中國終于有了一個公開的交易市場來決定錢的價格了，這對于中國金融市場是多么重要的一件事情，每個人可以非常認(rèn)真地去體會。

　　國債期貨的推出，顯然打破了央行基于邏輯推理決定利率水平的決策機(jī)制，相反，由交易而發(fā)現(xiàn)的利率水平對于央行正確把握利率尺度將起到十分重要的作用。

　　在中國所有的壟斷行為中，融資壟斷是最不公平的壟斷，金融企業(yè)不但壟斷融資市場，而且人為壟斷融資價格，這產(chǎn)生了極大的社會不公，絕對不利于社會生產(chǎn)要素的公平分配。國債期貨市場使得這種現(xiàn)象將逐步消除。國債期貨是利率市場化的先決條件，它為中國投資者認(rèn)清資金市場推開了一扇窗戶。

　　利率市場化就在眼前

　　對于國債期貨在央行決策中所起的作用，我們只需要回顧一下美聯(lián)儲在三輪量化寬松政策的決策過程就知道了，這三次量化寬松政策并制定出近乎零的低利率水平，一個最主要的依據(jù)就是美國長期國債收益率的走高。按照美聯(lián)儲的做法，如果長期國債收益率走高，美聯(lián)儲理應(yīng)順市場而調(diào)高基準(zhǔn)利率，但是由于處于次貸危機(jī)之中，美國央行必須對流動性提供支持，所以美國不惜入市買入國債，以直接干預(yù)的形式來壓低國債收益率，以保持基準(zhǔn)利率的低水平。

　　相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平而言，中國存款利率水平過低，而貸款利率過高。這并不是因為資金缺乏的原因，事實(shí)上，在流動性極其寬松的年代里，中國企業(yè)和個人仍然背負(fù)著沉重的利率負(fù)擔(dān)。最主要的原因是中國的銀行對于高貸款利率有著嚴(yán)重的依賴。這對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不是什么好事。在中國所有的汽車銷售中，只有15%的購車者使用了貸款，而在發(fā)達(dá)國家，這一比例高出幾倍，即使是印度這樣的國家，也有四分之三的購車者使用了汽車信貸。

　　在近期所有改革和市場化步驟中，國債期貨最具挑戰(zhàn)性、最具實(shí)際意義和最具穿透力，但是其它方面的改革同樣將把中國的市場經(jīng)濟(jì)帶入一個新的境界，是中國市場經(jīng)濟(jì)的最后一公里的努力。反壟斷將為全國統(tǒng)一大市場的形成提供保障，上海自貿(mào)區(qū)的改革有利于從外部施壓促使各部門打破業(yè)已形成的利益藩籬。

　　在未來一段時間，中國有可能在各個方面重回市場化的軌道，這不僅是對過去十年所執(zhí)行的政策的糾偏，其實(shí)也是中國市場經(jīng)濟(jì)向深層次進(jìn)展的必然要求。

　　改革行政性價格設(shè)定

　　首先中國應(yīng)當(dāng)大膽改革各種用行政手段進(jìn)行價格設(shè)定的行為。最典型的例證就是國家的收儲制度，這個過去我們耳熟能詳并且熟視無睹的非市場手段的行為必須摒棄，因為它導(dǎo)致了價格的嚴(yán)重失真和潛在的通貸膨脹。過去若干年我們不管豐收歉收，政府都托底無限量收購大量的玉米、大豆、小麥和棉花，收購價格一年高于一年。在過去的一年時間里，玉米等國際農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格跌去了一半，但由于收儲制度的存在，中國的玉米價格仍然處于最高水平。這給投機(jī)者一個非常大的套利空間，因為它可以在美國市場上以較低的價格買下玉米，而在中國以更高的價格賣給國家，為這種套利行為買單的是國家和納稅人，可以看出來，這是一個多么愚蠢的政策。白糖產(chǎn)品也是如此，兩年前，由于幾大糖廠與協(xié)會一起通過收儲政策將糖價推高到了一個遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際水平的價位，這導(dǎo)致了境外走私產(chǎn)品的不斷沖擊，最后，導(dǎo)致了國內(nèi)價格的雪崩。2009年，中國大規(guī)模收儲有色金屬的措施還導(dǎo)致了國際銅和鐵礦石等有色金屬價格的大幅走高，不久之后，中鋁痛失即將到手的力拓。對于中國這樣一個對大宗商品有著巨大需求的國家來說，收儲政策實(shí)在是令人難以理解，國為只有低廉的資源性產(chǎn)品價格才是符合中國利益的。

