最近，豆粕出現(xiàn)大幅下跌，甚至一度跌停，但之后又超跌反彈，快速拉升使市場看漲人氣有所恢復。但畢竟美國大豆豐收確立，我國低價進口大豆集中到港，并且國內(nèi)生豬養(yǎng)殖依舊較差，豆粕價格難以獲得有效支持而走高。

　　美國大豆出口改善，但速度仍然偏慢

　　截至目前，美國新豆累計出口裝船量為1566萬噸，與去年同期的1572萬噸相差不大，其中運往中國的量總計為1132萬噸，去年同期為1137萬噸，裝運進度較快。

　　然而，美國大豆累計銷售量僅為3090萬噸，僅完成USDA年度預估的66.2%；銷售至中國的為1769萬噸，約占USDA年度預估的37.9%。雖然本年度大豆銷售進度同比降幅由半個月前的30%縮窄至17%，但仍為近4年最低水平，而銷售給中國的進度創(chuàng)下最近7年最低水平。

　　阿根廷大選結束，政策變動在即

　　上周末，阿根廷大選塵埃落定，承諾農(nóng)業(yè)政策改革的反對黨陣營獲勝，其主張貨幣市場化，降低大豆出口關稅。該政策若兌現(xiàn)，將使阿根廷多余的1980萬噸陳季大豆庫存加速流向市場，從而可能推動阿根廷繼續(xù)提高大豆種植面積。

　　生豬養(yǎng)殖利潤下滑,存欄仍較低

　　在經(jīng)歷了大半年的上漲后,國內(nèi)生豬價格自8月份開始回落,導致生豬養(yǎng)殖利潤略微下降。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖在經(jīng)歷了2013―2014年的持續(xù)虧損后,能繁母豬淘汰加速, 養(yǎng)殖戶補欄積極性減弱，近兩年能繁母豬存欄量持續(xù)下降。

　　農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月我國生豬存欄量為3.9萬頭，連續(xù)三個月增長，但同比仍下降11.8%；能繁母豬存欄量環(huán)比繼續(xù)下降0.2%，同比則下降15.4%。由于國內(nèi)生豬存欄數(shù)量仍遠低于歷史同期水平，生豬養(yǎng)殖對豆粕的消費難以產(chǎn)生實質性的拉動作用。

　　除此以外，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)走低，部分地區(qū)基差報價已經(jīng)為0，這進一步?jīng)_擊了豆粕現(xiàn)貨市場的貿(mào)易心態(tài)。油廠降價刺激銷售，使得之前購買了現(xiàn)貨的貿(mào)易商虧損加大，低價拋貨現(xiàn)象不斷涌現(xiàn)。而最近兩個月成本處于2800元/噸左右的進口大豆到港增加，油廠開機必然繼續(xù)維持高位，豆粕的庫存壓力有增無減。并且，近期在豆油大漲后，油廠壓榨利潤略有恢復，這將進一步給豆粕市場帶來壓制，短期內(nèi)，豆粕弱勢局面難以改變。

　　（作者單位：神凱投資）