10月下旬以來，大連玉米經過盤整，逐漸回升，臨儲收購臨近改變了市場強烈看跌的心態(tài)，但供應壓力不減、需求疲軟將抑制玉米期價回升空間。

　　新玉米上市壓力還沒有消化

　　今年新玉米上市，適逢國家首次下調臨儲玉米收購價格，在市場一致看跌的氛圍中，新玉米現(xiàn)貨價格大幅下跌。

　　華北地區(qū)玉米在9月底大量上市之后，收購價格持續(xù)下滑。目前，河南周口等地深加工企業(yè)收購價格為1600元/噸（二等，14%水分），河北和山東等地深加工企業(yè)收購價格為1700元/噸，價格疲弱態(tài)勢一度導致基層貿易商停止收購報價。

　　東北地區(qū)新玉米收割較晚，尚未大量上市，對市場的沖擊還未得到體現(xiàn)，但玉米現(xiàn)貨市場收購價格已經遠遠低于2000元/噸的臨儲價格。黑龍江綏化地區(qū)、吉林松原等地深加工企業(yè)收購價格低于1800元/噸，遼寧沈陽地區(qū)貿易糧報價1900元/噸，東北地區(qū)玉米價格整體處于下行過程中。疲弱的玉米現(xiàn)貨難以對期貨回升提供足夠支撐。

　　需求疲軟仍是價格軟肋

　　盡管玉米現(xiàn)貨價格大幅下跌，但玉米飼用需求并沒有明顯改善。一方面，進口雜糧價格優(yōu)勢還很明顯。廣東港口進口飼用大麥報價1600元/噸，進口高粱報價1800元/噸左右，而港口國產玉米報價2180元/噸左右，雜糧較玉米仍具備較明顯的價格優(yōu)勢。除此之外，進口雜糧庫存仍較高，將繼續(xù)抑制玉米飼用需求。

　　另一方面，飼料企業(yè)普遍看空玉米市場，隨用隨采的備貨節(jié)奏頗受市場青睞，飼料企業(yè)備貨需求不能被激發(fā)。展望后市，國內玉米市場供大于求的格局將支持飼用企業(yè)維持低庫存、甚至“零庫存”的采購模式，而這種采購方式在不景氣的市場氛圍中將加劇玉米價格的弱勢。

　　下游產品銷售遇冷

　　玉米價格下跌為深加工企業(yè)帶來利潤改善的機會。玉米成本降低帶動深加工企業(yè)開工率提升，但隨著淀粉、酒精供應增加壓力發(fā)酵，下游產品價格亦出現(xiàn)大幅下跌。

　　當前，吉林長春等地淀粉銷售價格較10月初下降超過250元/噸，河北、山東等地淀粉銷售價格較10月初下降300元/噸；黑龍江肇東地區(qū)DDGS銷售價格較10月初下跌超過300元/噸，吉林、山東等地的DDGS銷售價格較月初下跌超過200元/噸。淀粉、酒精等下游產品銷售不暢，將反過來制約深加工企業(yè)開工率，進而影響玉米需求改善進度。

　　不要盲目追漲

　　綜上所述，臨儲收購即將開始，為玉米市場帶來心理預期的改善，但沉重的供應壓力和需求清淡，將抑制玉米期價反彈空間，建議投資者不要盲目追漲。

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