　　走出去戰(zhàn)略的反思

　　過去若干年，中國花費(fèi)大量的外匯去澳洲和南美、非洲購買鐵礦、銅礦和油田，但是這種走出去戰(zhàn)略越來越受到了人們的質(zhì)疑，因為在資源品安全和效率之間如何找到一個平衡點(diǎn)，沒有人能說清楚。據(jù)《華爾街日報(,)》的說，中國過去十年在西澳洲斥巨資購買的諸多鐵礦幾乎沒有運(yùn)回來鐵礦石，這些高價購買的礦山大多只是考慮到儲量價值，但是對于其中的基礎(chǔ)設(shè)施投入、港口和專用鐵路建設(shè)從未認(rèn)真考慮，導(dǎo)致遲遲不能產(chǎn)生效益，更不用說如今鐵礦石價格暴跌一半，產(chǎn)品嚴(yán)重過剩，這些礦山到底價值幾何，是一個很不確定的東西。所以，走出去戰(zhàn)略已經(jīng)到了必須認(rèn)真反思和總結(jié)的時候。

　　打破融資壟斷

　　最近幾年中，已有吳英、曾成杰等多位企業(yè)家因為非法集資鋃鐺入獄或喪命，他們的行為觸及的是國家對于融資的壟斷。在中國，民營企業(yè)、個人都被囿于國家所授予的融資特權(quán)之外，只有銀行等少數(shù)金融機(jī)構(gòu)有權(quán)進(jìn)行融資，任何試圖突破這一禁區(qū)的人必將受到嚴(yán)懲。企業(yè)試圖通過公開上市募集資金也是異常困難，因為在目前，只有經(jīng)過證監(jiān)會幾位發(fā)審委成員同意后，企業(yè)才能獲得在股市募資的權(quán)利，這中間的尋租空間和成本，根本就沒有人能說得清楚。而中國的銀行業(yè)都是國有的，民營銀行呼吁多年也未成形。

　　資本形成是一切經(jīng)營活動的必要前提，所以融資壟斷是目前經(jīng)濟(jì)生活不公平現(xiàn)象中最不公平的現(xiàn)象，必須通過改革來為社會公眾提供均等的機(jī)會。

　　風(fēng)險壟斷的不公

　　為什么一家大型國企因決策失誤不會產(chǎn)生任何后果，而為什么一家民營企業(yè)在遇到麻煩后，銀行系統(tǒng)會首先給它斷供，從而導(dǎo)致所有的債主都上來逼債，使一個好端端的企業(yè)一夜之間變成了一個騙子企業(yè)，企業(yè)家可能因此而入獄？這就是因為國有企業(yè)和政府直屬的企業(yè)享有風(fēng)險壟斷，而民營企業(yè)如果借用銀行的資金進(jìn)行投資的話，并沒有權(quán)利去享有這樣的風(fēng)險機(jī)制。創(chuàng)業(yè)的英文就是venture,不給民營企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的權(quán)利，就是不鼓勵創(chuàng)業(yè)。一些地方政府明知還不起錢卻在使勁投資，等著銀行來救助就行了，而一些企業(yè)僅僅因為流動資金緊張就被金融機(jī)構(gòu)判死刑，這樣不公平的風(fēng)險機(jī)制，也是社會不公的表現(xiàn)，改革必須觸及這些領(lǐng)域。