袁益 上海

　　此前才剛剛顯露反彈勢頭的國際油價，又再度重回下跌通道之中。

　　11月12日收盤，國際原油期貨價格連續(xù)兩個交易日下挫，并且跌至了8月以來的低位，另一方面，當(dāng)前的原油價格與10月1日的收盤價格基本持平，也就是說在經(jīng)歷了一個多月的震蕩后，油價又回到了第四季度較低的起點價位，弱勢可見一斑。

　　多位業(yè)內(nèi)人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟采訪時表示，導(dǎo)致油價大幅下跌的原因，主要還是在于當(dāng)前原油供應(yīng)過量所導(dǎo)致，當(dāng)前的原油庫存量已經(jīng)達(dá)到了80年來的高位。

　　油價再度重挫

　　10月份曾經(jīng)歷過強勢反彈的國際油價，市場上還正為其是否正式迎來反彈而頗有爭論的時間節(jié)點上，又再度陷入了低迷態(tài)勢之中。

　　截至11月12日收盤，紐約商品期貨交易所WTI12月原油期貨合約收盤下跌1.18美元，至每桶41.75美元，跌幅2.75%；同時，倫敦洲際交易所布倫特12月原油期貨合約收盤下跌1.75美元，至每桶44.06美元，跌幅3.82%。從整個今年的時間段來看，國際油價已經(jīng)5次出現(xiàn)探底的情況，而按照往年的規(guī)律來看，通常在一年內(nèi)油價兩次的探底已經(jīng)屬于較為罕見的情況。

　　“當(dāng)前國際油價最大的危險不是價位低，而是市場內(nèi)利好因素嚴(yán)重匱乏，找不到給力的潛在支撐，說油價身處四面楚歌的境地也不為過。”隆眾石化網(wǎng)分析師李彥接受21世紀(jì)經(jīng)濟采訪時表示，“近期跌勢核心利空主要是因為美國原油庫存連續(xù)七周增長，422萬桶的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，同時庫欣地區(qū)庫存大漲223.7萬桶。另一方面，沙特繼續(xù)堅持不減產(chǎn)立場，OPEC報告承認(rèn)真實產(chǎn)量超越上限。目前，交易商對供應(yīng)過?，F(xiàn)狀及明年前景也感到非常擔(dān)憂，市場情緒格外低迷。”

　　實際上，原油庫存高企的確已經(jīng)成為了制約油價的最重要，也是最為外界關(guān)注的因素之一。11月12日，美國能源信息局EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日美國商業(yè)原油庫存（不含石油戰(zhàn)略儲備） 4.8703億桶，逼近了4月所觸及的4.9億桶的紀(jì)錄高位，同時較前一周增長422萬桶，遠(yuǎn)超之前分析師做出的110萬桶的預(yù)期。“當(dāng)前原油庫存的水平至少為過去80年來同期最高水平。”李彥告訴21世紀(jì)經(jīng)濟。

　　根據(jù)石油輸出國組織OPEC月度報告指出，如果維持10月產(chǎn)量，明年全球日均過剩供應(yīng)量約為56萬桶，雖較上月報告預(yù)測值每日75萬桶有所下降，市場供應(yīng)過剩問題仍將持續(xù)。

　　目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟體原油庫存超過5年平均值，約1.5億桶，為2008年金融危機以來首次出現(xiàn)。而經(jīng)合組織（OECD）經(jīng)濟體原油庫存超過5年平均值，近2.1億桶，高于2009年初的1.8億桶。

　　除了供應(yīng)端，原油需求方面的情況同樣堪憂。一位上海石油貿(mào)易商李先生告訴21世紀(jì)經(jīng)濟，目前美國和歐洲高企的原油庫存反映出整體消耗遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到強勁的地步，同時中國及亞洲這樣的重要消費區(qū)域經(jīng)濟減速，也拖累了市場對需求前景的信心。

　　同時，經(jīng)合組織（OECD）近日也曾發(fā)布警告稱，國際貿(mào)易的放緩可能導(dǎo)致全球主要經(jīng)濟體再度陷入衰退，全球貿(mào)易數(shù)據(jù)令人深感擔(dān)憂。今年，全球貿(mào)易已危險地降至接近全球衰退時的水平。

