[轉(zhuǎn)] 石結(jié)實：我的程序，跟金融理論是兩碼事
中國就是中國不是美國，同樣是量化在美國實用，在中國不一定實用。就像古文中所講的“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳”。
市場中有的主流觀念，我們都不會有。
我設(shè)計的交易程序與金融理論，完全是風(fēng)馬牛不相及的事情。
期貨資管網(wǎng)：朋友介紹石總進入證券、期貨領(lǐng)域已經(jīng)有十幾年時間了，能分享一下您的從業(yè)經(jīng)歷嗎？
石結(jié)實先生：這十幾年也算是經(jīng)歷了很多磨難。我大學(xué)的時候?qū)W的是礦山，來到深圳以后，第一份工作是在地產(chǎn)行業(yè)做建筑設(shè)計，做了一年多不到兩年時間，我就進入證券公司。
1996年去的長城證券，屬于技術(shù)行業(yè)，那時營業(yè)部很大，有交易大廳，有很多散戶在交易大廳做交易。每天下午三點到三點半收市以后，會給股民一個技術(shù)指導(dǎo)解盤，每天下午一個研討會，現(xiàn)場股民需要問一些股票，哪些股票值得推薦，這個工作持續(xù)做了一年。
96年長城證券也在組建長城基金，長城組建基金的時候讓我過去。當(dāng)時會解盤的人很少，并且股民認同的解盤師也是非常之少。有些分析師說了半天，下面不知道你表達什么意思，然后呢推薦的股票，股民不懂，他們只知道你今天推薦的股票，過兩天賺錢沒有。其他一概不管。
在長城證券期間，跟當(dāng)時公司一個領(lǐng)導(dǎo)，技術(shù)上有點分歧，理念不同。當(dāng)時大部分股票都處在一塊，兩塊，三塊，清華同方剛上市就三十多塊錢，我是帶著大客戶去的長城證券的，我讓我的客戶，包括營業(yè)部的客戶都買了有清華同方，還有另外一只股票，這兩個股票價格確實比其他股票價格高太多，當(dāng)時的業(yè)績也不太好，長城這位領(lǐng)導(dǎo)也是考慮到公司的利益，當(dāng)時建議客戶要把這兩個股票退出來，我認為這兩只股票還能漲，能讓客戶賺到大錢，認為沒有必要退出來。
當(dāng)時年輕，說話還不夠委婉。加上當(dāng)時很多家證券公司，經(jīng)常約我周末去授課培訓(xùn)。又有幾個好友說要合伙開公司，頭腦一發(fā)熱，就答應(yīng)了。就退出了證券公司，回頭總結(jié)，當(dāng)時離開券商是錯誤的。
中國資本市場是以政治性、政策性為主導(dǎo)的市場，公司經(jīng)營了一段時間后，因為種種原因就解散了。有些同事后來做了公募基金經(jīng)理，長城證券當(dāng)時還是邀請我回去，但是我既然出來就不想再回去。所以就進入期貨行業(yè)了，整個從業(yè)過程比較波折。
期貨資管網(wǎng)：石總從什么時候開始接觸程序化交易的？
石結(jié)實：07年開始做程序化量化交易，因為我不懂計算機，也不懂編程，做這件事比較難。做程序這塊，永安做的最好，去找永安期貨，可是人家不理，就去招商期貨，招商期貨在程序化研究這塊還是花了很多功夫。
我的理念就是：在資本市場資金是不缺的，保持客戶的資金穩(wěn)步增長，是我們做投資的核心理念。
期貨資管網(wǎng)：期貨這塊操作，石總從哪個時間段開始實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的？
石結(jié)實：穩(wěn)定盈利的話，從一開始就在盈利。我買賣股票比較早，當(dāng)時做股票主要的工作就是找黑馬。開始，傾向于賺大錢。后來做量化，把這套程序優(yōu)化很多遍后，相當(dāng)于你做了很多年的交易，做了很多方式的交易，優(yōu)化后才知道原來有這種方法，追求暴利是不對的不長久的。后來逐步的看到國外的理念，發(fā)現(xiàn)他們追求連續(xù)性的穩(wěn)定盈利，理解透徹以后，才發(fā)現(xiàn)我過去所追求的目標(biāo)是成為市場極少數(shù)的頂尖級水平，不是市場的主流表現(xiàn)。我們真正應(yīng)該追求的是，波動小、收益比銀行的利息高過兩三倍。
期貨資管網(wǎng)：從什么時候開始你覺得盛創(chuàng)團隊能做到整體2%--3%的回撤？未來能否持續(xù)做到整體回撤2--3%的區(qū)間？
石結(jié)實：從12年底吧，我們團隊給自己的要求只能比這個好。不過還得繼續(xù)觀察半年時間，這半年時間不是我們程序化的問題，是團隊的問題。因為在中國我們不可能完全有程序化交易，中國電腦高手太多了，如果我交易純粹用電腦程序化的話，那我的程序很快就會被別人破解。
雖然我的程序化經(jīng)過一些實盤驗證，經(jīng)過一些檢測，但是電腦還是電腦，不代表以后不出問題。安全起見，我還是要人工跟程序化結(jié)合，這樣會更強調(diào)風(fēng)險這塊?；爻繁热?—3%有很多種方法，現(xiàn)在我們用兩三個方面來解決問題，半年的時間可能會做到六個方面、六個系統(tǒng)共同來相互平衡，來達到風(fēng)險控制。
期貨資管網(wǎng)：石總剛才提到中國股票市場是以政治性、政策性為主導(dǎo)的市場，那么你覺得期貨市場是一個什么樣的市場？
