10月10日，政府公布了2016年小麥最低收購價(jià)，維持2015年水平不變，高于之前市場預(yù)期，周一鄭麥期貨聞聲而漲。但是，由于國內(nèi)小麥連年增產(chǎn)，而需求不旺，加之相關(guān)糧食品種價(jià)格持續(xù)下跌，鄭麥價(jià)格后市仍不容樂觀。

　　國內(nèi)小麥供應(yīng)極為充裕

　　由于政府連年實(shí)施小麥最低收購價(jià)政策，農(nóng)民種糧積極性提高，小麥播種面積維持穩(wěn)中走高的態(tài)勢，加之良種推廣程度、機(jī)械化水平提高，以及天氣狀況良好，國內(nèi)小麥產(chǎn)量穩(wěn)步增加，至今年小麥已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)12年豐產(chǎn)。

　　庫存方面，政府連年實(shí)施最低價(jià)收購政策，近兩年收儲(chǔ)量合計(jì)在4500萬噸左右，但需求低迷，小麥拍賣成交、出庫數(shù)量不高，因此庫存高企。

　　小麥消費(fèi)量增長緩慢

　　隨著人們生活水平提高，小麥的口糧消費(fèi)量趨于穩(wěn)定，每年大概在9000萬噸，而小麥消費(fèi)增量部分來自飼料糧和工業(yè)用糧。例如2011/2012年度，由于小麥玉米價(jià)格倒掛，全國約3000萬噸小麥直接被用于加工飼料。而去年新作玉米上市以來，玉米價(jià)格大幅低于同期小麥價(jià)格，使得小麥的飼料需求量大幅下降。據(jù)預(yù)計(jì)，2015年小麥飼料消費(fèi)量將僅為1500萬噸左右，和前幾年相比大幅萎縮。

　　另外，由于下游產(chǎn)品價(jià)格低迷，小麥工業(yè)消費(fèi)量也出現(xiàn)下降。往年加工白酒所用小麥在700萬―800萬噸，這兩年也有所減少。

　　質(zhì)差小麥將拉低小麥整體價(jià)格水平

　　由于在收割期間出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，河南南部及安徽、湖北等省部分市縣小麥出現(xiàn)萌動(dòng)、出芽現(xiàn)象，不完善粒遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過最低價(jià)小麥?zhǔn)召彉?biāo)準(zhǔn)，從而無法按最低收購價(jià)政策進(jìn)行收儲(chǔ)。為此各地政府采取補(bǔ)貼政策，扶持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)收購，但仍有很大一部分小麥滯留在農(nóng)民手中，以較低的價(jià)格在市場上流通。當(dāng)?shù)孛娣蹚S可以以較低的價(jià)格收購這部分不完善粒高的小麥加工成面粉，從而獲得成本優(yōu)勢，得以低價(jià)銷售面粉，占領(lǐng)市場，從而拖低了小麥整體價(jià)格水平。

　　國內(nèi)外小麥價(jià)差拉大，進(jìn)口增加

　　由于連年增產(chǎn)，國際小麥價(jià)格不斷走低。而由于實(shí)施了最低收購價(jià)政策，近幾年國內(nèi)小麥價(jià)格不斷高走。國內(nèi)外小麥價(jià)差不斷擴(kuò)大，目前進(jìn)口小麥和國內(nèi)小麥價(jià)差維持在1000元/噸以上。

　　近幾個(gè)月，小麥進(jìn)口數(shù)量明顯增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國7月進(jìn)口小麥30.13萬噸，同比增加158.14%；8月中國小麥進(jìn)口量為34.34萬噸，同比增幅達(dá)871.71%。

　　存在跌破收儲(chǔ)價(jià)的可能

　　雖然政府公布的明年收儲(chǔ)價(jià)和今年一樣，但糧食市場化程度提高將是大趨勢，在供應(yīng)較為寬松的情況下，小麥價(jià)格跌破收儲(chǔ)價(jià)格也并非不可能，目前玉米期貨價(jià)格就已經(jīng)大幅低于收儲(chǔ)價(jià)。從技術(shù)上看，近兩個(gè)月鄭麥期貨維持了盤整振蕩走勢，選擇向下突破的概率越來越大。操作上，可以盤整區(qū)間上沿為止損，嘗試做空。 （作者單位：金鵬期貨）