3000萬桶/天的產(chǎn)出上限。雖然本次會議出臺減產(chǎn)方案的可能性并不大，但受到供應過剩的憂慮情緒影響，油價反彈步伐仍然十分艱辛，接下來美國原油價格很可能在39-50美元/桶區(qū)間形成寬幅筑底行情。

　　產(chǎn)油國不減產(chǎn)壓制油價

　　根據(jù)國際能源署消息，由于歐佩克和其它地方強勁的石油生產(chǎn)，石油庫存已經(jīng)暴漲到了創(chuàng)紀錄的近30億桶，這將會有可能讓石油價格的崩潰進一步加深。國際能源署表示，盡管世界燃油需求出現(xiàn)了5年來的最快增長，但由于伊拉克、俄羅斯和沙特阿拉伯創(chuàng)紀錄的石油供應，巨大的石油庫存出現(xiàn)了擴張。

　　艾亞文認為，在供給嚴重過剩的壓力下，市場悲觀情緒橫流導致油價此前連續(xù)下挫。美國原油價格在11月中旬下探至40美元/桶的歷史低位，這個位置是大多數(shù)OPEC成員國希望守住的油價底線，委內(nèi)瑞拉等呼吁為減產(chǎn)做好計劃，近期一直不愿意減產(chǎn)的沙特也開始松口，原油空頭很可能在這一關(guān)鍵支撐位置保持謹慎。

　　另外，總部位于巴黎的國際能源署在其月度報告中表示，“豐富的原油儲備”提供了“一個史無前例的針對地緣政治沖擊或是突然供應中斷的緩沖”，冬季燃料的供應也比較充足，“石油市場的大熊沒有選擇冬眠?！备鶕?jù)國際能源署消息，9月份發(fā)達國家的原油庫存增加了1380萬桶，達到了30億桶。

　　“按照以往的規(guī)律，9月份是原油庫存下跌的年份。盡管原油庫存的增速仍保持在其歷史平均水平之上，但原油庫存第三季度的增長速度還是從第二季度的每天230萬桶下跌到了160萬桶。有跡象表明，東半球一些燃油倉庫已經(jīng)滿荷載存儲了。”陳靜怡接受采訪時表示。

　　隨著近期國際原油價格的反彈，下游端化工品PTA出現(xiàn)了明顯的抗跌跡象。后期俄土雙方發(fā)生的地緣政治沖突緩和，油價很可能在目前的位置構(gòu)筑底部，但原油價格的企穩(wěn)及市場氣氛的好轉(zhuǎn)短時間內(nèi)很難改變PTA的供需格局，國內(nèi)市場多套檢修裝置已經(jīng)重啟，新設備陸續(xù)投產(chǎn)，紡織終端需求不足，年底的剛性備貨需求開啟時間尚早，業(yè)內(nèi)人士認為近期PTA上漲的空間有限。

　　“由于近來先后有恒力石化、嘉興石化停產(chǎn)新聞出來，PTA價格出現(xiàn)上漲，價差擴大。由于行業(yè)處于底部，企業(yè)停產(chǎn)保價的意愿強烈。經(jīng)過今年翔鷺爆炸、遠東破產(chǎn)等事件，行業(yè)的供求關(guān)系得到一定程度修復。未來PTA價差進一步拉大仍需要行業(yè)產(chǎn)能的進一步調(diào)整，在這個位置上談行業(yè)反轉(zhuǎn)，似乎有點為時尚早。”安信期貨分析師宋騰接受采訪時表示。

　　“目前國內(nèi)逸盛和恒力是兩大主要供應商，現(xiàn)貨企業(yè)對PTA市場價格的干預能力增強，現(xiàn)貨企業(yè)通過控制PTA開工率來協(xié)調(diào)市場供需，導致PTA現(xiàn)貨價格相對堅挺。且今年下半年以來，PTA庫存下降，從交易所的倉單量也可以看出，目前PTA的庫存壓力不大?！卑残牌谪浄治鰩燒嫶浩G接受采訪時表示。