地域間供給分化顯著

　　海外部分裝置檢修令華東港口甲醇庫存低位運(yùn)行，供應(yīng)偏緊支撐該區(qū)域現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，而西北內(nèi)陸企業(yè)生產(chǎn)裝置接連復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力回升導(dǎo)致該地區(qū)價(jià)格承壓。

　　海外多套裝置檢修，港口庫存低位運(yùn)行

　　近期，港口甲醇價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，這主要受益于海外幾套大型裝置停車檢修令進(jìn)口貨源下降。據(jù)顯示，10月以來印尼KMI已停車檢修約67萬噸產(chǎn)能，為期45天，且沙特和安曼的幾套甲醇裝置也在11月初陸續(xù)轉(zhuǎn)入檢修模式。此外，伊朗的ZPC在11月中旬有裝置檢修計(jì)劃，涉及產(chǎn)能330萬噸，結(jié)束期限目前還未確定。受此影響，預(yù)計(jì)11月中旬開始，港口進(jìn)口貨源將顯著減少。

　　此外，太倉庫區(qū)在11月下旬要停止一切碼頭裝卸及庫區(qū)收發(fā)作業(yè)，更令港口甲醇庫存回落，從而提升該地區(qū)的現(xiàn)貨看漲氛圍。上周，港口甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)已提前反應(yīng)，價(jià)格紛紛上漲，其中山東、江蘇、安徽和廣東等地漲幅在30―50元/噸。

　　除了進(jìn)口貨源減少，港口甲醇庫存同比大幅回落也是甲醇價(jià)格堅(jiān)挺的重要原因。華東方面，江蘇甲醇庫存保持在35.7萬噸，較去年同期下降35.68%。其中太倉庫存約18萬噸，較前一周減少1.2萬噸；寧波庫存為17.5萬噸，較前一周減少0.2萬噸。華南方面，甲醇庫存為10萬噸，雖然近期變化不明顯，但較去年同期回落44.13%。對(duì)于后期到港數(shù)量，預(yù)計(jì)到月底，全月進(jìn)口維持在20萬噸。對(duì)比年內(nèi)月均44.65萬噸的進(jìn)口規(guī)模，萎縮55%以上。由此來看，低進(jìn)口量和低庫存會(huì)進(jìn)一步加劇沿海港口甲醇供應(yīng)緊張問題，進(jìn)而推升該地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格，令近月1601合約受益。

　　西北內(nèi)陸裝置復(fù)產(chǎn)，運(yùn)輸受限導(dǎo)致貨源難出

　　對(duì)比港口甲醇價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)地市場(chǎng)則氣氛欠佳。隨著西北和中西部地區(qū)甲醇裝置檢修工作的陸續(xù)結(jié)束，國(guó)內(nèi)整體開工率穩(wěn)步上升。據(jù)百川資訊不完全統(tǒng)計(jì)，11月以后，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開工率攀升至61%，預(yù)計(jì)未來仍有提升空間。當(dāng)前，以主產(chǎn)區(qū)西北為首的內(nèi)地市場(chǎng)，供應(yīng)端相對(duì)充裕，而在降雪、大霧天氣及車輛配貨困難等因素的制約下，西北甲醇外運(yùn)能力減弱，貨物外運(yùn)周期加長(zhǎng)，后續(xù)主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫容面臨“考驗(yàn)”。

　　此外，煤電價(jià)格持續(xù)走低，也令內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再次進(jìn)入下行通道。據(jù)顯示，上周，西北地區(qū)甲醇價(jià)格下跌30―70元/噸，山西與河南等地出貨不暢也導(dǎo)致價(jià)格重心下移20―30元/噸。因此，在裝置復(fù)產(chǎn)和外運(yùn)不足的拖累下，內(nèi)地甲醇供應(yīng)過剩局面還將延續(xù)。

　　綜上所述，華東沿海港口甲醇現(xiàn)貨資源偏緊使得近月1601合約呈現(xiàn)堅(jiān)挺姿態(tài)，而西北內(nèi)陸供應(yīng)充裕。但由于冬季雨雪天氣導(dǎo)致道路運(yùn)輸受阻，西北地區(qū)供應(yīng)過剩和華東地區(qū)供應(yīng)不足的景象將在短期內(nèi)延續(xù)下去，長(zhǎng)期來看則有望改善，這就導(dǎo)致遠(yuǎn)月1605合約很難體現(xiàn)資源偏緊的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來甲醇近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局有望持續(xù)并被強(qiáng)化。

　 （作者單位：寶城期貨）