開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 農(nóng)副產(chǎn)品 期貨升水現(xiàn)貨 雞蛋將繼續(xù)下行

[轉(zhuǎn)] 期貨升水現(xiàn)貨 雞蛋將繼續(xù)下行(1圖)

2015-11-02 01:56 來源: 期貨日報(bào) 瀏覽:978 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  目前雞蛋價(jià)格雖臨近歷史的底部,但隨著玉米、豆粕價(jià)格的大幅回落,養(yǎng)殖成本也不斷下移。同時(shí)當(dāng)前期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格仍處于升水狀態(tài),加之在后期需求疲軟的情況下,我們認(rèn)為后市可以適量進(jìn)行反彈拋空。

  供應(yīng)寬松,蛋價(jià)反彈乏力

  一般而言,蛋雞產(chǎn)蛋高峰能維持5個(gè)月左右,在蛋雞產(chǎn)蛋率下降到70%以下時(shí),養(yǎng)殖戶會(huì)根據(jù)市場行情,開始考慮陸續(xù)淘汰蛋雞。

  芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,短期市場蛋雞供應(yīng)仍將以充足為主;若后期在產(chǎn)蛋雞存欄量不出現(xiàn)大規(guī)模淘汰現(xiàn)象,在產(chǎn)蛋雞存欄將穩(wěn)步持續(xù)增加,雞蛋供應(yīng)繼續(xù)充裕。

  目前雞齡結(jié)構(gòu)仍偏年輕,老雞數(shù)量較少。預(yù)計(jì)在飼料價(jià)格下跌、養(yǎng)殖仍有利潤的情況下,蛋雞短期淘汰量比較有限,也為雞蛋價(jià)格進(jìn)一步下跌提供了可能。

  由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩,居民消費(fèi)受到了明顯影響,今年雙節(jié)對于雞蛋的消費(fèi)也明顯遜于往年,市場對于節(jié)后雞蛋的消費(fèi)更不樂觀。

  芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,近日全國雞蛋價(jià)格各省均價(jià)在3.4元/斤左右,小幅上漲。但需求表現(xiàn)平淡,預(yù)計(jì)春節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格也難有大的起色。因此近期價(jià)格雖有所反彈,但反彈幅度恐將有限。

  近期雞蛋價(jià)格雖有所企穩(wěn),但目前市場無大利好因素刺激雞蛋消費(fèi),雞蛋價(jià)格將延續(xù)弱勢。

  原料飼料下跌,成本下移

  蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本費(fèi)、雛雞成本費(fèi)、疾病防治費(fèi)等。在整個(gè)生產(chǎn)成本構(gòu)成中,飼料費(fèi)用支出占60%―70%,雛雞費(fèi)占15%―20%。玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要構(gòu)成原料,分別占飼料成本的60%―65%和20%―25%。

  受供應(yīng)增加、庫存高企等因素影響,玉米價(jià)格自今年3月份開始下跌。玉米價(jià)格持續(xù)下跌,豆粕價(jià)格也處于低位,加之包裝費(fèi)用出現(xiàn)一定下滑,因而蛋雞養(yǎng)殖成本在不斷下移。

  養(yǎng)殖利潤再現(xiàn)虧損

  隨著近兩個(gè)月雞蛋價(jià)格大幅下跌,蛋雞的養(yǎng)殖利潤也由9月盈利狀態(tài)轉(zhuǎn)為10月的虧損狀態(tài)。后期雞蛋現(xiàn)價(jià)上行空間有限,養(yǎng)殖利潤出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)的可能性較弱。

  目前我國生豬存欄量有所反彈,對豬肉價(jià)格形成一定的壓力。但能繁母豬存欄量持續(xù)走低,限制遠(yuǎn)期仔豬和生豬的供應(yīng)。因此,生豬價(jià)格遠(yuǎn)期可能仍將維持略微偏緊狀態(tài)。目前,生豬需求轉(zhuǎn)弱,同時(shí)也拖累了雞蛋的需求。

  期貨升水現(xiàn)貨

  我們統(tǒng)計(jì)了四個(gè)雞蛋基準(zhǔn)交割庫所在地(遼寧大連、山東德州、河南濮陽、河北邯鄲)的雞蛋市場均價(jià),并跟蹤1月、5月合約的基差走勢。數(shù)據(jù)顯示,進(jìn)入10月以來,由于雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌,基差由正變負(fù),導(dǎo)致期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格存在較高升水。截至目前,JD1601合約、JD1605合約的基差分別為-404、-177,較高的升水也限制了期價(jià)的上漲空間。一旦現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)疲弱,也將拖累市場對于雞蛋期貨價(jià)格的預(yù)期。屆時(shí)隨著交割月的臨近,期貨價(jià)格也有向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏的可能。

  我們認(rèn)為,在后期市場需求維持低迷的情況下,雞蛋價(jià)格延續(xù)弱勢下行的可能性較大。

(責(zé)任編輯:HN061)


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