（陳韶旭）昨天是國債期貨恢復上市首日，三大主力合約高開后一度沖高，之后震蕩回落。成交量方面，從9點15分開盤至9點半左右、10點半前后比較活躍。午后主力合約TF1312一度翻綠，跌破開盤價，最終勉強收紅。

　　TF1312合約開盤報94.220元，TF1403合約開盤報94.694元，TF1406合約開盤報94.900元，較前日設定的掛盤基準價上漲。受到現(xiàn)貨市場對未來債券走勢不利的判斷，國債期貨也逐漸走出向下穩(wěn)步調(diào)整走勢。截至收盤，TF1312合約報94.170元，上漲0.002元，漲幅0.00%，成交34248手。TF1403報94.288元，漲幅0.11%，成交1840手。TF1406報94.344元，漲幅0.13%，成交547手。

　　一些投資者信心十足，認為“327國債事件”不會重演：首先當時利率市場化程度不夠，且合約標的并非國債利率，而是在賭國家的保值貼補率；第二是當時國債存量少，約1000億元，錢比貨多，容易逼倉；第三是當時風險管理保證金低，在交易前無前置性審查，可以先吃魚翅燕窩然后說沒帶錢。如今國債存量是“327國債事件”時的60多倍，保證金制度也趨于完善。

　　一位曾經(jīng)經(jīng)歷過“327國債事件”的個人投資者表示，18年后的今天，國債期貨的發(fā)展環(huán)境、條件已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。國債期貨仿真交易運行時間已超過一年，中金所已在多地有針對性地開展了投資者教育。歷經(jīng)“327國債事件”后，監(jiān)管較當年成熟，已根本不可能在沒有相應保證金的情況下進行上千萬交易的客觀條件。自從推出三方存管業(yè)務后，客戶的保證金由過去的券商管理，轉(zhuǎn)為由現(xiàn)在的銀行管理，券商和期貨公司挪用客戶保證金炒股和做期貨，已完全不可能實現(xiàn)?！?27國債事件”當年保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間，現(xiàn)在利率市場化，消息性投機空間沒有了，未來走勢會比較平穩(wěn)，真正發(fā)揮其套保的功能。