進(jìn)入四季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，對(duì)大宗商品價(jià)格帶來(lái)利空影響。CPI長(zhǎng)期在低位徘徊，整體經(jīng)濟(jì)仍面臨通縮的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有效需求不足，總體來(lái)看物價(jià)上漲動(dòng)力不強(qiáng)。

　　今年全球大豆產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。比較總供給與總需求量發(fā)現(xiàn)，大豆供大于求8514萬(wàn)噸，且結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比均較上一個(gè)月份值上調(diào)，比上一年度均有較大幅度的增加。可見(jiàn)，今年全球大豆供應(yīng)十分充足。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告下調(diào)新季美豆產(chǎn)量、期末庫(kù)存數(shù)據(jù)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，美盤豆價(jià)恐難言見(jiàn)底。況且2015/2016年度南美大豆播種面積又將再創(chuàng)歷史新高。此外，今年對(duì)美國(guó)和中國(guó)大豆種植來(lái)說(shuō)基本上屬于風(fēng)調(diào)雨順的年景，多頭毫無(wú)天氣題材可炒。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的10月大豆供需報(bào)告中，預(yù)計(jì)10月美國(guó)大豆平均價(jià)格持平于上月8.4―9.9美元/蒲式耳。這是近幾年來(lái)較低的大豆價(jià)格水平。

　　近期早熟的黑龍江大豆開(kāi)秤價(jià)格由9月初的3.8―4.0元/公斤，降至目前的3.2―3.6元/公斤，但農(nóng)民的惜售現(xiàn)象并不多。在國(guó)內(nèi)價(jià)格適合的情況下，有部分俄羅斯大豆回銷國(guó)內(nèi)，數(shù)量大概在50萬(wàn)―100萬(wàn)噸。由于俄羅斯大豆也為非轉(zhuǎn)基因大豆，對(duì)國(guó)內(nèi)大豆造成越來(lái)越不可忽視的沖擊。目前俄羅斯進(jìn)口大豆的到港價(jià)格在3500元/噸，使得黑龍江當(dāng)?shù)卮蠖箖r(jià)格漲不起來(lái)。

　　7月我國(guó)大豆進(jìn)口數(shù)量再創(chuàng)歷史新高。整個(gè)三季度的進(jìn)口量累計(jì)高達(dá)2454.35萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)10月我國(guó)進(jìn)口大豆到港量仍保持在約650萬(wàn)噸左右，全年大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到7400萬(wàn)噸，較上年度的7036萬(wàn)噸增加5.2%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。全國(guó)主要港口大豆庫(kù)存在627.84萬(wàn)噸右，處于全年高位。

　　從大豆需求情況看，目前油廠采用國(guó)內(nèi)大豆的壓榨利潤(rùn)為1000元/噸―1200元/噸，而沿海油廠采用進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)在33―193元/噸不等?？梢?jiàn)，油廠根本就無(wú)法采購(gòu)國(guó)內(nèi)大豆用于壓榨，這使得國(guó)內(nèi)大豆在最大的需求領(lǐng)域――壓榨行業(yè)毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　從下游飼料養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)豆粕的需求看，養(yǎng)殖行業(yè)景氣度較低。在經(jīng)歷了大半年的上漲后，生豬價(jià)格至8月開(kāi)始回落。這次上漲與以往不同，主要是由于供給減少而不是需求增加造成的。目前國(guó)內(nèi)生豬存欄數(shù)量仍遠(yuǎn)低于歷史同期水平，因此對(duì)豆粕的消費(fèi)并沒(méi)有積極的拉動(dòng)作用。況且，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)口國(guó)外DDGS的數(shù)量大幅攀升，而目前全國(guó)DDGS銷售均價(jià)已經(jīng)跌破1500元/噸，遠(yuǎn)低于菜粕和豆粕的價(jià)格，價(jià)格優(yōu)勢(shì)十分明顯，從而影響大豆的開(kāi)工率，目前我國(guó)豆油期末庫(kù)存仍然處于歷史高位。

　　2015年國(guó)家制訂的大豆直補(bǔ)目標(biāo)價(jià)格仍為4800元/噸不變。關(guān)于大豆種植補(bǔ)貼政策，農(nóng)民認(rèn)為4800元/噸是可以賣到的最低價(jià)格，所以去年在大豆上市初期存在惜售心理，后來(lái)在大豆價(jià)格一路走低不得不出售大豆。預(yù)計(jì)今年豆農(nóng)對(duì)提振大豆價(jià)格不會(huì)抱有太大的希望。

　　今年大豆期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格一直大幅升水，導(dǎo)致大豆注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量居高不下，注銷進(jìn)程十分緩慢。由于大豆現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格仍在下跌，期貨價(jià)格在經(jīng)歷了大幅下跌之后，目前大豆期貨1601合約價(jià)格仍較現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格升水約100―500元/噸不等。技術(shù)上看，目前大豆1601合約正處于下降通道之中，受到均線系統(tǒng)的層層壓制，KDJ等技術(shù)指標(biāo)正在轉(zhuǎn)弱，下跌目標(biāo)價(jià)位應(yīng)在3680元/噸附近，預(yù)計(jì)1601合約將創(chuàng)出新低。