張利靜

　　進(jìn)入十月份，鋁價(jià)就進(jìn)入跌跌不休的行情之中，十月傳統(tǒng)旺季尚未結(jié)束，滬鋁主力合約卻屢創(chuàng)近年新低。昨日，滬鋁終于結(jié)束“十連跌”，收出罕見的陽線，截至收盤，滬鋁主力1601合約收報(bào)10525元/噸，日內(nèi)上漲60元/噸或0.57%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月12日至26日，滬鋁累計(jì)下跌了1250元/噸或10.7%。分析人士認(rèn)為，鋁價(jià)如此弱勢的背后，主要是由于鋁市處于原料價(jià)格連續(xù)下跌、供應(yīng)遲遲不能削減、下游消費(fèi)增速放緩的格局中。

　　永安期貨有色研究員張瑜表示，短期情況來看，鋁市主要呈現(xiàn)五大特點(diǎn)，一是9―10月份開工率回升明顯；二是庫存絕對量高位且環(huán)比出現(xiàn)增加；三是優(yōu)惠電價(jià)促使成本下移，減產(chǎn)不力；四是滬倫比價(jià)回落明顯；五是國外鋁廠未見明顯減產(chǎn)。利空疊加加速下跌過程。

　　方正中期期貨表示，行業(yè)面來看，今年國內(nèi)原鋁產(chǎn)量同比仍較快增長，而鋁終端需求不佳，推動(dòng)鋁相關(guān)產(chǎn)品出口大幅攀升，加劇對全球鋁市供應(yīng)過剩的憂慮。電價(jià)和動(dòng)力煤價(jià)格下跌，推動(dòng)鋁生產(chǎn)成本降低，對鋁價(jià)的支撐作用減弱。現(xiàn)貨市場上，近日多家冶煉廠集中出貨，市場供應(yīng)增加，而下游按需采購，主動(dòng)囤貨意愿較低，導(dǎo)致鋁現(xiàn)貨貼水?dāng)U大。以上因素均令鋁價(jià)走勢承壓，近期，有關(guān)電價(jià)下調(diào)及電改的消息，更使得鋁價(jià)雪上加霜。

　　企業(yè)人士稱，目前現(xiàn)貨市場，氧化鋁及電費(fèi)接連下滑，成本曲線不斷下移的過程中，電解鋁供應(yīng)未見主動(dòng)收縮，而同時(shí)消費(fèi)增速放緩，且無法通過出口轉(zhuǎn)移過剩量，鋁市場陷入困局。

　　昨日滬鋁止跌過程中，一則新聞引爆鋁業(yè)圈，據(jù)《中國有色金屬》雜志，有著80年歷史的“中國第一鋁”中國鋁業(yè)(601600,股吧)撫順鋁業(yè)公司電解鋁生產(chǎn)線于10月24日全線停產(chǎn)，從此不再生產(chǎn)鋁及合金，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)鋁用碳素制品，以求生路。

　　招商期貨鋁研究小組認(rèn)為，未來成本下降仍將延續(xù)：過剩格局并沒有因?yàn)樘潛p而減產(chǎn)擴(kuò)大，反向帶來電網(wǎng)有發(fā)電企業(yè)讓步，鋁廠成本下降，并且這種格局短期難以結(jié)束。目前來看氧化鋁價(jià)格離此前預(yù)期目標(biāo)價(jià)僅一步之遙，因此仍有下降空間，最終可能跌至1800-1900元/噸，接近現(xiàn)金成本帶來氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)，并為電解鋁廠施加減產(chǎn)壓力。

　　“從電費(fèi)上來看，絕大部分電解鋁廠使用自備電，受煤炭價(jià)格低迷持續(xù)，電力成本下滑仍惠及在產(chǎn)電解鋁廠生產(chǎn)積極性及新建產(chǎn)能加速擴(kuò)張可能性。同時(shí)網(wǎng)電用戶虧損擴(kuò)大，但電網(wǎng)讓步及補(bǔ)貼加大，使之短產(chǎn)壓力短期消失，但長期來看仍將博弈電費(fèi)下降。綜合來看，電解鋁綜合成本仍將下行，目前物料成本已經(jīng)跌破9000元/噸，未來仍存在400-600元/噸的下降空間，也帶來鋁價(jià)底部支撐下調(diào)。最終或在10000元/噸附近或者受經(jīng)濟(jì)低迷底部徘徊更久。”招商期貨鋁研究小組表示，滬鋁空單繼續(xù)持有，在貨幣政策寬松帶來反彈后可繼續(xù)加空。