近期雞蛋現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，受現(xiàn)貨價格支撐，雞蛋期貨近月1601合約振蕩區(qū)間收窄。與雞蛋近月合約低位振蕩相比，雞蛋遠期1605合約和1609合約開始轉(zhuǎn)弱。截至周二收盤，雞蛋1605合約和1609合約日內(nèi)分別下跌1.2%、1.09%，雞蛋期貨市場近強遠弱格局顯現(xiàn)。

　　現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，老雞淘汰比例下降

　　雞蛋現(xiàn)貨市場最新報價顯示，10月26日，全國各省雞蛋均價為3.45元/斤，較上周五微漲0.01元/斤；主銷區(qū)雞蛋價格為3.64元/斤，較上周上漲2.06%；主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格為3.42元/斤，較上周上漲4.14%。值得注意的是，進入10月中旬以后，雞蛋現(xiàn)貨價格跌勢放緩。蛋雞養(yǎng)殖戶表示，經(jīng)歷了10月初蛋價急速下跌之后，短期蛋價呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈需求。

　　受雞蛋現(xiàn)貨價格止跌回升影響，蛋雞養(yǎng)殖利潤也趨于穩(wěn)定，養(yǎng)殖戶淘汰低產(chǎn)蛋率老雞的積極性下降。目前全國淘汰雞價格穩(wěn)定，淘汰雞均價為5.04元/斤，較上周上漲0.06元/斤。北方蛋雞養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)中的河北、吉林、遼寧等地淘汰雞價格維持穩(wěn)定，老雞占比增加，老雞淘汰比例下降。

　　遠期供給加大，育雛雞補欄量增加

　　芝華數(shù)據(jù)公布的蛋雞存欄數(shù)據(jù)顯示，9月育雛雞補欄增加，雞蛋現(xiàn)貨市場遠期供給增加，雞蛋遠月合約蛋價上行壓力加大。從規(guī)模上來看，5萬只以下及5萬只以上規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄量均增加。從分省情況來看，河北、河南、黑龍江、湖南、山東、湖北省的小雞補欄量增加，遼寧、山西、安徽等地的小雞補欄量減少。筆者認為，育雛雞補欄量增加的原因是秋季為養(yǎng)殖戶補欄旺季，目前蛋雞養(yǎng)殖處于盈利周期，這對養(yǎng)殖戶補欄有一定的提振作用。

　　近遠期合約升水，雞蛋價格上行承壓

　　伴隨著雞蛋現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈，養(yǎng)殖戶盈利能力轉(zhuǎn)強。截至上周末，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)的蛋料比提升至2.98：1，蛋料比持續(xù)上升。按照目前蛋價與飼料價格核算，養(yǎng)殖戶凈利潤在0.26元/斤。在目前養(yǎng)殖利潤趨穩(wěn)的情況下，養(yǎng)殖戶補欄意愿增強，老雞延遲淘汰數(shù)量增加。

　　飼料成本方面，考慮到豆粕現(xiàn)貨價格區(qū)間波動，玉米價格持續(xù)下降，蛋雞養(yǎng)殖需要的配合飼料價格穩(wěn)中趨降。有養(yǎng)殖戶表示，目前蛋雞養(yǎng)殖使用的配合飼料價格在2.97元/公斤，較上周下降0.02元/公斤，較去年同期下降6.9%。在綜合計算蛋雞養(yǎng)殖飼料、人工成本、設(shè)備折舊等因素的情況下，得出雞蛋的成本價在2.5―2.8元/斤。由此核算，雞蛋近月1601合約較養(yǎng)殖成本升水0.85―1.15元/斤。按照雞蛋現(xiàn)貨價格3.1―3.4元/斤計算，雞蛋近月1601合約較雞蛋現(xiàn)貨價格升水0.25―0.45元/斤。

　　對于雞蛋近月和遠月合約高升水的價格特點，筆者認為，高升水對遠期蛋價上行構(gòu)成較大壓制，蛋價短線反彈過后，期價上行依舊承壓。

　　（作者單位：光大期貨）