甲醇在經(jīng)歷了“黑色星期一”之后，受到國際油價的拉動，在本周二迎來大幅反彈，主力合約1601單日漲幅高達4.39%，盤中直逼漲停板。不過，筆者認為，此次甲醇反彈主要受國際政治突發(fā)事件的影響，其供求關系并未改變，甲醇探底之行尚未結束。

　　俄土關系或成近期影響油價的主導因素

　　11月24日，俄羅斯一架SU-24型戰(zhàn)機被土耳其軍方擊落，市場擔憂俄土沖突導致中東地區(qū)緊張局勢升級，國際油價應聲而起。筆者認為，此次油價反彈能否持續(xù)，有待觀察事件的后續(xù)發(fā)展。但從基本面狀況來看，原油價格長期反彈缺乏有效支撐，究其原因有以下三點：

　　一是美國三季度GDP年化季環(huán)比修正值為2.1%，符合預期，美國經(jīng)濟表現(xiàn)良好，加息預期越發(fā)濃厚，對國際油價具有一定的壓制作用。二是20日公布的API數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存為260萬桶，遠高于前值和預期，API原油庫存已連續(xù)9周增長，龐大的庫存壓力抑制油價反彈。三是彭博消息稱11月民新非官方制造業(yè)PMI從10月份的43.32下滑至42.9、非制造業(yè)PMI從44.2降至42.9，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙下滑，意味著我國經(jīng)濟繼續(xù)探底壓力增大，國內(nèi)原油及化工品消費“后勁兒”不足。

　　港口價格回落，現(xiàn)貨市場整體疲軟

　　隨著南北套利區(qū)間重啟，河北、山東等地貨源南下，港口庫存緊張問題得到一定緩解，促使港口價格出現(xiàn)回落。另外，臨近月底，國際市場停車檢修裝置集中重啟，港口進口到貨有望增加，庫存水平或得到一定回升。因此，近期港口價格走勢偏弱。

　　同時，受到全國大面積雨雪天氣影響，北方地區(qū)甲醇外運難度增加，出庫不暢，加之裝置維持較高的開工率，考慮到庫容水平，北方廠家不惜壓低價格以提高出貨率，從而導致現(xiàn)貨價格萎靡不振。整體來看，現(xiàn)貨市場缺乏有力支撐，價格走低在所難免。

　　下游產(chǎn)業(yè)不振，需求萎縮

　　由于PP等下游產(chǎn)品價格低迷不振，烯烴產(chǎn)業(yè)持續(xù)虧損，甲醇制烯烴企業(yè)部分停工，港口MTP項目全線停車，神華榆林及中煤蒙大30萬噸的煤制烯烴項目推遲投放。新興下游需求缺乏亮點。進入冬季，傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚、醋酸等市場迎來消費淡季，交投清淡，市場價格普跌。由此可見，在新興需求慘淡和傳統(tǒng)需求疲軟的雙重作用下，甲醇市場難以迎來較大轉機。

　　綜上所述，受到國際政治環(huán)境的影響，甲醇短期反彈已然可見，近期仍需重點關注俄土沖突事態(tài)發(fā)展，但在庫存高企、出貨不暢這一基本面狀況下，甲醇期貨難以言底。

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