　　“總體來看，當(dāng)前供需面仍然是市場交易商的權(quán)衡重點，居高不下的美國原油庫存則正是當(dāng)前供強需弱格局的有力佐證。美國9-10月傳統(tǒng)淡季結(jié)束后，庫存不減反增，近期大漲的庫欣庫存更是直接重壓WTI。同時中國及亞洲經(jīng)濟疲軟，需求端亦難有太大指望，使得交易商的憂慮情緒加重。目前在油價再度接近40美元關(guān)口的時候，OPEC依然沒有明顯護(hù)市表態(tài)，反而在月報中表示，10月其3138萬桶的日產(chǎn)量遠(yuǎn)超3000萬桶的規(guī)定上限，導(dǎo)致利空膨脹反殺油價。”李彥告訴21世紀(jì)經(jīng)濟。

　　油價年內(nèi)翻身恐無望

　　實際上，當(dāng)前市場最為關(guān)心的是，積重難返的國際油價年內(nèi)是否還存在行情反轉(zhuǎn)的希望，或者說，在諸多利空來襲的情況下，是否能夠迎來一些利好。

　　根據(jù)隆眾石化網(wǎng)給出的分析指出，“按照今年前幾次探底之后反彈的經(jīng)驗來總結(jié)，如果原油價格要想獲得反彈，需要的利好總共是5點，分別是美國石油鉆井?dāng)?shù)量及原油產(chǎn)量下降、美元下跌、地緣政治緊張、股市轉(zhuǎn)好、需求預(yù)期轉(zhuǎn)好。不過當(dāng)前美國產(chǎn)量未能持續(xù)下降，美元一改頹勢，中東局勢回歸平靜，股市難以連續(xù)大漲，也就是說這里面只有需求預(yù)期轉(zhuǎn)好能算得上是油價的潛在利好支持，可是低迷的全球經(jīng)濟下，誰又能保證需求一定會轉(zhuǎn)好呢？”

　　盡管石油庫存高企，但是美國石油供應(yīng)卻依然沒有減產(chǎn)的勢頭。根據(jù)美國能源信息局公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，美國原油庫存大幅增長同時產(chǎn)量還在小幅回升，美國上周原油日均產(chǎn)量環(huán)比增加0.3%至918.5萬桶，觸及逾2個月高位，盡管較高峰時期的960萬桶日產(chǎn)量有所下降，但依然處于歷史高位水平。同時，更有外媒稱，11月份將有超過1900萬桶伊拉克石油進(jìn)口到美國，為2012年以來最大數(shù)量，供應(yīng)過剩的局面似乎仍有繼續(xù)發(fā)酵的空間。

　　除了美國之外， OPEC及俄羅斯也均表示不愿減產(chǎn)，沙特國家石油公司董事長近期表示，目前公司沒有減產(chǎn)計劃，將生產(chǎn)足夠的石油來滿足客戶需求，而這也表明沙特方面也不會進(jìn)行減產(chǎn)，供應(yīng)端的壓力進(jìn)一步擴大。

　　除了供求層面之外，美元的加息預(yù)期也成為高懸在國際油價頭頂上的一把利劍。“美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，導(dǎo)致美聯(lián)儲12月加息概率很高，目前已經(jīng)強勢且未來可能會更加強勢的美元，將使油價受到進(jìn)一步壓制。”上述石油貿(mào)易商李先生告訴21世紀(jì)經(jīng)濟。

　　值得注意的是，11月12日，美聯(lián)儲官員密集亮相發(fā)表講話。盡管美聯(lián)儲主席耶倫當(dāng)日講話未對貨幣政策或宏觀經(jīng)濟發(fā)表相關(guān)說法，但是圣路易斯聯(lián)儲行長Bullard重申支持加息，紐約聯(lián)儲銀行行長Dudley表示美聯(lián)儲政策委員會可能需要開始實施2006年以來的首次加息。

　　另一方面，從當(dāng)前的情緒來看，市場上對國際油價的后市走向仍然普遍悲觀。國際能源署（IEA）在年度前景報告中表示，全球原油供應(yīng)過剩局面將持續(xù)多年，對更清潔燃料和更高效率的追求將抵消油價下跌的影響。從現(xiàn)在到2020年原油需求將僅增長不到1%，油價不太可能恢復(fù)至每桶80美元。2020年后預(yù)計需求增長陷入停滯，未來20年僅增長5%。

　　與此同時，英國石油集團公司（BP）11月10日也表示，油價至少在未來三年內(nèi)很難上漲到每桶60美元。只有到2016年年底，才可能看到需求超過供給。即便如此，價格慣性仍會推動油價繼續(xù)走低，并至少再維持?jǐn)?shù)年。