中國有色金屬生產(chǎn)商近幾日迅速成為全球業(yè)界關(guān)注的焦點。

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會本周一向發(fā)改委提議由政府收儲鎳、鋁、鈷、銦等有色金屬，以支撐價格。這是該協(xié)會自09年以來首次提出聯(lián)合收儲要求。同時，該協(xié)會還請求監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查國內(nèi)有色金屬市場是否存在“惡意做空”行為。

　　此外，據(jù)彭博社，包括江西銅業(yè)(600362,股吧)和銅陵有色(000630,股吧)在內(nèi)的中國鎳和銅生產(chǎn)商們將在周五和周六在上海開會，交換彼此對市場的看法，以及與國際礦業(yè)巨頭價格談判的情況，并討論如何應(yīng)對產(chǎn)品價格不斷下滑。

　　消息公布后，LME鎳價和鋁價，以及CME期銅價格周四跌幅均超過了2%。最糟糕的是，有色金屬等大宗商品的價格跌勢并不會就此停止。

　　很簡單，有色金屬市場的痛苦并不是由于投機(jī)者的做空行動或者政府儲備不足造成的。David Fickling在彭博社Gadfly快速評論平臺發(fā)表評論稱，不要認(rèn)為短期的價格暴跌就預(yù)示著大宗商品泡沫破裂將迎來轉(zhuǎn)折點。

　　嘉能可就是個很好的例子。這家大宗商品巨頭在10月初宣布將把公司的全球п產(chǎn)量削減50萬噸，相當(dāng)于其年產(chǎn)量的1/3。然而，盡管LME銅價在當(dāng)天跳漲1.4%至每噸5192美元之后，盡管LME鋅價當(dāng)天狂飆10%，創(chuàng)下至少1989年以來最大漲幅，但如今，它們?nèi)匀辉诮诔霈F(xiàn)下挫。

　　中國國儲局再度出手收購，以及“惡意做空者”被踢出市場就能一勞永逸地解決根本問題？

　　需要弄清楚的是，大宗商品市場的根本問題在于：近些年供應(yīng)激增，但需求卻相反。

　　David Fickling提出，要解決這一點，就要求生產(chǎn)和消費活動做出真正的改變。下跌的價格將刺激市場的自我調(diào)節(jié)作用，迫使多余產(chǎn)能出清，最終讓供需再度回歸平衡。

　　收儲不會讓供應(yīng)就此消失。堆放在倉庫里的金屬很容易搬運，繼而再度流入市場。因此，庫存增加通常會導(dǎo)致金屬價格下跌，而不是上漲：

　　此外，中國國儲局此前曾多次出手收儲銅等金屬?！度A爾街日報(,)》去年底稱，中國國儲局2014年1月以來購買了大約50萬銅，為銅價提供支撐。今年1月彭博消息稱，國儲局將至多購買2萬噸精銅。LME銅價在2014年11月底尚處在每噸6500美元，今年1月低至5353美元，11月27日收報4636美元/噸。

　　至于打擊所謂的“惡意做空者”，來看看美國的例子。1955年，美國商人Sam Seigel與Vincent Kosuga通過大量囤貨成功操縱了CME洋蔥期貨市場。洋蔥價格的劇烈變化引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意，當(dāng)局很快就此發(fā)起調(diào)查。最終，美國于1958年通過了徹底禁止洋蔥期貨交易的法案。不過，按照加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Jacks的話來說，要說這個禁令讓市場發(fā)生了什么改變的話――它增加了洋蔥價格的波動性。

　　高盛認(rèn)為，上述提議若成真，頂多是短期利好：“中國收儲金屬或調(diào)查做空行為頂多只能對金屬價格帶來短暫支撐，可能在未來一個月帶來做空或產(chǎn)商套保機(jī)會。的確，最終這些措施都是為了支撐就業(yè)，同時也會支撐中國金屬產(chǎn)出，從而最終對價格構(gòu)成利空。更重要的是，政府可能通過提供補(bǔ)貼或降低電價、低成本貸款的方式來支撐就業(yè)。這種做法對金屬價格將帶來負(fù)面影響?！?/p>

　　David Fickling認(rèn)為，即便中國國儲局最終出手，然而，究竟是應(yīng)該人為支撐價格，還是允許價格跟隨市場意愿來變動（這可能意味著價格將進(jìn)一步下跌），這個問題歸根結(jié)底是個零和游戲，中國有色金屬市場應(yīng)當(dāng)逐漸成熟起來。長期來看，如果大宗商品價格走低，政府把錢花在其他更有用的社會活動上，而不是提高國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的原材料價格，那么中國的情況或許會變得更好。

　　不過，作為全球最大的大宗商品消費國和生產(chǎn)國，中國生產(chǎn)商的建議有可能被當(dāng)局采納。路透社11月27日援引兩位業(yè)內(nèi)人士消息稱，中國國儲局正考慮向國內(nèi)煉廠收儲逾100萬噸鋁。

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