不管是做倉(cāng)單貿(mào)易，還是曲線試水倉(cāng)單融資、合作套保業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司都是邊摸索邊積累經(jīng)驗(yàn)。其業(yè)務(wù)推進(jìn)慢，效率不高，更多在于頂層設(shè)計(jì)的缺失。

　　所謂頂層設(shè)計(jì)，就是其業(yè)務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)和規(guī)劃框架，即風(fēng)險(xiǎn)管理子公司最終要成為什么，達(dá)到這一目標(biāo)需要做什么，從哪些方面推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)發(fā)展，當(dāng)下需要解決哪些突出問題等。

　　在探索和建立我國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)上，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司被寄予厚望，因此頂層設(shè)計(jì)也要立足于此。在這方面，國(guó)際成熟衍生品市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，可以讓我們少走一些彎路。

　　從國(guó)際發(fā)達(dá)市場(chǎng)看，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)之所以成熟，除境外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)強(qiáng)外，更重要的是它有ISDA協(xié)議對(duì)場(chǎng)外衍生品交易進(jìn)行約束和規(guī)范，不僅賦予交易法律上的地位，而且能有效減少和控制信用風(fēng)險(xiǎn)，大大降低違約率。近幾年國(guó)際市場(chǎng)越來越多場(chǎng)外交易進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)清算，使得交易履約更有保障。

　　結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，未來風(fēng)險(xiǎn)管理子公司拓展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，不僅需要類似ISDA協(xié)議的中國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)主協(xié)議，而且還需要第三方清算平臺(tái)，以提高履約保障。

　　盡管現(xiàn)在建立這些制度和機(jī)制可能會(huì)遇到很多困難，但有關(guān)機(jī)構(gòu)還是應(yīng)該開始著手考慮了。

　　頂層設(shè)計(jì)同時(shí)需要考慮的，還有處理眼下子公司業(yè)務(wù)開展中遇到的各種難題。其中最為重要的問題是企業(yè)的會(huì)計(jì)制度和業(yè)務(wù)考核將套期保值損益與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)分開核算，拒很多企業(yè)于套期保值大門之外。這需要與會(huì)計(jì)主管部門溝通協(xié)商，將套期保值項(xiàng)目脫離金融投資等會(huì)計(jì)名目，劃歸現(xiàn)貨購(gòu)銷名目之下，同時(shí)擴(kuò)大套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理工具的會(huì)計(jì)認(rèn)定范疇，比如掉期、期權(quán)工具，簽訂的合作套保、定價(jià)服務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)議或產(chǎn)品，以及場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)協(xié)議等。

　　實(shí)體企業(yè)倉(cāng)單融資需求大，且相當(dāng)一部分企業(yè)融資是為了套保。若子公司能名正言順開展此業(yè)務(wù)，就可直接與企業(yè)簽訂一套包括融資、套保等金融風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)協(xié)議，省去企業(yè)很多不必要的流程。因此，應(yīng)允許風(fēng)險(xiǎn)管理子公司開展倉(cāng)單融資業(yè)務(wù)。同時(shí)，也要考慮非標(biāo)倉(cāng)單市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，是否可以把規(guī)模龐大的非標(biāo)倉(cāng)單市場(chǎng)串聯(lián)起來，建立一個(gè)統(tǒng)一的第三方倉(cāng)單信息平臺(tái)，降低風(fēng)險(xiǎn)，激活現(xiàn)貨市場(chǎng)，為更多的實(shí)體企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，要為風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)推進(jìn)創(chuàng)造更好的市場(chǎng)環(huán)境。比如，與銀行業(yè)充分溝通交流，促其與國(guó)際接軌，在企業(yè)信貸和授信中增加“是否參與期貨套保”等指標(biāo)；與有關(guān)部門溝通，爭(zhēng)取企業(yè)信貸資金入市參與套期保值等。

　　單一主體的摸索和創(chuàng)新，最終可能會(huì)實(shí)現(xiàn)突破，但其花費(fèi)時(shí)間、人力成本太大。頂層設(shè)計(jì)的有效推進(jìn)，能使風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)開展中遇到的“通病”得以快速解決，促使相關(guān)制度、機(jī)制盡快成形，早日搭建起中國(guó)的OTC市場(chǎng)。