減產(chǎn)疊加品質(zhì)下降

　　9月末，我們對吉林產(chǎn)區(qū)玉米生長情況進(jìn)行了調(diào)研。從調(diào)研的情況來看，吉林產(chǎn)區(qū)受旱情影響比較嚴(yán)重，很多地區(qū)自入伏以來30―50天缺乏降雨，嚴(yán)重影響了玉米的抽穗、結(jié)實。不過，由于各地水利設(shè)施建設(shè)和灌溉程度不同，玉米減產(chǎn)程度也不同。

　　吉林西南部尤其干旱，水利設(shè)施建設(shè)尚可。地勢較平坦的土地，澆灌便利，玉米減產(chǎn)幅度在一二成。而部分坡度較大的崗地，由于蓄水能力差，澆灌效果不理想，減產(chǎn)幅度超過50%。整體上，吉林西南部玉米減產(chǎn)幅度在20%左右。

　　吉林西北部，屬于傳統(tǒng)的偏干旱地區(qū)，該地區(qū)有“十年九旱”的說法。正因為如此，該地區(qū)的水利設(shè)施建設(shè)比較完善，深度超過百米的機(jī)井基本可以覆蓋所有土地。比如聯(lián)合鄉(xiāng)，村民對灌溉比較重視，今年普遍灌溉了三遍，有效緩解了旱情。部分村民甚至使用了先進(jìn)的滴灌技術(shù)，不但節(jié)省了水電費用，而且能夠精確澆灌。另外，西北部的白城，今年的降雨出奇得好，其可能是吉林受旱災(zāi)影響最輕微的地區(qū)。由于旱情影響偏小，且灌溉設(shè)施健全，吉林西北部玉米產(chǎn)量尚可，減產(chǎn)幅度在一成左右。

　　吉林中部和中北部受旱情影響特別嚴(yán)重。此外，該地區(qū)還出現(xiàn)了嚴(yán)重的蟲害及風(fēng)災(zāi)。歷史上，該地區(qū)十年里九年風(fēng)調(diào)雨順，因此其水利設(shè)施建設(shè)相對滯后。面對今年罕見的大干旱，玉米生長期和結(jié)實期的水分供應(yīng)不足，減產(chǎn)幅度較大。德惠部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)的村民可能面臨顆粒無收的窘境。整體上，該地區(qū)玉米減產(chǎn)幅度超過40%。

　　根據(jù)2014年度吉林產(chǎn)區(qū)玉米總產(chǎn)量接近2600萬噸的情況預(yù)測，今年減產(chǎn)至少30%，大約為780萬噸，實際產(chǎn)量可能不足2000萬噸。

　　結(jié)合其他機(jī)構(gòu)對黑龍江、遼寧等玉米產(chǎn)區(qū)調(diào)研的情況，今年東北各產(chǎn)區(qū)普遍干旱，土壤墑情不佳，玉米減產(chǎn)在所難免。其中，黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆種植面積減少而玉米種植面積增加，玉米減產(chǎn)幅度略小，在10%左右；遼寧產(chǎn)區(qū)干旱最嚴(yán)重，玉米減產(chǎn)幅度達(dá)到30%。

　　近年來，受國家收儲政策的提振，國內(nèi)玉米價格遠(yuǎn)高于進(jìn)口玉米及其替代品的價格，玉米庫存量空前增加。尤其是黑龍江、吉林的玉米庫容，幾近飽和，市場貨源充足。不過，今年出現(xiàn)減產(chǎn)，加之部分產(chǎn)區(qū)遭受了風(fēng)災(zāi)、蟲災(zāi)等次生災(zāi)害，高品質(zhì)玉米明顯減少，這無疑會推高玉米期貨1605合約價格。

　　隨著氣溫的不斷回升，玉米存儲遇到麻煩，霉變將影響玉米質(zhì)量，導(dǎo)致高品質(zhì)玉米供應(yīng)進(jìn)一步緊張。

　　期貨交割的玉米，質(zhì)量要求普遍較高，期貨市場上的交割品可能成為企業(yè)需求的高品質(zhì)玉米的重要來源。而這，將帶動玉米期貨價格上漲。

　　綜合來看，今年我國玉米主產(chǎn)區(qū)有所減產(chǎn)，且收購價格下調(diào)，但國儲收購政策的延續(xù)會給玉米價格帶來支撐，加之后期現(xiàn)貨市場高品質(zhì)玉米稀少，期貨市場高品質(zhì)的玉米或成為市場采購的來源，從而推動玉米期貨1605合約的上漲。

　　目前，玉米期貨1605合約價格在1800元/噸，而國儲收購價格在2000元/噸，市場上高品質(zhì)玉米短缺將推動期貨市場的上漲行情。

　　交易上，我們操作1605合約，其價格在1800―1810元/噸時建倉200手多單，資金占用4%。若期貨價格跌破1760元/噸，技術(shù)面出現(xiàn)偏空跡象，則止損離場。而當(dāng)期貨價格上行至1900元/噸，則逐步止盈。

　　在此過程中，也有需要注意的風(fēng)險點。

　　其一，拋儲價格變動的風(fēng)險。目前，政府每周都在拋售玉米臨時儲備，但由于拋售價格偏高，超出市場均價，市場成交清淡。后期需要觀察政府是否會迫于庫存壓力而低價拋售。

　　其二，收儲政策變動的風(fēng)險。已公布的收儲價格為1元/斤，合2000元/噸。市場普遍認(rèn)為今年東北產(chǎn)區(qū)的庫容有限，只有4000萬噸。若政府在收儲的過程中出現(xiàn)庫容緊張的問題，導(dǎo)致高品質(zhì)玉米無法入庫，那么其可能流入期貨市場。

　　玉米拋儲價格大幅走低或者收儲玉米數(shù)量受限的話，市場上可流通的高品質(zhì)玉米增多，會給價格帶來壓力。這時，就需把止損價格設(shè)在1750―1760元/噸。