[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報20151106
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水回升至9.75美元/噸，庫存與注銷倉單大回落，有大倉單；CMX庫存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空繼續(xù)縮減，LME銅基金凈多小幅回落；
3.滬銅現(xiàn)貨對主力升水155元/噸，上交所庫存增加趨緩，比價回升；
4.近期廢精銅價差回落；
5.內(nèi)外比價處于近期低位，上海premium高位回落；
6.持倉上看，排名前20席位多空增倉為主；
7.供應(yīng)端上加工費繼續(xù)回升至102.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，9月中國精銅進口增加和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，但國家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。
結(jié)論：國內(nèi)庫存增加，貿(mào)易升水繼續(xù)回落，近期倫銅交易數(shù)據(jù)較前期有所轉(zhuǎn)弱，短期內(nèi)滬銅仍維持偏空思路。
鋁：1、國內(nèi)社會庫存較高，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨環(huán)比稍走強；
2、倫鋁C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價回落，預(yù)計后期鋁材出口回升；
4、持倉上看，排名前20席位凈空較大，近期多空小幅平倉為主；
5、國內(nèi)成本下移，盤面冶煉虧損在11%左右，國內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結(jié)論：目前行業(yè)虧損較大大，部分高成本鋁企關(guān)閉，但國內(nèi)電解鋁實際運行產(chǎn)能較高，且國內(nèi)庫存較高，但近期兩市貼水縮減，短期內(nèi)滬鋁上方仍有壓力。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水回升至至150元/噸?，F(xiàn)貨挺價意愿增強，廣東貼水擴大，天津升水回升。
2.滬鋅庫存回升，社會庫存增幅明顯；
3.近期倫鋅C-3貼水擴大，庫存與注銷倉單小幅回升；近期進口比價回升，關(guān)注進口鋅沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨的影響。
4.倫鋅基金低位繼續(xù)小幅回落，持倉上看，排名前20席位多頭平倉為主，國內(nèi)持倉看多空分歧較大。
5.部分檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)鋅產(chǎn)量有所恢復(fù)，國內(nèi)加工費小幅回落但仍處高位，消費依舊較差。
6、受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關(guān)閉，預(yù)計明年全球鋅精礦供應(yīng)短缺。
結(jié)論：國內(nèi)庫存較高，去庫存壓力較大，且內(nèi)外比較回升及倫鋅數(shù)據(jù)較弱，短期內(nèi)滬鋅仍有下行壓力。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，近期比價回落至6.25。受前期不銹鋼檢修減產(chǎn)，不銹鋼庫存有所回落，但當前利潤仍偏低。
2.滬鎳內(nèi)外比價回升，貿(mào)易升水回落，近兩月電解鎳進口量較大，比價回升影響后期進口量。
3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水縮減明顯。
4.鎳生鐵價格近期穩(wěn)定，生產(chǎn)利潤仍偏差，部分企業(yè)仍處于減產(chǎn)中。鎳生鐵產(chǎn)量繼續(xù)下降。鎳生鐵對鎳礦的需求下降，進口量回落，近期港口鎳礦下降明顯。
5.電解鎳價格低迷，煉廠處境困難。電解鎳產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負荷生產(chǎn)。
結(jié)論：價差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，去庫存緩慢，且近期比較回升明顯，上漲驅(qū)動仍不明顯，短期仍保持弱勢。20151106083745350.pdf
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