⊙ 董錚錚 ○編輯 楓林

　　一直不溫不火的國債期貨在國慶節(jié)長(zhǎng)假后迅速火爆。受到現(xiàn)貨上漲行情帶動(dòng)，前期以震蕩為主的國債期貨大幅拉升，成交量進(jìn)一步放大，點(diǎn)燃了資金的入場(chǎng)熱情。

　　以五年期國債期貨為例，10月9日的上漲幅度為0.79%，10月8日到10月16日期間，累計(jì)上漲超過2%，算上50倍的杠桿，漲幅超過100%。

　　“國債收益率的破位下行帶動(dòng)了國債期貨套期保值和套利交易需求的增加，國債期貨成交量有所上升”，分析人士表示，期貨收益率始終跟隨現(xiàn)貨收益率變動(dòng)，10月份以來，5年期和10年期國債期貨收益率都跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)下行，兩者之間的利差較前期有所收窄。

　　耀之資產(chǎn)投資經(jīng)理張藝凌認(rèn)為，債市上漲背后更多是基本面推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)、基礎(chǔ)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、低通脹水平支撐著債券價(jià)格不斷上漲。

　　“近期中長(zhǎng)期國債收益率水平大幅下行，國債現(xiàn)貨價(jià)格也屢創(chuàng)新高”，張藝凌表示，近期較大的波動(dòng)行情，為期現(xiàn)套利帶來更多機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)交易規(guī)模穩(wěn)步增加，5年期國債期貨主力合約的成交量從過去的日均1萬多手增長(zhǎng)到4萬手，10年期國債期貨主力合約從幾千手增長(zhǎng)到2萬手。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份，國債期貨日均成交38492手，其中，5年期國債期貨日均成交27040手，10年期國債期貨日均成交11452手。

　　目前來看，機(jī)構(gòu)仍是國債期貨市場(chǎng)的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，10月9日至16日期間，機(jī)構(gòu)客戶在5年期國債期貨上的成交占比為15%，在10年期國債期貨上的成交占比為32%，成交占比遠(yuǎn)高于其他期貨品種。從持倉來看，10月16日，機(jī)構(gòu)客戶在5年期國債期貨上的持倉占比為56%，在10年期國債期貨上的持倉占比為65%。機(jī)構(gòu)在兩個(gè)品種上持倉占比均超過了50%，表明機(jī)構(gòu)客戶是國債期貨市場(chǎng)最大的參與主體。

　　中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，國債期貨上市以來，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，過去兩周市場(chǎng)活躍度出現(xiàn)明顯提升，是對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下債券市場(chǎng)的正常反應(yīng)，并未改變國債期貨市場(chǎng)交投活躍度不高的狀況。從期現(xiàn)貨走勢(shì)來看，國債期貨跟隨現(xiàn)貨收益率密切聯(lián)動(dòng)；從投資者結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)客戶仍然是市場(chǎng)參與主體，國債期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量沒有發(fā)生變化。