每日經(jīng)濟(jì)新聞(,) 趙陽(yáng)戈 樊國(guó)棟

　　時(shí)隔18年，國(guó)債期貨在進(jìn)行了數(shù)月仿真交易后，今日（9月6日）將重新掛牌交易。TF1312、TF1403、TF1406合約將呈現(xiàn)在投資者面前，對(duì)應(yīng)的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)分別為94.168元、94.188元、94.218元。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，隨著我國(guó)債券規(guī)模擴(kuò)大和利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)，債券持有者參與國(guó)債期貨保值避險(xiǎn)的需求日趨強(qiáng)烈。

　　有分析認(rèn)為，較高的開(kāi)戶門(mén)檻注定國(guó)債期貨不是大多數(shù)投資者參與的市場(chǎng)，然而在當(dāng)前加快金融改革的背景下，其對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的變革意義不?。豪适袌?chǎng)化、債券市場(chǎng)發(fā)展甚至人民幣國(guó)際使用由此加速。

　　掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)確定

　　8月30日，中金所發(fā)布《5年期國(guó)債期貨合約》（以下簡(jiǎn)稱《合約》）及相關(guān)規(guī)則，標(biāo)志著上市5年期國(guó)債期貨合約的業(yè)務(wù)規(guī)則全部完成，國(guó)債期貨重啟進(jìn)入讀秒階段。

　　在《合約》及相關(guān)規(guī)則發(fā)布后，中金所又陸續(xù)公布了關(guān)于5年期國(guó)債期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知。資料顯示，5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的是面值為100萬(wàn)元、票面利率為3%的名義中期國(guó)債；可交割國(guó)債為合約到期月首日剩余期限為4~7年的記賬式附息國(guó)債；報(bào)價(jià)方式為百元凈價(jià)報(bào)價(jià)；最小變動(dòng)價(jià)位是0.002元；合約月份為最近的三個(gè)季月（3月、6月、9月、12月中的最近三個(gè)月循環(huán)）；交易時(shí)間定在上午9點(diǎn)15分到11點(diǎn)30分，以及下午13點(diǎn)到15點(diǎn)15分；而最后交易日交易時(shí)間為上午9點(diǎn)15分到11點(diǎn)30分；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%；5年期國(guó)債期貨各合約的交易保證金暫定為合約價(jià)值的3%，交割月份前一個(gè)月中旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起，交易保證金暫定為合約價(jià)值的4%，交割月份前一個(gè)月下旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起，交易保證金暫定為合約價(jià)值的5%；3個(gè)合約TF1312、TF1403、TF1406的可交割國(guó)債數(shù)量分別為26只、22只、22只；掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)分別為94.168元、94.188元、94.218元。

　　另外，上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的±4%。5年期國(guó)債期貨合約的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)暫定為每手3元，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手5元。

　　保障金融體系安全

　　在最新的《合約》中，相關(guān)規(guī)則得到進(jìn)一步完善。首先變更了保證金標(biāo)準(zhǔn)，將5年期國(guó)債期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)由征求意稿中的2%、3%、4%調(diào)整為3%、4%、5%；其次是將5年期國(guó)債期貨合約的持倉(cāng)限額改為1000手、500手、100手；再次減小了交割違約風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)則中還增加最小交割數(shù)量為10手的規(guī)定；最后還完善了國(guó)債交割中的差額補(bǔ)償制度，即為了防范交割違約，將差額補(bǔ)償作為了結(jié)未平倉(cāng)合約的一種方式。

　　此外，自2012年2月13日開(kāi)始，國(guó)債期貨曾進(jìn)行了三階段的仿真交易。讓有關(guān)方面掌握了一些市場(chǎng)利率變化以及國(guó)債期貨價(jià)格變化的相應(yīng)數(shù)據(jù)。

　　對(duì)于國(guó)債期貨重戰(zhàn)江湖的意義，新華社引用中央?yún)R金副董事長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家李劍閣的話說(shuō)，今后一段時(shí)間金融改革的重點(diǎn)是利率市場(chǎng)化和人民幣可兌換，國(guó)債期貨作為成熟的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用已得到廣泛認(rèn)可，國(guó)債期貨上市將能有效幫助我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，保障金融體系安全?！半S著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的推廣，人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的功能加強(qiáng)，境外持有人民幣的政府和機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)和持有我國(guó)國(guó)債的需求日趨強(qiáng)烈，需運(yùn)用國(guó)債期貨來(lái)管理持債風(fēng)險(xiǎn)。”李劍閣說(shuō)，上市國(guó)債期貨，會(huì)增強(qiáng)境外政府和機(jī)構(gòu)持有我國(guó)國(guó)債的積極性，提升人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的地位，也有助于上海成為全球人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價(jià)、結(jié)算的中心。