葉斯琦

　　黃金的元素符號(hào)來自羅馬神話中的歐若拉（Aurora），意為“光輝燦爛的黎明”。這個(gè)以黎明女神命名的金屬，從來都不乏趨之若鶩者。從黃河流域到兩河流域，從古埃及到古羅馬，黃金崇尚幾乎伴隨著各大文明的發(fā)端。近兩個(gè)月，全球金融市場的動(dòng)蕩使得黃金再度受到關(guān)注。分析人士指出，從避險(xiǎn)屬性角度看，黃金歷來具有較好的保值功能；即便視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，經(jīng)歷年初以來的大幅下挫后，投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)也得到較好釋放，總體來看，配置些黃金成為投資時(shí)尚。

　　大放異彩

　　美股震蕩、匯率波動(dòng)、商品大跌……盯著電視新聞里渲染著縈繞全球金融市場的悲觀情緒，池朵辰敏銳地意識(shí)到有一個(gè)東西可能要發(fā)光了，那就是黃金。

　　于是，經(jīng)歷之前股市大起大落的她打開了“塵封已久”的期貨賬戶，與經(jīng)紀(jì)人幾次交流近期貴金屬走勢之后，做起了黃金期貨交易。

　　黃金期貨的表現(xiàn)確實(shí)很給池朵辰“面子”。據(jù)她介紹，近期單邊做多，短線操作，積少成多，已經(jīng)獲利不菲。例如，最近一次是10月14日，她在237.8元/克的價(jià)位買入兩手AU1512合約，次日在240元/克的價(jià)位平倉。一手合約的保證金是28536元，這次她一手盈利是2200元，日收益率接近8%。

　　“短短一天，我就賺了4000多元，把握好現(xiàn)在的大環(huán)境，掙點(diǎn)小錢還是很容易的。”她的興奮之情溢于言表。

　　池朵辰所說的大環(huán)境正是目前不斷升溫的避險(xiǎn)情緒。某中字頭期貨公司營業(yè)部經(jīng)理孫瀚文表示，近兩個(gè)月，關(guān)注黃金期貨的投資者明顯增多，主要原因是市場大幅波動(dòng)推升了避險(xiǎn)需求。“前期道指大幅下挫，疊加新興市場國家的資本及外匯市場波動(dòng)，使得投資者恐慌情緒大幅攀升，黃金保值特點(diǎn)凸顯。”

　　孫瀚文表示，即便不是把黃金視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，而是當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由于國際金價(jià)較年初已經(jīng)跌去逾15%，風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放，也仍然具備較好的投資價(jià)值。

　　據(jù)中國證券報(bào)統(tǒng)計(jì)，8月以來，滬金指數(shù)出現(xiàn)兩波明顯上漲，累計(jì)漲幅接近10%，按照目前黃金期貨普遍的8倍左右杠桿計(jì)算，近期做多黃金能獲得不菲收益。

　　南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，黃金最近一波上漲是因?yàn)?0月2日公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加大幅不及預(yù)期，從而引起市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在10月FOMC會(huì)議上加息的概率大幅下降，美元流動(dòng)性可能更為寬松，“蹺蹺板”另一頭的黃金便獲得支撐。

　　其實(shí)，不僅是中國“大媽”，全球“央媽”也大手筆買金。世界黃金協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，各國央行是重要的黃金買家，在一季度凈買入137公噸，其中俄羅斯與哈薩克斯坦兩國的央行為最大凈買家；盡管與去年同期相比，二季度全球央行購金下降13%，但環(huán)比仍上漲11%，這是全球央行連續(xù)第18個(gè)季度成為黃金凈買家。

　　投資須謹(jǐn)慎

　　“最難不過金預(yù)測”，這是一句有名的市場傳言，甚至兩任美聯(lián)儲(chǔ)主席都極力避免對黃金作過多無謂的展望。因此，盡管黃金在歷史長河中一再展現(xiàn)獨(dú)特魅力，但投資黃金絕不是輕而易舉的行當(dāng)。