石結(jié)實先生：中國不是美國，中國的期貨市場和股票市場的情況相似。國外一些大的對沖基金來到中國后，出現(xiàn)了不適應(yīng)的情況。就像古文中所講的“橘生淮南則為橘 生于淮北則為枳”，量化的情況也一樣，在美國走得通，在中國不一定可以走得通。原因在于：中國就是中國不是美國，同樣是量化在美國實用，在中國不一定實用。
美國是自由經(jīng)濟，是財團型的，他們的經(jīng)濟對財團來講是自由的，對老百姓還不一定是自由的，中國是政治市場化，中國這個市場是對政治是自由的，對政治是開放的，你要擁有了政治對你就是自由的，你要是擁有財團就不一定。美國是財團自由經(jīng)濟，中國是政治市場化，要想謀求發(fā)展必須要受到政治的影響。
中國經(jīng)濟市場的規(guī)模，未來一定會超過華爾街。就像當(dāng)初中國房地產(chǎn)業(yè)的投資者，想不到未來中國房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模會超過美國。從這個現(xiàn)象上來推斷，中國未來的對沖基金規(guī)模會超過美國。當(dāng)然，目前國內(nèi)的市場剛剛起步。
在中國，很多根基很深的實體產(chǎn)業(yè)公司，非常需要利用期貨市場來對沖風(fēng)險。目前，我們國內(nèi)的期貨公司都做相關(guān)的服務(wù)，但是是按照期貨公司自身需求來做的服務(wù)。還沒有哪一家期貨公司是按照便利實體公司正常運轉(zhuǎn)和未來發(fā)展的角度，來考慮為實業(yè)公司提供服務(wù)的。實際上，期貨公司未來發(fā)展應(yīng)注重兩點：一是自己發(fā)產(chǎn)品；二是與實業(yè)公司合作，提供相關(guān)服務(wù)。
期貨資管網(wǎng)：石總以前在基本面方面研究很多，現(xiàn)在還研究嗎？
石結(jié)實先生：實際上，中國的期貨市場，特別是商品期貨的基本面分析沒有太多作用。因為中國的市場是政治化的市場。中國期貨市場真正的本源是供求關(guān)系。近幾年，國內(nèi)期貨品種不斷增加，為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？從中國的實體經(jīng)濟與國際關(guān)系來看，中國哪個行業(yè)的實體經(jīng)濟發(fā)展迅速，美國就會想辦法打壓，特別是利用金融市場來打貿(mào)易仗。
國際貿(mào)易中，實體經(jīng)濟造成的虧損，美國會通過金融市場工具來彌補。中國的金融市場不可能不受國際金融市場影響的，中國之前針對期貨市場的政策性限制太多。后來，中國意識到了金融市場在國際貿(mào)易中潛藏的巨大作用，逐步放寬了政策，促使期貨類產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，提高了國內(nèi)期貨市場的資金總量。未來，國債期貨出臺之后，期貨市場資金規(guī)模將會突破萬億元；外匯期貨推出后，資金規(guī)模將會突破十萬億。期權(quán)推出，很有可能突破五十萬億。
未來，股票市場的資金流動量會越來越小。因為短線投資者獲利的機會越來越小，短線沒法盈利了，投資者就會選擇長期持有，來進行一些股票指數(shù)類對沖、期權(quán)、個股期權(quán)，做一些對沖。
我設(shè)計的交易程序與金融理論，完全是風(fēng)馬牛不相及的事情。
期貨資管網(wǎng)：你是按照什么思路來設(shè)計交易程序的？可否舉例說明？
石結(jié)實先生：第一個思路:市場中有90%的理念一定是錯誤的，真正在這個行業(yè)內(nèi)可以有長遠發(fā)展的理念不超過5%。
第二個思路:視野要開闊。美國大型的對沖基金，視野都是相當(dāng)開
闊的。
期貨資管網(wǎng)：盛創(chuàng)公司目前的產(chǎn)品是如何設(shè)置的？
石結(jié)實先生：目前來說，產(chǎn)品為單賬戶管理，最低管理資金為100萬元。根據(jù)客戶對風(fēng)險和收益的要求，以及產(chǎn)品的盈利狀況來進行收益分成。最大回撤控制在3%以內(nèi)。未來打算在嚴(yán)格控制風(fēng)險的狀態(tài)下創(chuàng)造收益。
期貨資管網(wǎng)：你對盛創(chuàng)資本的發(fā)展工作有沒有什么具體的規(guī)劃？
石結(jié)實先生：第一點就是如何來完善量化交易系統(tǒng)。第二點就是“人機結(jié)合”，培養(yǎng)一些操盤手，與交易系統(tǒng)進行磨合。
期貨資管網(wǎng)：今天我們和石總、彭總的交流非常愉快！謝謝盛創(chuàng)對期貨資管網(wǎng)的關(guān)注和支持，預(yù)祝盛創(chuàng)的團隊發(fā)展和產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)中有進，進中趕超！
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