一年前，當油價斷崖式暴跌的時候，不少原油生產(chǎn)商開始大量對沖，美國原油產(chǎn)業(yè)在隨后的9個月時間經(jīng)歷了慘烈的調(diào)整期。今年夏天，這種對沖操作的影響開始慢慢平復，美國原油產(chǎn)出近來跌到創(chuàng)紀錄的低位。

　　但是隨著原油波動性大漲，以及近來油價的大幅反彈，油企又開始積極對沖，推動2016年12月交割的美油單周成交量創(chuàng)新高。原油生產(chǎn)商大舉對沖、對沖后在利潤有保證的情況下繼續(xù)大量生產(chǎn)，都可能危害油價反彈。周一，美油布油重挫超5%。

　　過去一周，油價大漲9%，突破前期阻力位。美國頁巖油生產(chǎn)商抓住這一機會，在相對高點對沖。

　　原油生產(chǎn)商青睞于用2016年12月交割的WTI原油來對沖，該合約成交量創(chuàng)歷史新高，達到接近1.9億桶，是此前四周成交量均值的兩倍。市場人士稱，對沖類交易推動了成交量的激增。

　　由于大量賣空遠期合約，2016年12月WTI原油合約相比2015年12月合約的溢價縮減至4美元/桶，而兩個月前，兩者間的價差為超過7美元。

　　原油生產(chǎn)商積極把握本輪油價走高的機會，在交易上進行對沖，與他們在二季度時的反應不同。那時，只有少部分廠商進行對沖，因為他們認為最壞的時候已經(jīng)過去。

　　原油生產(chǎn)商的最新舉動，表明他們對原油市場信心不足，擔心油價在低位停留相當長時間。這也突顯生產(chǎn)商們面臨的金融環(huán)境在收緊、所持對沖倉位不足。

　　原油生產(chǎn)商在油價大漲之際積極對沖，以獲得相對高價格的保證，這樣他們可以繼續(xù)大量生產(chǎn)，而未來利潤能夠鎖住。然而隨之而來的問題是，這令油價上漲的最根本因素――美國原油產(chǎn)量下降，遭到破壞。

　　原油生產(chǎn)商大舉對沖、對沖后在利潤有保證的情況下繼續(xù)大量生產(chǎn)，都可能危害油價反彈。

　　周一，OPEC公布了月度報告。盡管OPEC稱美國石油產(chǎn)出將出現(xiàn)八年來首次下降，但預計OPEC 9月原油日供應量為3157萬桶，創(chuàng)2012年以來最高水平。此外，一直看空大宗商品的高盛警告稱，油價長期來看將進一步走低。

　　上述原因外加油價創(chuàng)11周高位后的技術性回調(diào)，美油和布油收盤跌幅雙雙超過5%。WTI 11月原油期貨收跌2.53美元，跌幅5.10%，報每桶47.10美元。ICE布倫特11月原油期貨收跌2.79美元，跌幅5.30%，報每桶49.86美元。

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