――專訪外盤輕量組第十名操作指導(dǎo)吳國斌

　　獲得第二屆全球衍生品實盤交易大賽第十名的是，首位將美國物理學家BAK等人的“自組織臨界原理（Self-Organized Criticality）”引入金融交易的交易員――吳國斌。這位“臨界?凱利方程式”交易數(shù)學模型設(shè)計者向期貨日報講述了其二十多年的交易生涯。

　　從金融市場的“臨時工”到“專家”

　　吳國斌早年南下打拼，做過裝飾工程師，開過書店，也寫過小說。他在24歲時接觸了股票，作為一名兼職“散戶”，他拿著幾千元錢，每天靠報紙新聞進行交易，就這樣在股市摸爬滾打了多年。2000年，索羅斯的《走在曲線前面的人》讓正在選擇職業(yè)方向的吳國斌，最終決定將股票交易作為其未來發(fā)展的方向。

　　大量的學習讓吳國斌對股市有了充分了解，約翰?麥基的一句話則讓他實現(xiàn)了從量變到質(zhì)變的飛躍：“當你走進股票市場，你就走進了一個充滿競爭的領(lǐng)域，你將面臨世界上最兇狠的頭腦的挑戰(zhàn)，你必須發(fā)展自己的方法，不然你分不清真實與虛假。”

　　吳國斌告訴自己，每個人都需要有一個自己的交易系統(tǒng)和方法，不然分不清對與錯。于是，他開始嘗試建立自己的交易系統(tǒng)和方法。

　　價格運動的規(guī)律，圖形只是一個市場現(xiàn)象，不能反映市場本質(zhì)，因此，他希望從理論上去佐證這種現(xiàn)象是存在必然性的。

　　通過大量的學習，吳國斌終于找到了一個支持其猜想的理論――“自組織臨界性原理”。該原理認為，一個動力系統(tǒng)存在各種力量的相互作用，這是一個能量重新組織的過程，當組織到某一時刻便會產(chǎn)生裂變現(xiàn)象，或者說崩潰，比如雪崩。這個原理可以適用于任何情況，包括自然災(zāi)害、動力系統(tǒng)，以及金融市場。

　　在他看來，和動力系統(tǒng)一樣，金融市場的價格波動也存在“自組織臨界性”。有大量相互作用成分形成的價格會自然地向臨界狀態(tài)發(fā)展。臨界狀態(tài)是一種必然會被打破的均衡。當價格處于臨界狀態(tài)，即使很小的影響也將產(chǎn)生一系列具有連續(xù)的方向運動，這就是趨勢主干。他據(jù)此設(shè)計了“臨界?凱利方程式”數(shù)學模型，以捕捉價格趨勢主干。

　　“我的投資理念的核心是，價格一定存在‘自組織臨界性’，我們就是去尋找這個‘臨界點’，并在此附近交易。”吳國斌對期貨日報說，臨界點只是一個觀察點，只有當價格超越臨界點才可以交易，之所以等超越臨界點再交易是因為貝葉斯定理，“從概率上講存在后驗概率，比如在臨界點時，概率是不存在的，因為勝負概率都是50%，而當超越臨界點，價格形成突破，這就產(chǎn)生了后驗概率，這個概率大于50%，有利于進行交易”。

　　優(yōu)秀的資金管理是獲取復(fù)利的必要條件

　　交易策略上，吳國斌認為最重要的是資金管理，良好的資金管理能帶來長期的復(fù)合回報。

　　在他眼中，只能長期持有盈利頭寸。“既然已經(jīng)判斷它為自組織狀態(tài)，隨即又產(chǎn)生并突破臨界點，若它不繼續(xù)運動，那肯定就是錯誤的，因此要立即清理。”吳國斌說，對于盈利頭寸，他堅信利潤是會自己照顧自己，會長期持有。

