熊鋒

　　國(guó)債期貨重返資本市場(chǎng)承載了太多內(nèi)涵，有對(duì)歷史的反思，也有對(duì)未來的期許。少數(shù)人對(duì)“327”風(fēng)險(xiǎn)事件重演、分流股市資金等憂心忡忡，但更多人卻看到了助推利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化等諸多令人振奮的愿景。

　　客觀來看，目前的國(guó)債期貨已經(jīng)是一個(gè)全新的品種，其合約設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、交割規(guī)則等與90年代早已不可同日而語，“327”風(fēng)險(xiǎn)事件不會(huì)重蹈覆轍。

　　誠(chéng)然，國(guó)債期貨上市作為里程碑式的事件，將引起國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)深刻的變革。但我們也要承認(rèn)，從國(guó)際期貨市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)看，新品種的培育和功能的發(fā)揮需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程。我們不能寄希望上市初期國(guó)債期貨功能的發(fā)揮能夠一蹴而就，這還需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)培育。我們呼吁，給國(guó)債期貨充分的成長(zhǎng)空間。

　　對(duì)于分流股市資金的擔(dān)心，經(jīng)過市場(chǎng)爭(zhēng)論后，目前主流觀點(diǎn)是不會(huì)分流。并且上市首日的情況亦佐證了這一觀點(diǎn)。

　　6日，股指期貨合約全天共成交720071手，持倉(cāng)量91988手，主力合約IF1309以2334.2點(diǎn)開盤，收盤于2355.2點(diǎn)，較上一日結(jié)算價(jià)上漲0.62％。上證綜指以2119.33點(diǎn)開盤，收盤于2139.99點(diǎn)，上漲0.83％。

　　國(guó)金期貨副總裁江明德(,)分析，從首日運(yùn)行情況來看，國(guó)債期貨上市沒有分流股市資金，也未對(duì)證券市場(chǎng)造成顯著影響。

　　東證期貨高級(jí)分析師章國(guó)煜指出，之前很多投資者擔(dān)心國(guó)債期貨會(huì)分流股指期貨的資金，但事實(shí)表明并非如此。

　　現(xiàn)在，國(guó)債期貨市場(chǎng)銀行缺位，保險(xiǎn)（放心保）機(jī)構(gòu)觀望。未來，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的逐步入市將有利于國(guó)債期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

　　青騅投資管理有限公司合伙人張健表示，由于銀行、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)暫時(shí)沒有參與，管理層最新公布的管理規(guī)則也比較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨開設(shè)初期交易活躍度有限。但從國(guó)際上看，國(guó)債期貨都經(jīng)歷了一個(gè)逐漸發(fā)展的過程，目前歐美等國(guó)家的國(guó)債期貨是期貨市場(chǎng)最主要的交易品種，如美國(guó)國(guó)債期貨交易量占整個(gè)期貨交易量的一半以上。當(dāng)前我國(guó)國(guó)債存量達(dá)8.4萬億元，且還在不斷增長(zhǎng)，龐大的基礎(chǔ)標(biāo)的決定了我國(guó)國(guó)債期貨未來的發(fā)展空間巨大。

　　業(yè)內(nèi)人士呼吁，國(guó)債期貨作為一個(gè)跨市場(chǎng)的品種，各監(jiān)管部門應(yīng)該通力合作，盡快允許商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)。

　　可以想象，上市初期的國(guó)債期貨，可能很難盡善盡美。作為新生事物，其必然和市場(chǎng)、投資者有一個(gè)磨合期，需要經(jīng)歷市場(chǎng)的考驗(yàn)。不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎能見彩虹，一個(gè)新品種的成熟需要較長(zhǎng)的過程。市場(chǎng)各方應(yīng)該呵護(hù)其成長(zhǎng)，既不要苛責(zé)，也不要在初期寄予過高的期望，而應(yīng)該給予國(guó)債期貨足夠的成長(zhǎng)空間，讓其腳踏實(shí)地，穩(wěn)步前行。