操作上盲目抄底不可取

　　由于國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷不振，加之新作玉米收儲(chǔ)價(jià)格下調(diào)，3月底至今，大連玉米期貨走出了上市以來幅度最大的下跌趨勢(shì)，下跌700多點(diǎn)，幅度近30%。但是隨著期貨價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)跌破玉米收儲(chǔ)價(jià)格，以及玉米需求上的利多題材發(fā)酵，玉米期貨存在階段性上行機(jī)會(huì)，操作上不宜盲目抄底。

　　收儲(chǔ)價(jià)將對(duì)玉米期價(jià)起到托底作用

　　前期玉米期貨價(jià)格的下跌，除了玉米現(xiàn)貨低迷不振外，還與玉米收儲(chǔ)價(jià)格下調(diào)預(yù)期有著很大的關(guān)系。9月中旬，今年新作玉米收儲(chǔ)政策出臺(tái)，在東北三省以及內(nèi)蒙古自治區(qū)開展玉米收儲(chǔ)，收儲(chǔ)價(jià)格為1元/斤。政策出臺(tái)后，玉米期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，目前交割時(shí)間在收儲(chǔ)期間的玉米1601合約期價(jià)已經(jīng)跌破收儲(chǔ)價(jià)。這表明收儲(chǔ)政策對(duì)玉米價(jià)格的支撐作用受到市場(chǎng)的強(qiáng)烈質(zhì)疑。

　　事實(shí)上，從以往年份來看，在收儲(chǔ)期內(nèi)，玉米期貨價(jià)格跌破收儲(chǔ)價(jià)格的情況并不多見。市場(chǎng)預(yù)期，今年收儲(chǔ)企業(yè)會(huì)嚴(yán)格控制收儲(chǔ)的玉米質(zhì)量，從而使得收儲(chǔ)數(shù)量偏低。但是企業(yè)從自身利益出發(fā)，會(huì)盡可能多地收儲(chǔ)玉米，這樣在做糧食貿(mào)易獲利空間較小的情況下，就可以通過玉米收儲(chǔ)獲取到穩(wěn)定的收儲(chǔ)費(fèi)用和倉儲(chǔ)費(fèi)用。

　　值得一提的是，在2014/2015年度玉米收儲(chǔ)中，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期可能只收儲(chǔ)3000萬―4000萬噸，實(shí)際上卻收了將近8000萬噸。同樣，在跨省移庫以及新建倉庫后，在庫容允許的情況下，加之今秋東北地區(qū)并未出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，高質(zhì)量玉米偏多，貨源充足，可以預(yù)計(jì)今年東北玉米收儲(chǔ)量不會(huì)過低。而且一旦收儲(chǔ)量放大，1元/斤的收儲(chǔ)價(jià)格將對(duì)玉米期貨價(jià)格起到托底作用。

　　玉米飼料和深加工消費(fèi)量有所增加

　　玉米消費(fèi)主要包括飼料消費(fèi)和深加工消費(fèi)。在飼料消費(fèi)方面，隨著國內(nèi)生豬價(jià)格不斷走高，豬糧比大幅回升，養(yǎng)豬利潤豐厚，刺激養(yǎng)殖戶增加存欄量。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生豬存欄量在7、8、9月連續(xù)3個(gè)月環(huán)比增加。

　　在玉米深加工方面，為扶持深加工發(fā)展，日前吉林省政府對(duì)省內(nèi)年加工能力10萬噸以上的玉米深加工企業(yè)，繼續(xù)給予補(bǔ)貼支持；對(duì)競(jìng)拍出庫（年底前）并自用加工的國家臨時(shí)收儲(chǔ)玉米和省級(jí)儲(chǔ)備輪換玉米，擬將原補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)150元/噸提高至350元/噸；對(duì)今年第四季度企業(yè)在省內(nèi)自購自用的、按實(shí)際加工消耗的玉米由吉林省每噸給予250元補(bǔ)貼。這將改變玉米深加工企業(yè)持續(xù)虧損的現(xiàn)狀，從而提高玉米深加工的開工率，增加玉米深加工消費(fèi)。另外，近期國內(nèi)外白糖價(jià)格穩(wěn)步走高也將提振淀粉糖價(jià)格，從而提高玉米加工淀粉糖的開工率。

　　玉米替代性品種有止跌回升跡象

　　由于生產(chǎn)上或消費(fèi)上的替代性，玉米作為糧油農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)板塊中的一員，和其他農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)還是有一定相關(guān)性的。而目前來看，鄭麥期貨價(jià)格居高不下，豆粕期貨價(jià)格也有企穩(wěn)跡象。所以在相對(duì)消費(fèi)旺季的第四季度，農(nóng)產(chǎn)品板塊有望企穩(wěn)反彈。尤其是持倉量和成交量較大的豆粕期貨，在消化完南北美大豆增產(chǎn)利空后，有望迎來一波反彈，這將可能帶動(dòng)玉米期貨價(jià)格走高。

　　后市展望

　　從技術(shù)上看，近期玉米期貨價(jià)格開始走穩(wěn)，維持低位振蕩走勢(shì)，并且持倉量不斷走高，達(dá)到上市以來最高水平，顯示抄底資金入市積極。筆者認(rèn)為，經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的下跌之后，玉米期貨存在階段性上行機(jī)會(huì)。操作上盲目抄底固然不可取，但如果追空被封殺在底部就很難解套了。

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