自7月中旬以來，隨著美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，美豆生長(zhǎng)情況穩(wěn)定，天氣炒作缺乏空間，豆粕缺乏上行動(dòng)能。10月下旬，隨著美豆收獲進(jìn)度加快，豐產(chǎn)預(yù)期促使盤面跌破整理區(qū)間下沿2650元/噸后再度探低。

　　南美播種順利

　　造成近期豆粕市場(chǎng)下跌的主要原因是美豆收獲期壓力以及南美大豆播種順利。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部10月數(shù)據(jù)，2015/2016年度美豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為38.9億蒲式耳，低于去年的39.7億蒲式耳，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2013年的32.9億蒲式耳，處于近年來的較高位置。而美豆收割進(jìn)度也較快，增加了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。截至11月2日，美豆收割率為92%，上周同期為88%，去年同期為83%。

　　另外，南美擴(kuò)種預(yù)期仍存，2015/2016年度巴西大豆播種面積預(yù)計(jì)將達(dá)8100萬英畝，同比增加2.7%。阿根廷大豆種植面積預(yù)計(jì)在2050萬公頃，同比增加1.5%。且目前播種比較順利，截至10月30日，巴西大豆播種完成31%，高于前一周的20%，高于上年同期的29%。

　　國內(nèi)供應(yīng)充足

　　供應(yīng)方面，我國大豆進(jìn)口不斷增加，港口大豆庫存出現(xiàn)回升，目前在640萬噸的水平，較5月低谷時(shí)的500萬噸明顯回升。10月，南美大豆出口進(jìn)入淡季，導(dǎo)致國內(nèi)大豆進(jìn)口下滑。但11月大豆進(jìn)口因美豆上市而開始恢復(fù)，11月，我國大豆到港預(yù)計(jì)為720萬噸，較10月的620萬噸明顯回升。大豆進(jìn)口行為相對(duì)提振美豆行情，但制約連豆粕走勢(shì)，接下來市場(chǎng)可能呈現(xiàn)美豆強(qiáng)連豆粕弱的格局。

　　從壓榨利潤來看，目前，國內(nèi)油廠大豆壓榨利潤處于盈虧平衡，而預(yù)期壓榨利潤則有100元/噸左右的虧損，按照壓榨利潤的規(guī)律走勢(shì)，短期內(nèi)恐仍有回落空間。從這方面來看，連豆粕偏弱而美豆偏強(qiáng)的格局也會(huì)延續(xù)。

　　需求方面，畜禽價(jià)格整體延續(xù)弱勢(shì)。前期偏強(qiáng)的生豬價(jià)格亦明顯走弱，短期內(nèi)市場(chǎng)可能整體仍偏弱。進(jìn)入12月后，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，南方腌臘活動(dòng)開啟，市場(chǎng)消費(fèi)或存有回暖預(yù)期。而目前的集中拋售導(dǎo)致存欄進(jìn)一步下降后，則可能出現(xiàn)供應(yīng)空檔期，反而有利于后期生豬價(jià)格進(jìn)一步上漲。屆時(shí)油廠由于利潤低迷而開機(jī)率下滑，豆粕庫存將有所下降，市場(chǎng)或?qū)@得較為明顯的支撐。

　　豆粕形態(tài)偏空

　　市場(chǎng)對(duì)美豆的產(chǎn)量疑慮一直都存在。不少民間組織及相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美豆單產(chǎn)可能在46―47蒲式耳/英畝之間。美國農(nóng)業(yè)部10月官方供需報(bào)告中給出的美豆單產(chǎn)預(yù)估為47.2蒲式耳/英畝，與業(yè)內(nèi)部分機(jī)構(gòu)的預(yù)期尚有一定距離，不排除后續(xù)美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告存在調(diào)低美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量的可能性，這或給市場(chǎng)提供一些支撐題材。

　　綜上所述，收獲期豆類市場(chǎng)壓力整體仍大，美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布前后不排除潛在反彈的可能，但除非南美播種期出現(xiàn)天氣問題，否則即便波段反彈，整體弱勢(shì)也難改。豆粕形態(tài)偏空，持空不追空，而后續(xù)美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告不排除帶來小反彈的機(jī)會(huì)。若反彈，但量能未配合，可在2600―2650元/噸壓力位一帶加空。而一旦市場(chǎng)上破2650元/噸壓力位，則空單注意離場(chǎng)。進(jìn)入12月后，豆粕市場(chǎng)支撐將明顯，屆時(shí)如果有空單的話則要注意離場(chǎng)。