8、小結(jié)：1）驅(qū)動(dòng)利率上行的因素在于美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息的預(yù)期在資產(chǎn)價(jià)格中逐步反應(yīng)；美國(guó)短端利率持續(xù)上升，但是日本、歐元區(qū)、英國(guó)貨幣政策仍在放松中，G3國(guó)短端利率低位維持，因此美國(guó)短端利率與G3國(guó)利差越來(lái)越大；從長(zhǎng)端利率來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格低迷，原油價(jià)格持續(xù)下跌，全球通縮風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，長(zhǎng)端利率仍將低位維持；全球經(jīng)濟(jì)仍在下行慣性中，且高債務(wù)率疊加通縮使得信用風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，此情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)比較低，市場(chǎng)有一定避險(xiǎn)需求；大宗商品價(jià)格低迷，基本金屬持續(xù)走出新低，風(fēng)險(xiǎn)偏好低位，美元強(qiáng)勢(shì)，貴金屬將絕對(duì)價(jià)格仍然偏空，但是相對(duì)價(jià)格，即與白銀、原油和銅的比價(jià)仍然看好；2）貴金屬內(nèi)外比價(jià)：在美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，人民幣貶值壓力增大，建議開(kāi)始建倉(cāng)做黃金的買(mǎi)內(nèi)拋外。