馬爽

　　10月中旬以來，國內(nèi)豆類走勢分化明顯，豆粕期貨價格便出現(xiàn)加速下滑，主力1601合約破大區(qū)間下軌2600元/噸后，昨日盤中更是再度創(chuàng)出階段低點2507元/噸，盤終收報2518元/噸，跌10元或0.4%，弱勢格局明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，美豆收獲壓力、巴西種植天氣好轉(zhuǎn)、國內(nèi)大豆到港量增加預(yù)期、生豬存欄恢復(fù)速度遲緩及近期期貨套利盤活躍等因素共振，令國內(nèi)豆粕期價不斷承壓。展望后市，在套利資金有獲利平倉意愿、期現(xiàn)價格背離過大等背景下，預(yù)計豆粕期價繼續(xù)下跌空間有限，并有望展開偏弱震蕩。

　　“昨日，國內(nèi)豆粕期價盤中再創(chuàng)新低，與其基本面關(guān)聯(lián)不大，更多在于資金面。”國信期貨研究員侯雪玲表示，近期買豆油賣豆粕、買棕櫚油賣豆粕、買菜粕賣豆粕等套利活躍，豆粕期貨成為對沖基金的空頭“打壓池”，在眾多壓力下，期價只能跌跌不休。

　　而瑞達期貨(,)分析師柳瑜萍分析認為，豆粕期價主要受到美豆收獲壓力、巴西種植天氣好轉(zhuǎn)、國內(nèi)大豆到港量增加預(yù)期、生豬存欄恢復(fù)速度遲緩等方面因素影響。

　　從基本面上看，豆粕市場庫存壓力不大，現(xiàn)貨市場也存在一定挺價意愿。侯雪玲表示，目前，豆粕現(xiàn)貨庫存局部地區(qū)緊俏。隨著大豆到港增加，油廠開工率提高，油廠執(zhí)行合同為主，因此后期豆粕庫存壓力也不大，現(xiàn)貨將繼續(xù)保持堅挺。

　　柳瑜萍補充說，油廠國慶長假停機，節(jié)后執(zhí)行前期合同為主，同時節(jié)后飼料企業(yè)存在補庫需求，使得國內(nèi)豆粕庫存保持下降趨勢，油廠庫存壓力不大，存在一定挺價意愿。因此，相比于期貨盤面，前階段豆粕現(xiàn)貨價格下跌幅度較小。不過，隨著美國新豆集中到港及消費終端因價格下跌而謹慎采購，豆粕庫存下滑速度放慢，供需偏緊格局有好轉(zhuǎn)跡象。

　　展望后市，侯雪玲認為，不宜過分看空豆粕期價，因油粕價差急速拉升后，套利資金有獲利平倉意愿，且豆粕期現(xiàn)價格背離過大，期現(xiàn)套利也有望展開。因此，相對看好后市豆粕期價表現(xiàn)。

　　柳瑜萍表示，前期豆粕期價連續(xù)下挫，受前期年內(nèi)低點支撐，短期技術(shù)上存在一定調(diào)整需求，不排除出現(xiàn)小幅反彈走勢。不過11月至12月美豆集中到港，豆粕供應(yīng)得到保障，加之冬季豬肉需求旺季逐步來臨，生豬出欄可能加快，飼料需求提高幅度有限，后市豆粕庫存下降趨勢恐難延續(xù)，預(yù)計現(xiàn)貨價格抗跌效應(yīng)趨于減弱，豆粕價格總體仍以偏弱震蕩走勢為主。