后期嘉能可事件進(jìn)展可能成為潛在風(fēng)險(xiǎn)

　　上周，受歐洲央行可能擴(kuò)大QE的鴿派言論影響，加上美國近期公布的一系列好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推升了美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期，美元指數(shù)迅速重拾升勢，成功刷新階段高點(diǎn)紀(jì)錄，劍指98。周一開盤后，美元指數(shù)雖有所調(diào)整，但成功守住95的關(guān)鍵心理點(diǎn)位。

　　在美元指數(shù)一路高歌猛進(jìn)的壓力下，貴金屬并沒有出現(xiàn)斷崖式的下跌行情，出乎市場預(yù)料。市場人士認(rèn)為，短期貴金屬抗跌特性突顯，但后市走勢仍不樂觀。

　　“黃金、白銀至少在未來的半年到一年內(nèi)會持續(xù)處于尋底過程中，價(jià)格結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)信號目前并沒有出現(xiàn)。”工商銀行(601398,股吧)貴金屬業(yè)務(wù)部處長助理董峰25日在國貿(mào)期貨白銀期貨投資交流研討會上表示。

　　董峰表示，“在價(jià)格尋底過程中，避險(xiǎn)需求提升或者市場極端波動(dòng)，引發(fā)貴金屬價(jià)格出現(xiàn)脈沖式上漲或下跌是大概率事件，不過，這種上漲或下跌都是短期的，不會是結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)的開始”。

　　對于四季度金屬市場走勢，國貿(mào)期貨貴金屬研究院蒲紅剛認(rèn)為，美聯(lián)儲仍有較大可能在12月啟動(dòng)首輪加息，從而使貴金屬價(jià)格承壓下行。

　　蒲紅剛分析，“在美聯(lián)儲加息預(yù)期和歐日等繼續(xù)實(shí)施或擴(kuò)大量化寬松的影響下，美元指數(shù)將繼續(xù)高位振蕩。另外，在全球避險(xiǎn)情緒上升的背景下，美元指數(shù)的高位運(yùn)行也會得到支撐，美元強(qiáng)勢對貴金屬市場而言無疑會構(gòu)成較大利空”。

　　綜合貴金屬的特性以及市場情況，董峰解釋，貴金屬兼具貨幣、商品、金融屬性，其中金融屬性決定貴金屬價(jià)格短期波動(dòng)，商品屬性決定貴金屬中期變動(dòng)，而貨幣屬性是構(gòu)成其長期價(jià)值的基本要素。

　　“從貨幣屬性角度來看，目前貴金屬結(jié)構(gòu)性上漲仍存在兩個(gè)主要的抑制因素，一是美聯(lián)儲加息預(yù)期，二是通縮威脅。貴金屬價(jià)格真正趨勢性上漲而非短期反彈應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)在通脹指標(biāo)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的攀升之后。”董峰說。

　　另外，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，貴金屬后市行情恐怕難言樂觀，有市場人士認(rèn)為，真正的冬天可能還沒有到來。

　　董峰認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力非常明顯，而未來經(jīng)濟(jì)形勢可能更加嚴(yán)峻。

　　“從我國央行‘雙降’影響來看，當(dāng)時(shí)貴金屬價(jià)格短時(shí)間出現(xiàn)迅速跳漲，但很快又回落到原來水平，甚至跌到低于‘雙降’前的價(jià)位。”董峰稱，“這一定程度上說明市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及前景比較悲觀”。

　　除此之外，蒲紅剛認(rèn)為，后期嘉能可事件進(jìn)展可能成為貴金屬市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)，“如果嘉能可事件引發(fā)連鎖反應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散至其他大宗商品企業(yè)，那么將引發(fā)市場對相關(guān)金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)問題的擔(dān)憂，使市場流動(dòng)性受影響，在投資需求疲弱的背景下給貴金屬價(jià)格造成進(jìn)一步的下行壓力”。蒲紅剛說。