[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報(bào)20151012(1圖)
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水小幅回升至15.25美元/噸，庫存回落，注銷倉單回落，大倉單比例較高；CMX庫存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空縮減；LME銅基金凈多高位回落；
3.滬銅現(xiàn)貨對(duì)主力轉(zhuǎn)貼水190元/噸，上交所庫存繼續(xù)增加，比價(jià)回落，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口需求減弱；
4.廢精銅價(jià)差低位小幅回升；
5.內(nèi)外比價(jià)處于近期低位，上海premium高位反復(fù)；
6.持倉上看，近期排名前20席位多空平倉為主；
7.供應(yīng)端上加工費(fèi)繼續(xù)回升至97.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，8月中國精銅進(jìn)口和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，但國家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。
結(jié)論：國內(nèi)庫存增加，比價(jià)回落，貿(mào)易升水高位反復(fù)，市場結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)趨弱，近期交易氛圍較好。
鋁：1、國內(nèi)庫存依舊高企，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水；
2、倫鋁C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價(jià)較高，近期回落，預(yù)計(jì)后期鋁材出口下降，持倉上看，昨日排名前20席位空頭平倉為主；
4、國內(nèi)盤面冶煉虧損擴(kuò)大至11%左右，國內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結(jié)論：庫存依舊大，但目前行業(yè)虧損大，鋁企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)以及號(hào)召減產(chǎn)都有發(fā)生，國內(nèi)外鋁市現(xiàn)貨貼水縮減，鋁價(jià)下方空間有限。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水回落至105元/噸。上海現(xiàn)貨挺價(jià)，廣東貼水，天津升水回落。
2.滬鋅庫存回升，社會(huì)庫存增幅明顯；
3.倫鋅C-3貼水較大，近期庫存與注銷倉單小幅回落；前期高比價(jià)，進(jìn)口鋅沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，近期比價(jià)回落。
4.倫鋅基金低位徘徊。
5.持倉上看，排名前20席位多空增倉為主，國內(nèi)持倉看多空分歧較大。
6.部分檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，8月國內(nèi)鋅產(chǎn)量有所恢復(fù)，國內(nèi)加工費(fèi)高位小幅回落，但消費(fèi)依舊較差。
結(jié)論：當(dāng)前國內(nèi)供需基本面依舊偏差，但受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關(guān)閉，預(yù)計(jì)明年全球鋅市供應(yīng)短缺。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價(jià)回落明顯，近期比價(jià)小幅回升至6.29。下游不銹鋼價(jià)格依舊疲軟，利潤低迷，近期繼續(xù)小幅下跌，行業(yè)庫存高，9月前仍有檢修計(jì)劃。
2.滬鎳內(nèi)外比價(jià)回落明顯，貿(mào)易升水回落，近兩月電解鎳進(jìn)口量較大，比價(jià)回落影響后期進(jìn)口量。
3.滬鎳現(xiàn)貨對(duì)主力貼水較大。
4.鎳生鐵價(jià)格繼續(xù)下跌，生產(chǎn)利潤走差，減產(chǎn)幅度加大，近期聽聞部分企業(yè)減產(chǎn)。鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)的消息開始增多。鎳生鐵產(chǎn)量開始下降，但幅度較小，預(yù)計(jì)后期下降幅度更大。鎳生鐵對(duì)鎳礦的需求將開始下降，后期鎳礦有面臨補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
5.電解鎳價(jià)格低迷，煉廠處境困難。8月份產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
結(jié)論：價(jià)差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，且去庫存緩慢。價(jià)格低位及內(nèi)外比價(jià)回落下有反彈基礎(chǔ)，但滬鎳上漲驅(qū)動(dòng)仍不足。20151012083432865.pdf
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