姚瑤 上海

　　10月14日，原油走勢(shì)基本持穩(wěn)，截至北京時(shí)間下午7時(shí)，WTI原油11月期貨價(jià)格報(bào)46.58美元/桶，微跌0.15%，布倫特原油11月期貨價(jià)格報(bào)49.04美元/桶，下跌0.41%。

　　然而，在前幾個(gè)交易日內(nèi)，油價(jià)經(jīng)歷了暴漲暴跌的冰火兩重天。上周美油、布油均累計(jì)上漲9%。油價(jià)更在10月8日升至三個(gè)月最高，WTI原油突破50美元/桶關(guān)口。市場(chǎng)中關(guān)于油價(jià)觸底反彈的議論聞風(fēng)而起。而本周第一個(gè)交易日（10月12日），美油、布油雙雙重挫5%。

　　“近期的油價(jià)走勢(shì)比較震蕩，首先前期是基本面有利好消息出現(xiàn)，8月底時(shí)美國(guó)能源署將上半年的產(chǎn)量下調(diào)，明確了減產(chǎn)這個(gè)過(guò)程；再者，9月份是美國(guó)煉油廠檢修高峰期。”華泰期貨研究所原油研究員陳靜怡對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)表示。

　　她續(xù)稱(chēng)，上周美油突破50美元關(guān)口，除上述兩個(gè)因素繼續(xù)作用外，還有消息面上的因素，就是俄羅斯態(tài)度有所軟化，表態(tài)愿意與OPEC及非OPEC產(chǎn)油國(guó)開(kāi)會(huì)，討論全球石油市場(chǎng)。

　　“不過(guò)，最近幾個(gè)交易日內(nèi)，美油試圖上探50美元一線，都沒(méi)有成功，說(shuō)明技術(shù)面看，上方壓力較大。而周一（10月12日）OPEC的月報(bào)顯示，9月份產(chǎn)量創(chuàng)2012年來(lái)新高，與此前產(chǎn)量減少的預(yù)期不同，油價(jià)就應(yīng)聲下落了?！彼赋觥?/p>

　　供應(yīng)過(guò)剩仍堪憂(yōu)

　　高盛近日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，上周油價(jià)大漲主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，市場(chǎng)為平衡風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整各項(xiàng)資產(chǎn)頭寸，此前原油空頭過(guò)于龐大，此外技術(shù)面也需要原油回調(diào)。高盛指出，原油市場(chǎng)基本面沒(méi)有變化，供給過(guò)剩的局面依然堪憂(yōu)。

　　而進(jìn)入本周后，油價(jià)承壓，因石油輸出國(guó)組織（OPEC）及國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的報(bào)告進(jìn)一步明確了供給過(guò)剩的局面。

　　10月11日，OPEC公布月度報(bào)告稱(chēng)，OPEC 9月份原油日供應(yīng)量為3157萬(wàn)桶，為2012年以來(lái)最高水平。10月12日，IEA發(fā)布報(bào)告指出，盡管低油價(jià)抑制非OPEC產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)，但由于需求趨緩，而主要的OPEC產(chǎn)油國(guó)仍維持近紀(jì)錄高位的產(chǎn)出，加之更多伊朗原油進(jìn)入市場(chǎng)的可能性，預(yù)計(jì)全球油市供應(yīng)過(guò)剩情況將持續(xù)至2016年。

　　路透社分析指出，10月12日油價(jià)大跌是因?yàn)槊绹?guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商抓住上周大漲機(jī)會(huì)，在相對(duì)高點(diǎn)對(duì)沖，具體表現(xiàn)為用來(lái)對(duì)沖的2016年12月交割的WTI原油合約成交量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到接近1.9億桶，是此前四周成交量均值的兩倍。

　　分析指出，上述舉動(dòng)顯示出他們對(duì)于市場(chǎng)信心不足，擔(dān)心油價(jià)在低位停留相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。而這將破壞刺激油價(jià)上漲的最根本因素――美國(guó)原油產(chǎn)量下降。

　　光大期貨高級(jí)研究員王紅?(,)則認(rèn)為，上周油價(jià)上漲9%背后的原因主要是地緣政治影響。

　　“除供需基本面外，最近油價(jià)的寬幅震蕩的一大因素是地緣政治沖突，俄羅斯對(duì)于敘利亞局面的介入有所升級(jí)。進(jìn)入本周，油價(jià)企穩(wěn)進(jìn)入下滑通道，延續(xù)此前的下跌趨勢(shì)，我認(rèn)為這是反映了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)復(fù)蘇及中國(guó)四季度前景所持有的悲觀預(yù)期，雖然四季度通常是用油高峰?！蓖跫t英對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)表示。

　　反彈非基本面推動(dòng)

　　對(duì)于后市走勢(shì)，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)整體持看跌的看法。

　　花旗集團(tuán)10月13日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，近期的升勢(shì)與去年冬天的反彈類(lèi)似，都是由市場(chǎng)情緒和資金流而不是清晰的基本面所推動(dòng)，因此預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)還有另一波跌勢(shì)。而高盛在最新的報(bào)告中表示，下調(diào)未來(lái)3、6和12個(gè)月WTI目標(biāo)價(jià)至42美元、40美元和45美元。

　　“上周漲了3天都未能突破50關(guān)口，而本周回調(diào)又那么大，說(shuō)明上漲動(dòng)力不是很足，所以我認(rèn)為近期油價(jià)還是會(huì)維持震蕩，中期（三四個(gè)月）偏多。供給過(guò)剩的局面短期內(nèi)是無(wú)法改變的，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較緩慢，那么需求的增長(zhǎng)也比較緩慢，問(wèn)題主要出在供應(yīng)端，而靠?jī)r(jià)格的力量把高成本擠出市場(chǎng)，這個(gè)過(guò)程會(huì)相當(dāng)漫長(zhǎng)。所以我認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)將在底部震蕩。”陳靜怡說(shuō)。

　　王紅英則認(rèn)為，從操作層面來(lái)看，投資者短期仍要關(guān)注流動(dòng)性的問(wèn)題?！拔艺J(rèn)為從今年四季度到明年上半年，原油市場(chǎng)是偏空的。不過(guò)，做空的投資價(jià)值到底有多大，是值得懷疑的，還是存在潛風(fēng)險(xiǎn)的?！?/p>

　　他指出，整體來(lái)看，全球仍處于大量流動(dòng)性注入的狀態(tài)，資金量達(dá)到一定程度時(shí)，將引起資產(chǎn)高標(biāo)價(jià)的趨勢(shì)，“未來(lái)投資者有可能出于對(duì)資產(chǎn)高標(biāo)價(jià)的擔(dān)心，或選擇在需求不旺盛的情況下，加大原油儲(chǔ)備的力度，這或?qū)⒁l(fā)價(jià)格突發(fā)性的上漲。我認(rèn)為原油中短期仍是震蕩趨勢(shì)，低買(mǎi)或比賣(mài)空更容易獲利?！?/p>

　　“供大于求是一個(gè)長(zhǎng)期格局，一方面需求端疲軟；另一方面，世界80%石油的供給國(guó)還是處于生產(chǎn)有序的狀態(tài)，而前段時(shí)間達(dá)成的伊朗核談判將在未來(lái)解禁更多伊朗石油。另外，最近美國(guó)眾議院剛通過(guò)了解禁原油出口議案。長(zhǎng)期來(lái)看，另一個(gè)打壓油價(jià)的因素是對(duì)于新能源的趨勢(shì)。”他說(shuō)。