我們一直看空雞蛋價格，主要原因有三：一是自去年雞蛋價格大漲后，產(chǎn)蛋雞存欄量已經(jīng)恢復(fù)至高位；二是需求疲弱，雞肉價格下滑也導(dǎo)致雞蛋價格承壓；三是養(yǎng)殖成本下移。但是在做空過程中，雞蛋價格又受到青年雞補欄以及后期禽流感不確定等因素的影響。操作上，建議做空為主，重點關(guān)注變量的變化，背靠10―20日均線做空雞蛋1601合約。

　　8月存欄繼續(xù)增加，青年雞后備雞充裕

　　根據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，最新2015年8月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.98億只，較7月增加4.38%，同比去年增加7.28%。同時，因蛋雞產(chǎn)蛋率回升，雞蛋供應(yīng)將有所增加。從雞齡結(jié)構(gòu)來看，青年雞后備量也十分充裕。90天―400天的在產(chǎn)雞依舊占據(jù)主流，年齡大的淘汰雞占比相對偏少。目前，雞蛋價格相對低迷，一旦養(yǎng)殖商減少淘汰，則將繼續(xù)對價格形成打壓。

　　蛋價季節(jié)性明顯，但期價依然偏高

　　從歷年走勢來看，雞蛋的季節(jié)性特征十分明顯，主要表現(xiàn)在9月的消費旺季以及春節(jié)的消費旺季。相比之下，5月的消費不及9月和1月。目前山東地區(qū)雞蛋價格在3.14元/斤附近，而期貨價格在3650元/500千克附近，期現(xiàn)價差偏高?？紤]到雞蛋較高的交割成本，期貨價格在3500元/500千克下方比較合適。此外，從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)雞蛋供應(yīng)過剩時，1月雞蛋價格并不一定比10月價格高，反而有可能由于供應(yīng)過剩逐漸走低。

　　一旦現(xiàn)貨價格持續(xù)疲弱，將拖累市場對雞蛋1601合約的價格預(yù)期。

　　養(yǎng)殖成本端下移，市場看跌未來雞蛋價格

　　今年玉米、小麥、豆粕價格均大幅下跌，飼料成本大幅下跌直接導(dǎo)致雞蛋的生產(chǎn)成本降低。雞蛋生產(chǎn)成本中，飼料占60%―70%，雞苗占20%―30%，飼料價格和雞苗均表現(xiàn)偏弱，養(yǎng)殖利潤下滑將直接拖累雞蛋遠(yuǎn)月合約價格預(yù)期。

　　從9月數(shù)據(jù)來看，青年雞存欄量較8月大幅減少18.3%。從規(guī)模來看，5萬只以下規(guī)模的養(yǎng)殖戶青年雞存欄量減少，5萬―10萬只規(guī)模的養(yǎng)殖戶青年雞存欄量減少，10萬只以上規(guī)模的養(yǎng)殖戶青年雞存欄量增加。9月青年雞存欄量大幅減少主要是因為7、8月份育雛雞補欄量大幅減少。同時，目前雞蛋價格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶直接補欄青年雞意愿不強。在一定程度上說明了雞蛋價格下跌已經(jīng)開始傷害小養(yǎng)雞場補欄的積極性，這對遠(yuǎn)月合約形成潛在利多，但是目前市場供需格局依然寬松，弱勢局面難以改變。

　　操作建議

　　止損區(qū)間：3750―3780元/500千克。

　　第一目標(biāo)區(qū)域：3500元/500千克，第二目標(biāo)區(qū)域：3250―3300元/500千克。

　　倉位最高不超過500手，先開50―100手試倉，逢陽線背靠均線開空。