　　“利潤是會自己照顧自己的”，這是華爾街盛傳的一句話。吳國斌認為，堅持長期持有是為了讓利潤充分成長，寧愿出現(xiàn)回吐也不輕易退出盈利狀態(tài)，“把部分利潤還給市場，也是投資游戲的一部分”。

　　不管股票市場還是期貨市場，它們都可以說是一個有規(guī)則的投資游戲，需要用科學的方法進行計算并“下注”。為此，吳國斌引入了凱利方程式――在一個擁有正期望值的投資中，用科學的方法計算每次下單的最優(yōu)資金比例，使資金增長率最大化、破產(chǎn)概率為0的公式。然后，他根據(jù)自己的交易系統(tǒng)，對凱利公式進行了簡單改進。

　　對于一個交易信號，系統(tǒng)會根據(jù)其質(zhì)量給出一個“投資額度”，這個“投資額度”就是風險資金。在取得風險資金后，系統(tǒng)會根據(jù)公式計算出投資的倉位。正因為有這樣一套成熟的交易系統(tǒng)和科學的風險管理理論，吳國斌的交易生涯沒有經(jīng)歷過“爆倉”，保持著持續(xù)盈利的狀態(tài)。

　　“臨界?凱利”模型不是簡單的平臺突破

　　在談到“臨界?凱利方程式”數(shù)學模型和“平臺突破交易”的區(qū)別時，吳國斌說："自組織臨界理論’是一個自上而下形成的理論，而突破只是一種圖表形態(tài)，它沒有思想，價格存在很多次突破，但可能一次都不是臨界突破。”

　　簡單地說，“臨界?凱利方程式”模型量化的是市場上不同時間周期的人所持有頭寸的成本；“平臺突破交易”量化的是價格本身。“比如有4個時間周期的人，一個代表的是長期資金持有成本，一個代表的是中期持有成本，另外兩個分別代表的是短期持有成本和超短期持有成本。這4個成本可能一致，也可能不一致。通過計算這些成本，找到它們組織達到一致的時候，這就是臨界狀態(tài)。”吳國斌舉例說。

　　“當然，‘臨界?凱利方程式’模型所設(shè)置的市場力量可能多達8種，當8種力量匯集一致時，我們就定義為臨界狀態(tài)。而‘平臺突破’的考慮因素十分單一。”吳國斌同時表示，“我們的模型就是要描述多種市場力量能否匯集于一點，如果沒有匯集而處于混亂狀態(tài)，那么它們就在自組織。”

　　所以，吳國斌認為市場只存在兩種狀態(tài)：一種是在組織，一種就是臨界狀態(tài)。

　　期望做優(yōu)秀的臨界?基金管理人

　　談到未來，吳國斌告訴，他會繼續(xù)完善“臨界?凱利方程式”模型。目前全球金融市場動蕩加劇，大的行情越來越少，每年以日線為基礎(chǔ)的交易信號很少，可能就一兩個。因此，他希望把交易的周期降下來，降到一個短的周期內(nèi)以提高收益率。據(jù)介紹，他目前獲取“外盤”交易信號的基礎(chǔ)是15分鐘級別，而“內(nèi)盤”希望可以達到5分鐘級別。

　　吳國斌同時有一個商業(yè)夢想，即做一個優(yōu)秀的資金管理人。

　　“幫助別人就是在成就自己。”吳國斌說，從商業(yè)價值和對社會的貢獻看，在幫助別人時，自己獲得了經(jīng)濟收益，同時也獲得別人對你的認同。幫助別人賺錢，服務(wù)好他們，這是基于人的社會性，需要社會的認同感。他認為，做公共基金的管理人是很有價值的。

　　境外市場的交易品種豐富，“臨界?凱利方程式”模型幾乎在每個品種上都可適用，這給投資的多樣性提供了保證。同時，境外市場利率較低，境外華人資產(chǎn)有強烈的保值需求，而且他們追求的是穩(wěn)定收益，這一點正好契合了吳國斌自己的投資定位。