王超

　　據(jù)稱，目前向中國運油的超級油輪數(shù)量劇減至一年多來最低點，隨之而來的是這些油輪的運費降至13個月新低。三周前，這一數(shù)據(jù)還在金融危機以來新高位置。有分析人士表示，美國四十年來首次決定啟動原油儲備大拋儲之際，大買家中國庫存有趨于飽和跡象，全球油價還將面臨下跌的趨勢。

　　截至11月2日北京時間19:00，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）主力12月原油期貨收漲0.53美元，或1.2%，報每桶46.59美元；布蘭特12月原油期貨收高0.76美元，或1.6%，報每桶49.56美元。

　　油價反彈不會持續(xù)

　　據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，駛往中國港口的超級油輪數(shù)量一周內(nèi)減少13艘至59艘，是2014年9月14日以來最低水平。而去年10月中國開始趁油價大跌而填充戰(zhàn)略儲備時，這類油輪數(shù)量高達89艘。

　　不過，大約三周以前，油輪費用還維持在新高。而伴隨近期承運中國采購原油的超級油輪數(shù)量銳減 庫存容量趨近飽和的消息讓人越發(fā)擔心，在美國本周決定拋售戰(zhàn)略油儲后，油價將承受進一步下行的壓力。

　　迫于債務(wù)上限壓力，美國達成協(xié)議，將在2018-2025年間從戰(zhàn)略原油儲備中出售5800萬桶原油，規(guī)模相當于目前美國戰(zhàn)略原油儲備的8%。這是美國在1973年-1974年原油危機期之后第二次為籌資拋售原油儲備。

　　因庫存容量的原因，高盛近期重申了看空油價的預(yù)期。今年9月，高盛下調(diào)明年原油預(yù)期價，預(yù)計油價可能要跌到每桶20美元才能出清過剩產(chǎn)能。上月末高盛報告又提到，油品庫存接近最大容量，這將使供應(yīng)過剩進一步惡化，油價可能急劇下跌。

　　而在上周五，因數(shù)據(jù)顯示本周美國原油鉆井平臺數(shù)量進一步減少，國際油價小幅回升。石油服務(wù)公司Baker Hughes Inc.上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日當周，美國原油鉆井平臺數(shù)量減少16座，至578座，此為連續(xù)第九周減少，創(chuàng)6月來最長跌勢。

　　但雖然美國產(chǎn)量在減少，全球原油和成品油的供應(yīng)卻在持續(xù)增加，考驗存儲能力，并影響到石油公司的業(yè)績。這讓看空油市的人認為，像周三這樣大漲勢頭不會持續(xù)。

　　而石油公司為何逆市持續(xù)生產(chǎn)？有分析認為，一個月前，油井的均衡成本還是每桶60.18美元，現(xiàn)在就降到40美元了。若鉆探一口井帶來的收益高于資本成本，企業(yè)就會一直做下去。這在低價的環(huán)境下是合理之舉。此外，還有一些公司仍堅持生產(chǎn)，因其采用了金融對沖操作，現(xiàn)在接受的油價仍是價格暴跌前的水平。雖然這終將結(jié)束，但目前來看，這些公司的日子還算滋潤。

　　對沖基金堅持多頭倉位

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二的一周，管理基金持有的NYMEX原油凈多頭倉位減少20%，因在此期間原油期貨大跌約5%，受需求疲軟擔憂拖累。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日當周，管理基金減持NYMEX原油期貨凈多頭倉位24,909手，至143,291手。

　　相比較多頭，空頭對加碼押注油價下跌的時間點猶豫不決?！翱疹^想要相信高盛對油價將觸及每桶20美元的預(yù)測。但許多人對進行這樣的押注裹足不前?！?/p>

　　對那些持有空倉的投資者來說，在油價從2014年夏季起暴跌60%至如今每桶不到50美元后，那種可輕松賺到錢的時候已經(jīng)過去了。如今空頭正在起伏不定的市況下努力找尋路徑?！笆袌鰟×艺鹗?，這是一個非常艱困的交易環(huán)境，”Merchant Commodity對沖基金駐新加坡主管Doug King如是說。

　　一些市場人士認為，石油空頭對于繼續(xù)押空猶豫不決，可能會使油價上行成為自我實現(xiàn)的預(yù)言，使得今年夏季的低位構(gòu)筑成底部。這可能與高盛的預(yù)測相反，后者認為高水平的原油供應(yīng)將導(dǎo)致油價“在更長時間內(nèi)保持低位”。

　　此外，上周五公布的一項調(diào)查顯示，美國原油產(chǎn)量放緩不太能夠大幅緩解明年的低油價，因石油輸出國組織（OPEC）高產(chǎn)量持續(xù)令供應(yīng)過剩。

　　受訪的32位分析師平均預(yù)計，2016年布蘭特原油期貨的平均價格料為每桶58.52美元，創(chuàng)下今年調(diào)查以來最低預(yù)估水平，略低于上個月調(diào)查結(jié)果，但高于今年迄今為止的每桶55.94美元。

　　高盛的大宗商品研究主管Jeff Currie在10月表示，他認為明年原油價格不會升破每桶50美元，且油價有不到50%的機會跌至20美元。