　　談及黃金投資，王懷芊就一臉無奈。去年3月，國際金價(jià)經(jīng)歷了一波暴跌。在金價(jià)處于1350美元/盎司的點(diǎn)位附近，王懷芊一口氣買了3根100克的投資金條，狠狠地“抄底”一把。然而，誰知抄在了“半山腰”，此后金價(jià)繼續(xù)一路下行，甚至跌破1100美元/盎司的關(guān)口。

　　“去年買金條的時(shí)候還以為是撿了便宜，現(xiàn)在看已經(jīng)虧了差不多20%，只能繼續(xù)捂著。”王懷芊很是郁悶。

　　不僅是王懷芊，即便是國際投行，在預(yù)測金價(jià)時(shí)也經(jīng)常自擺烏龍。以高盛為例，2008年，“出售黃金”是高盛當(dāng)年十大建議之一，然而結(jié)果表明當(dāng)年黃金價(jià)格上漲5.66%，2009年更是大幅上漲24.57%。在2012年12月，當(dāng)金價(jià)處于1700美元/盎司時(shí)，高盛再將預(yù)期調(diào)至1800美元/盎司；而事實(shí)是，6個(gè)月后金價(jià)跌至1180美元/盎司。

　　近期分析人士提醒，雖然短線有強(qiáng)勢反彈，但黃金后市大概率還是保持空頭趨勢，根本原因是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，尤其是房地產(chǎn)市場。近期的上漲大概率是一波中期反彈，目前SPDR黃金ETF并未出現(xiàn)持續(xù)的大規(guī)模增持，顯示國際實(shí)物黃金中長期投資市場仍較低迷。

　　除了在買點(diǎn)和持有時(shí)間上需要格外注意，投資黃金時(shí)在購買渠道上也很有講究。例如，除了期貨市場，目前市場上不少投資者還選擇金飾品來投資黃金，這樣不僅付出了加工費(fèi)的代價(jià)，而且流動(dòng)性很差，在回收時(shí)還可能打折扣，就不是明智的選擇。此外，如果選擇不正規(guī)的貴金屬電子盤市場來投資黃金，更是誤入歧途。

　　避險(xiǎn)資產(chǎn)受青睞

　　不僅是黃金，在投資者情緒普遍謹(jǐn)慎的大環(huán)境下，目前還有不少避險(xiǎn)資產(chǎn)受到市場青睞。

　　債市就是最明顯的例子。根據(jù)平安證券固定收益事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理石磊介紹，目前固定收益市場上已經(jīng)出現(xiàn)大量資金追逐少量資產(chǎn)的情況，信用質(zhì)量較好的固定收益資產(chǎn)成為搶手貨，債券市場表現(xiàn)得尤為顯著。

　　回顧近期的債券牛市，分析人士指出，從短端到長端，從信用債到利率債，從杠桿到久期，今年以來債券市場已經(jīng)歷了一輪非常完美的輪動(dòng)。對于后期走勢，有基金機(jī)構(gòu)表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)未發(fā)生顯著變化、市場資金寬裕的前提下，債牛的根基較穩(wěn)固，短期內(nèi)債市走牛的趨勢將延續(xù)。

　　而國債期貨方面，恒泰期貨指出，當(dāng)前期債全面上漲，之前公布的數(shù)據(jù)逐步被市場消化，GDP增速破“7”、四季度增長需政策加碼、CPI證實(shí)通縮風(fēng)險(xiǎn)較大等基本面情況表明未來市場存在上漲空間，短期行情進(jìn)入調(diào)整，中長期以做多為主。

　　銀河期貨則表示，期債暴漲再次脫離了市場對期債價(jià)格心理預(yù)期的上界，維持前期判斷，即搏長期資金利率不斷下行的多單中長期底倉可繼續(xù)持有，其他資金觀望等待。