高盛的最新分析發(fā)現(xiàn)，在對中國經(jīng)濟最敏感的大宗商品中，?只排在第三，位于鐵礦石與鎳之后。

　　華爾街見聞7月曾提及，中國二季度GDP同比增速為7%，好于市場預期。同時公布的6月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回暖跡象。

　　但是“銅博士”并不認為中國經(jīng)濟在好轉(zhuǎn)。彭博援引的銅交易員們表示疲軟的中國需求將拖累銅價跌至更低的水平。

　　隨后，銅價大幅下挫，數(shù)次跌破5000美元/噸大關(guān)：

　　而消費了全世界將近一半銅的中國的經(jīng)濟也更加低迷，財新制造業(yè)PMI創(chuàng)2009年3月以來新低、8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比大跌8.8%、7月工業(yè)增加值遠不如預期，投資增速創(chuàng)2001年來最低...

　　“銅博士”并非浪得虛名，但高盛的最新分析發(fā)現(xiàn)，在對中國經(jīng)濟最敏感的大宗商品中，銅只排在第三。

　　除了中國需求強勁（疲軟）等同于大宗商品價格上漲（下跌）這一顯而易見的關(guān)系外，高盛在報告中，以中國需求占比（的平方）加上中國凈進口占比的方式對各主要大宗商品進行了“中國影響評分”，試圖衡量哪些商品對于中國需求的風險曝露最大：

　　這張圖提供了一個很好的“第一印象”，但是如果深入地看，你會發(fā)現(xiàn)中國對大宗商品的需求更加復雜。中國對有些商品的需求并不是那么明顯和直接的：

　　一旦中國成為某一大宗商品的密集消費者，它會大量進口該商品，哪怕其國內(nèi)已擁有相當規(guī)模的產(chǎn)能。這是由中國在該商品整個產(chǎn)業(yè)鏈中扮演的關(guān)鍵角色所決定的：中國開采各種大宗商品（尤其是金屬礦），接著精煉這些進口和自產(chǎn)的原材料（更多地是把鐵礦石加上焦煤煉成鋼鐵，把原油煉化成各種石油產(chǎn)品相對少一些），并且也會把這些精煉后得到的材料加工成制造業(yè)產(chǎn)成品出口（特別是石化產(chǎn)品、銅和鋁產(chǎn)品）。

　　由于含鎳生鐵等生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，中國最近幾年在金屬獨立的道路上取得了實質(zhì)性進展。因此，在滿足國內(nèi)強勁需求的同時（由國內(nèi)投資項目和出口導向型制造業(yè)驅(qū)動），中國也成為了諸如鋁和鋼等成品金屬最大的出口國。

　　成為大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈大國的一個核心缺陷在于，如今商品價格的低迷對于中國的刺激作用遠不如低價出現(xiàn)在幾年前（僅作為商品消費大國之時）。整體來說，油價低迷仍然可以為中國的原油需求和整體經(jīng)濟帶來正面影響。然而，金屬價格低迷（不只是指銅），可能會加劇中國某些以大宗商品生產(chǎn)為中心的重工業(yè)的低迷。