[轉(zhuǎn)] 20151029橡膠期貨日評(píng)(1圖)

2015-10-29 19:05 來(lái)源： 永安期貨 瀏覽：561 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

20151029橡膠期貨日評(píng).pdf

一、   今日市場(chǎng)重要信息

1，今年9月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口天然橡膠29.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.8%，環(huán)比增長(zhǎng)11.7%。仔細(xì)對(duì)比一看，國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量卻沒(méi)有增長(zhǎng)。再觀察一下進(jìn)口數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。主要是進(jìn)料加工橡膠和保稅區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)橡膠進(jìn)口量同時(shí)進(jìn)口放量所致。通常情況下，進(jìn)料加工橡膠和保稅區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)橡膠是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。雖然近幾個(gè)月也是這種關(guān)系，但當(dāng)兩者同時(shí)放量，尤其后者增量較多時(shí)，就會(huì)打破這種平衡，導(dǎo)致貨源充足，從而促進(jìn)庫(kù)存增加。這從今年7月份開(kāi)始至今的青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存可以直觀地看到。（橡膠貿(mào)易信息網(wǎng)）

2，“受經(jīng)濟(jì)下滑、股市震蕩、限購(gòu)?fù)钢У榷嘀匾蛩赜绊懀?span lang="EN-US">2015年國(guó)內(nèi)車市增速創(chuàng)近年新低。2016年乃至整個(gè)“十三五”期間，中國(guó)汽車市場(chǎng)將在高基數(shù)下維持低位增長(zhǎng)，年均增速大約在4%。”10月15日，中國(guó)汽車技術(shù)研究中心在新疆克拉瑪依召開(kāi)的2015信息交流及業(yè)務(wù)發(fā)展研討會(huì)上，中汽中心數(shù)據(jù)資源中心的專家表示。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，2014年，我國(guó)汽車總產(chǎn)銷量分別為2372萬(wàn)和2349萬(wàn)輛，如果按照4%增速計(jì)算，那么到2020年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷將實(shí)現(xiàn)3001萬(wàn)輛和2972萬(wàn)輛，與之前汽車廠家整體預(yù)測(cè)的3000萬(wàn)輛基本持平。（橡膠貿(mào)易信息網(wǎng)）

3，根據(jù)長(zhǎng)城汽車發(fā)布的今年三季報(bào)，2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入526.04億元，同比增長(zhǎng)23.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)62.09億元，同比增長(zhǎng)11.1%。雖然長(zhǎng)城汽車的前三季度主要業(yè)績(jī)情況表現(xiàn)良好，但是其第三季度的利潤(rùn)卻出現(xiàn)了下滑。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.89億元，同比增長(zhǎng)10.2%；凈利潤(rùn)完成14.92億元，同比下降8.6%。此外，根據(jù)海馬汽車10月24日發(fā)布的第三季度報(bào)告可以看出，今年前三季度海馬汽車營(yíng)業(yè)收入78.63億元人民幣，同比出現(xiàn)了7.14%的下滑；其中，公司凈利潤(rùn)的下滑更是高達(dá)29.9%，約1.1億元。（商務(wù)部）

二、  今日投資觀點(diǎn)和邏輯

主力橡膠期貨合約價(jià)格下跌趨勢(shì)暫緩，前期11000的底部打破，貨幣寬松并對(duì)沖經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱帶給商品的壓力。熊市作多仍然具有較大風(fēng)險(xiǎn)，短期空頭氛圍濃重。橡膠期貨下方受生產(chǎn)成本影響空間有限，下探20%左右是市場(chǎng)較高限度?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)景氣度較差，使得大宗商品普遍籠罩在空頭氛圍之中，行業(yè)基本面偏弱，整體經(jīng)濟(jì)疲弱帶來(lái)橡膠市場(chǎng)的需求壓力仍然較大，行情出現(xiàn)大幅上漲概率較低。

橡膠基本供需方面：供應(yīng)端橡膠主產(chǎn)區(qū)橡膠季節(jié)性供應(yīng)增加的趨勢(shì)開(kāi)始減弱，供應(yīng)壓力趨于緩和，而下游輪胎廠開(kāi)工率下降態(tài)勢(shì)減緩，后期天然橡膠需求和消費(fèi)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)回升，庫(kù)存周期也將進(jìn)入累積階段后期，當(dāng)前國(guó)際橡膠庫(kù)存開(kāi)始減少。供應(yīng)端的壓力緩解是橡膠基本面趨于改善的主要?jiǎng)恿Α?/span>

根據(jù)對(duì)橡膠估值模型跟蹤監(jiān)測(cè)來(lái)看，天然橡膠估值偏低，驅(qū)動(dòng)由下向上的上漲。

投資建議：橡膠價(jià)格短期隨宏觀市場(chǎng)波動(dòng)，維持寬幅震蕩操作策略。

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