近期LLDPE價(jià)格跌跌不休，但是考慮到“雙降”和年底政策密集期，市場(chǎng)不宜過(guò)分看空大宗商品。此外，隨著LLDPE價(jià)格下跌，企業(yè)以消耗庫(kù)存為主，供給的下降支撐LLDPE價(jià)格。所以，應(yīng)該對(duì)LLDPE的操作思路進(jìn)行調(diào)整，不宜繼續(xù)追空。

　　LLDPE向下空間被打開(kāi)

　　10月初，受?chē)?guó)際原油價(jià)格大幅上漲的影響，LLDPE期價(jià)也隨之大幅上漲。但是好景不長(zhǎng)，隨著原油重回弱勢(shì)，加之供需關(guān)系處于弱勢(shì)格局，LLDPE期貨價(jià)格開(kāi)始下挫，并將前期漲幅全部回吐。截至10月28日，LLDPE期貨主力1601合約報(bào)收于8280元/噸，較10月9日下跌385元/噸，下跌幅度為4.44%。

　　從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，7月中旬以來(lái)，LLDPE期貨整體呈現(xiàn)三角形整理態(tài)勢(shì)，但是10月26日的下挫使LLDPE期貨跌破了前期三角形整理的下沿，向下的空間已經(jīng)被打開(kāi)。那么，基本面是否配合LLDPE期貨的下跌呢？

　　不宜過(guò)分看空大宗商品

　　10月，三季度的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，三季度GDP同比增速如市場(chǎng)預(yù)期一樣，跌破7%的重要整數(shù)關(guān)口，僅錄得6.93%?？紤]到今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)為7%，而一季度和二季度的經(jīng)濟(jì)增速均為7%，因此三季度GDP增速跌破7%，意味著四季度GDP增速要超過(guò)7%才能完成今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。

　　從目前的情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，通貨膨脹處于低位，特別是市場(chǎng)信心不足導(dǎo)致要想實(shí)現(xiàn)今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)難度較大。因此，23日的央行“雙降”就順利成章了。另外，十八屆五中全會(huì)在京召開(kāi)有望推出一系列利好政策，這使得市場(chǎng)近期不宜過(guò)分看空大宗商品。

　　供給下降支撐LLDPE反彈

　　由于LLDPE價(jià)格持續(xù)處于低位，企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)和消化庫(kù)存的意愿較為強(qiáng)烈，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)的供給和社會(huì)庫(kù)存都出現(xiàn)了下降態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，10月21日，石化企業(yè)PE庫(kù)存較10月14日下降6000多噸，降幅在8.26%左右。而10月21日，PE社會(huì)庫(kù)存總量也同樣出現(xiàn)了下降，較10月14日減少近萬(wàn)噸，降幅為3.1%。此外，上周?chē)?guó)內(nèi)石化裝置開(kāi)工率下降2%，市場(chǎng)的供給也開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

　　筆者認(rèn)為，考慮到LLDPE價(jià)格處于較低水平，現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)始有意識(shí)地減少供給，更多的是以消化庫(kù)存為主，而庫(kù)存的低位會(huì)向市場(chǎng)傳達(dá)出供給緊缺的信息，因此LLDPE價(jià)格或受到支撐。

　　后市預(yù)測(cè)

　　一方面，隨著央行“雙降”，加之十八屆五中全會(huì)有望推出一系列利好政策，市場(chǎng)不宜過(guò)分看空大宗商品；另一方面，隨著PE石化庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存不斷下降，供給減少的支撐作用開(kāi)始顯現(xiàn)。由此筆者認(rèn)為，雖然技術(shù)上LLDPE期貨跌破了三角形整理的下沿，但是鑒于基本面并不配合，因此LLDPE價(jià)格大幅下挫的可能性并不大，近期的操作思路應(yīng)以逢低輕倉(cāng)見(jiàn)多為宜。 （作者單位：金石期貨）