目前處于探底階段， 不宜盲目抄底

　　2015年以來,玉米市場利空云集，巨量庫存、進口沖擊、需求疲軟等諸多因素打壓期價，價格重心穩(wěn)步下降，成交量逐步放大，弱勢行情較為明顯。目前玉米行情仍處于探底階段，不宜盲目抄底。

　　玉米供給分析

　　近年來，我國實行主產區(qū)糧食臨儲政策，2013、2014年度，黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古等11個玉米主產區(qū)連續(xù)收購玉米，庫存上升至1.5億噸。在政策引導下，農民種植玉米積極性依然較高，市場供應不斷增加。雖然今年東北部分地區(qū)遭遇干旱，2015/2016年度中國玉米產量預測值下調至2.29億噸，較早先預測值下調300萬噸，但仍創(chuàng)下中國玉米歷史最高值。

　　今年臨儲玉米拍賣雖然啟動較早，但拍賣成交率維持在較低水平。據統(tǒng)計，今年臨儲玉米拍賣至今累計成交566.9萬噸，進口玉米累計成交14.8萬噸，跨省移庫玉米累計成交僅1.88萬噸。經過近兩年的拍賣，2012年的3083萬噸臨儲玉米已成交2137萬噸，2013年的6919萬噸臨儲玉米已成交915萬噸。

　　海關總署數據顯示， 2014/2015年度以來，我國累計進口玉米535萬噸，同比增長64%；累計進口高粱達909萬噸，同比增長175%；累計進口DDGS468萬噸；累計進口大麥856萬噸，同比增長107%。玉米替代品進口大幅增加，替代作用明顯，壓制國內玉米消費。

　　玉米需求分析

　　玉米下游需求主要體現在飼料需求和深加工需求方面，目前飼用和工業(yè)用都處于萎縮狀態(tài)。

　　飼料方面，農業(yè)部發(fā)布的報告顯示，8月份生豬存欄3.87億頭，環(huán)比增加0.5%，同比減少10.40%；能繁母豬存欄3860萬頭，環(huán)比減少0.40%，同比減少14.20%。從數據看，生豬存欄量環(huán)比數據連續(xù)兩個月改善，未來生豬存欄量或有增加過程，預計飼用原料需求在第四季度回暖。但存欄量企穩(wěn)至飼用原料增加需要一定的傳導時間，對于目前疲軟的玉米價格難以形成有效提振。

　　深加工方面，受到產能不斷提升、需求持續(xù)降低以及政策限制等多方面因素抑制，我國玉米深加工行業(yè)持續(xù)疲軟。截至8月底，淀粉及酒精銷售價格下跌超過200元/噸，深加工企業(yè)持續(xù)虧損。目前酒精行業(yè)與淀粉行業(yè)的開工率分別只有40%和53%，難以提振深加工玉米需求。

　　整體來看，玉米深加工行業(yè)持續(xù)虧損，開工率嚴重偏低，未來新玉米上市后，行業(yè)壓力將更加突出，玉米消費難言樂觀。

　　技術面分析

　　玉米指數總體延續(xù)振蕩下行趨勢，跌勢較為明顯。均線系統(tǒng)呈空頭排列，并呈向下發(fā)散狀態(tài)，壓制玉米價格。8月31日,玉米期貨以長陰K線向下突破2000元/噸整數關口，隨后呈階梯式下跌，這一趨勢將延續(xù)。

　　總結

　　綜上所述，在庫存壓力增加、替代品進口數量激增、進口低價玉米沖擊、新玉米上市、臨儲收購價格降低、需求疲軟等多因素制約下，玉米價格熊路漫漫。