闊別18年，國債期貨終于重返國內(nèi)市場。但與18年前相比，一切都不是當(dāng)初的模樣了。

　　首先，與國債期貨相對的債券市場，早已不是“327”時代那個只有2只國債2只政策性金融債以及1只可轉(zhuǎn)債，共499.28億元的樣子了；當(dāng)前的債券市場總規(guī)模已經(jīng)接近29萬億元，遠(yuǎn)超滬深兩市股票的總市值。

　　其次，當(dāng)前的投資者結(jié)構(gòu)相對“327”時代，也已經(jīng)發(fā)生天翻地覆的變化。在那個頗具拓荒性色彩的時代，公募基金還沒有誕生，??、專戶甚至連這兩個名詞都不曾產(chǎn)生。那時的國債期貨，因缺乏大容量的現(xiàn)貨市場的支撐，缺乏機構(gòu)投資者的充分參與而投機色彩濃厚。

　　但18年之后，一切都變了，公募、私募、專戶、券商資管等林林總總的機構(gòu)投資者活躍在當(dāng)前的市場。國債期貨開始被基金等機構(gòu)投資者當(dāng)作套期保值的工具而存在。

　　根據(jù)證監(jiān)會日前發(fā)布的新規(guī)，基金在任何交易日日終，持有的買入國債期貨合約價值不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%、賣出則不得超過基金持有的債券總市值的30%。這意味著，對于債券基金而言，國債期貨更多的是被當(dāng)作套期保值、以及管理流動性的工具；債券基金的收益將依然來自于債券本身。

　　在富國基金(,)看來，隨著債券市場對信用風(fēng)險的關(guān)注度與日俱增，債券投資還要看“家世背景”，而信用風(fēng)險相對較低的國企債券顯得尤為“吃香”。除了發(fā)行主體實力雄厚這一最主要的優(yōu)勢外，國企債在信用保障能力、流動性、品種以及發(fā)展?jié)摿Φ人姆矫嬉矘O具優(yōu)勢。而對于國企債的成功挖掘，成就了富國匯利、富國天豐等不俗的歷史表現(xiàn)。以即將升級為兩年期定期開放債基的富國匯利為例，該基金在國企債的投資中積累了豐富的經(jīng)驗。

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，作為國內(nèi)首只封閉式分級債基，富國匯利從2010年9月9日成立至2013年8月7日取得19.4%的業(yè)績，在全市場145只債券基金中排名第三，而其杠桿份額富國匯利B則以38.3%收益排名第一。

　　在富國基金看來，即使在國債期貨時代，未來很長一段時期內(nèi)，國企債都是債券基金的必需品。目前，國企債約13.8萬億的總余額已經(jīng)構(gòu)成了債券基金投資的大平臺；未來隨著中國新型城鎮(zhèn)化在推動工業(yè)、公共事業(yè)、金融等行業(yè)發(fā)展的同時，國企債券將為債券基金提供更為廣闊的投資前景。