金證券 管偉

　　千呼萬喚使出來。國債期貨終于在今日上線。而在國債期貨上線的前夜，基金也拿到了“入場券”，專戶理財不設(shè)限。不過，對于基金參與國債期貨，監(jiān)管層的初衷為讓其套期保值，基金投資國債期貨的倉位也不得超過15%。在基金熱情的同時，銀行卻異常冷靜，截至目前，還沒有銀行獲得銀監(jiān)會有關(guān)參與國債期貨正式交易的許可。《金證券》了解到，個人客戶對國債期貨躍躍欲試，有八成左右此前炒作股指期貨的客戶欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)國債期貨的炒作。

　　基金：拿到入場券

　　9月4日晚間，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金投資參與國債期貨交易指引》（下稱“指引”）。

　　《指引》明確，基金參與國債期貨交易，以套期保值為目的，嚴(yán)格限制投機(jī)。股票基金、混合基金、債券基金(短期理財債券基金除外)可以參與國債期貨交易，而貨幣市場基金、短期理財債券基金不得參與國債期貨交易。

　　“國債是債券基金重要的投資標(biāo)的之一，在這場盛宴中，怎么會少了基金的參與呢？”一基金公司固定收益部總監(jiān)在接受《金證券》采訪時表示，國債期貨上線，估計只要做債券的基金，都會參與其中。他預(yù)計，后期國債期貨的專戶產(chǎn)品還會陸續(xù)出爐。

　　坊間傳聞，首批國債期貨專戶產(chǎn)品有望花落財通基金。

　　“國債期貨的專戶產(chǎn)品復(fù)制能力很強(qiáng)，只要有一家出爐，后期家家都會出相關(guān)產(chǎn)品?！鄙鲜龌鸸镜墓潭ㄊ找娌控?fù)責(zé)人告訴，據(jù)他了解，對于國債期貨的上線，幾乎家家基金公司都經(jīng)過了好幾輪的測試，只等著拿到政策指引的“入場券”。

　　銀行：集體缺席

　　在基金熱情參與國債期貨的同時，銀行卻異常冷靜。截至昨日，仍未有銀行獲得銀監(jiān)會有關(guān)參與國債基貨正式交易的許可。這也意味著，在國債期貨上線首日，銀行將集體缺席。

　　《金證券》了解到，其實(shí)在此前國債期貨的一輪輪仿真交易中，銀行的熱情不亞于券商和期貨公司。一期貨公司人士告訴，中金所在南京還舉辦過好幾場活動，當(dāng)時多家銀行均長時間參與了相關(guān)交易測試。

　　不過，期貨行業(yè)人士表示，銀行參與國債期貨雷聲大雨點(diǎn)小的背后，是對于“自營資格”的爭奪。

　　該人士解釋，根據(jù)目前的交易規(guī)則，銀行要參與國債期貨，必須借道期貨公司。但這就意味著，得留下“買路錢”，期貨公司則成了“坐地收錢”的地主。如果銀行也能成為中金所的“自營會員”，能夠自行完成國債期貨的交割結(jié)算業(yè)務(wù)，想必是中間成本更低，對于滿足銀行內(nèi)部風(fēng)控更合乎其自身的需求。

　　一期貨公司行業(yè)人士感嘆，銀行對于國債交易的體量很大，如果銀行不參與，國債期貨的市場規(guī)模和交易活躍度都可能受到不小影響。

　　個人：八成欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)

　　《金證券》從多家期貨公司了解到，目前，前來咨詢國債期貨炒作的均為一些此前炒作股指期貨的客戶。

　　事實(shí)上，為了迎接國債期貨的推出，各家期貨公司此前都作足了準(zhǔn)備，前期開過多場模擬培訓(xùn)。

　　一期貨人士告訴《金證券》，對于大多數(shù)普通投資者而言，原本就甚少參與記賬式國債交易，衍生的國債期貨交易更是一個全新的領(lǐng)域。因此，在普通投資者參與國債期貨交易初期，所謂的套利、組合管理、CTD券恐怕都是浮云，樹立對國債期貨的基本認(rèn)識，熟悉國債交易特點(diǎn)和影響因素等，都是期貨公司應(yīng)該向客戶提供的信息服務(wù)。

　　據(jù)海通期貨對于現(xiàn)有股指期貨個人投資者戶的調(diào)查顯示，80%以上客戶表示會關(guān)注并且參與國債期貨的交易。