上周大商所十大投研團隊模擬交易排行榜中，位列前三的分別是?冠金源期貨1隊、中投天琪期貨2隊和新湖期貨2隊。從操作情況來看，銅冠金源期貨1隊和新湖期貨2隊以玉米、豆油等農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)交易為主。

　　據(jù)期貨日報了解，8月底以來，銅冠金源期貨1隊對玉米的供求關系進行了深入研究。領隊員海軍告訴，前幾年受玉米托市收購的影響，國內(nèi)玉米價格遠高于進口玉米，高粱、大麥等替代明顯。在高價刺激下，農(nóng)民種植玉米的意愿很強，導致玉米連年豐產(chǎn)。目前玉米供求已經(jīng)嚴重失衡，庫存高達1.5億噸，庫存消費比為70%。

　　“從9月開始，華北、東北新季玉米就會陸續(xù)上市，我們判斷玉米價格在這個時間節(jié)點將不斷尋底。”員海軍認為，玉米淀粉的下游需求也不佳，供求失衡，預計玉米淀粉價格也將跟隨玉米走低。

　　此外，他還表示，考慮到加工玉米淀粉對玉米的品質(zhì)要求不高，品質(zhì)差一些的玉米也可以加工成淀粉。而大商所玉米期貨合約標的對玉米品質(zhì)要求較高，且當前1月合約價格受到收儲的支撐，但玉米淀粉則為市場化定價。

　　“在玉米淀粉生產(chǎn)成本下滑的情況下，我們判斷玉米淀粉期貨1月合約與玉米的價差將顯著縮窄。”員海軍稱，鑒于此，團隊認為做空玉米淀粉1月合約、做多玉米1月合約的套利組合有較好的獲利機會。隨后價差的實際走勢也符合預期，自入場時的310元/噸左右一路下滑至30元/噸。

　　據(jù)員海軍介紹，正常情況下，玉米淀粉與玉米的價差應該在400―500元/噸，淀粉企業(yè)才能達到盈虧平衡，但品質(zhì)差的玉米與好玉米的價格可能相差100―200元/噸，而且東北玉米深加工補貼在250―350元/噸之間。因此，銅冠金源期貨1隊認為，期貨盤面上玉米淀粉和玉米的價差縮到平水也是合理的，這也是之前和后續(xù)持倉的操作基礎。

　　當前工業(yè)品中鐵礦石的“人氣”較旺，中投天琪期貨2隊領隊劉慧峰稱，上周鐵礦石期價小幅上漲，主力合約開始窄幅振蕩，團隊采取了相對保守的操作策略，以輕倉和日內(nèi)交易為主。

　　“趨勢單的持倉都控制在10%左右，最高不超過15%；日內(nèi)單則控制在5%―10%之間，且堅持日內(nèi)必須平倉的原則。”劉慧峰說，團隊關注的品種比較集中，在制訂策略時會考慮多個維度，宏觀面、基本面、技術面以及其他偶發(fā)因素都會納入考慮范圍。團隊將低回撤作為后期交易的首要目標，在低回撤的基礎上把握交易機會，力爭使收益率穩(wěn)步提高。

　　對于未來一段時間鐵礦石期貨的走勢，劉慧峰認為，目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟未出現(xiàn)明顯改善，國際礦業(yè)巨頭仍在增產(chǎn)和降低成本，國內(nèi)鋼廠在虧損日益嚴重的情況下，減產(chǎn)范圍將繼續(xù)擴大，鐵礦石價格重心下移趨勢沒有明顯改變，但期貨的高貼水可能會抑制其下行空間。策略上，仍可考慮在370―390元/噸的區(qū)間內(nèi)逢高沽空，下方目標為350―360元/噸。