9月28日，國內(nèi)商品期貨市場大面積跳水，能源化工板塊淪為重災(zāi)區(qū)。PTA、塑料和橡膠等品種盤中均創(chuàng)出階段新低。有分析人士認為，國際原油在40-60美元/桶震蕩是大概率事件，成本下行倒逼能源化工品價格持續(xù)下行的空間已經(jīng)有限。

　　油價下跌拖累化工品走勢

　　美原油在上周五大漲1.8%后，于昨日亞洲電子盤下跌，因全球經(jīng)濟增長前景趨疲的利空大于美國石油鉆井平臺數(shù)量減少的利好。截至9月28日北京時間18:00，紐約原油期貨主力合約下跌0.44美元至45.26美元/桶，布倫特原油主力合約報48.13美元/桶，下跌0.47美元。8月底以來，原油期貨合約已經(jīng)下跌超過10%。

　　原油由漲轉(zhuǎn)跌，促使化工品空頭吹響了集結(jié)號。昨日化工品全線飄綠。

　　盤面看，PTA期貨主力1601合約低開于4570元，隨即直線跳水，最低下探一個月低點4478元/噸，最終于4482元/噸，跌幅為2.4%。塑料期貨延續(xù)上周五跌勢，1601合約低開后探底下挫，跌破8300元/噸一線，刷新一個月新低8235元/噸。聚丙烯盤初下行，觸及八個月低點7268元，下跌1.43%。甲醇期貨主力1601合約持于1960元附近寬幅震蕩，跌幅逾1%。橡膠期貨主力1601合約高開低走，9時45分左右震蕩上行，但尾盤重拾跌勢，最終小跌0.22%。

　　盡管美國鉆井活動連續(xù)第四周下降，但國際油價依然難以維持漲勢。有分析人士指出，全球經(jīng)濟增長前景不佳是下跌的主因。有機構(gòu)預(yù)計，國際貨幣基金組織(IMF)可能會下修全球經(jīng)濟成長前景，原因是新興市場表現(xiàn)不振。

　　而昨日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4481.1億元人民幣，同比下降8.8%；1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額37662.7億元，同比下降1.9%，降幅比1-7月擴大0.9個百分點。

　　油價下跌完全無視美國探鉆活動持續(xù)下滑帶來的支撐。油服公司Baker Hughes上周五公布，截至9月25日當(dāng)周美國石油鉆井平臺減少4座至640座，為7月以來最低，前三周累計減少31座。鉆井平臺數(shù)量減少意味著產(chǎn)量下滑，通常對油價利多。

　　多位市場人士指出，美國產(chǎn)出數(shù)據(jù)可能成為本周油價走勢的主導(dǎo)因素，特別是因中國將在10月1日進入國慶假期，導(dǎo)致交易轉(zhuǎn)淡。

　　另據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五發(fā)布的周度報告稱，截至9月22日當(dāng)周，對沖基金經(jīng)理連續(xù)第四周增持美國原油期貨及期權(quán)凈多倉。但能源市場咨詢機構(gòu)Ritterbush & Associates分析，凈多頭增加的原因為空頭回補而非買入新的多頭，盡管油市基本面改善。該機構(gòu)認為，油價短期料將觸及47美元，之后在10月中旬跌至38美元。

　　化工品隨波逐流

　　作為能源化工行業(yè)的上游，國際原油市場的一舉一動都會牽制下游化工品價格的波動。實際上，大部分商品價格在8月底附近見底之后總體處于弱勢震蕩整理狀態(tài)，而能源化工系品種受到原油反彈提振而略強于其他板塊。唯獨天然橡膠表現(xiàn)例外，其價格卻一直處于較為弱勢的地位，反彈幅度相當(dāng)有限，最多時候上漲僅有1000元/噸左右，后快速回落至前低附近弱勢盤整。

　　而進入9月份以后，石化企業(yè)明面挺價，實則讓利出貨，但貿(mào)易商在看空后市情況下，備貨并不積極，而終端觀望剛需為主，貨源消化緩慢。石化累積庫存長期維持偏高水平。數(shù)據(jù)顯示，截至9月中旬塑料石化庫存在86萬噸。近期隨著原油再次走弱帶動，國內(nèi)石化企業(yè)開始降價銷售，但效果欠佳，僅僅維持剛需而已，可見市場心態(tài)較弱，大家對于后期并不看好。此外，開工產(chǎn)能增加預(yù)期較強，庫存或居高不下。

　　不僅如此，原油走勢強勁與否也影響到化工品的跟進步伐。據(jù)招金期貨的調(diào)研顯示，因國內(nèi)經(jīng)濟不景氣加之農(nóng)膜銷售旺季有所拖后導(dǎo)致下游農(nóng)膜加工企業(yè)的訂單減少，而塑料生產(chǎn)企業(yè)的去庫存速度和銷售價格主要由下游終端市場需求決定，即主要受農(nóng)業(yè)市場的影響，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，盡管政府鼓勵農(nóng)業(yè)發(fā)展，但現(xiàn)貨市場方面，短期內(nèi)難以看到明顯向好的跡象。價格疲軟的一個重要原因是煤化工產(chǎn)品的沖擊，低端煤化工產(chǎn)品成本低，在價格上比較有優(yōu)勢，煤化工產(chǎn)品越來越穩(wěn)定，市場認可度逐步提高，在整個化工市場中的占比越來越高。另一個重要原因是生產(chǎn)廠家太多，隨著技術(shù)的發(fā)展與改進，生產(chǎn)能力增強，而需求并未改善。

　　中航期貨章孜海分析，國際原油在40-60美元進入了震蕩是大概率事件，成本下行倒逼塑化價格持續(xù)下行的空間已經(jīng)有限。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以東南亞乙烯報價為例，從4月下旬的1465美元持續(xù)下跌，9月初最低至770美元，跌幅47.44%，而同期國際原油，以NYMEX指數(shù)為例，從5月初的64.07美元至8月下旬最低39.53，跌幅38.3%，之后國際原油從每桶39.53美元最高反彈至51.04美元，近期在45美元震蕩，反彈幅度超過10%。與國際原油比較，國際乙烯報價有所滯后，一旦國際原油企穩(wěn)，塑料上游乙烯現(xiàn)貨報價將再度反彈。

　　對于天然橡膠期貨而言，美爾雅期貨分析師譚瑞認為，橡膠產(chǎn)業(yè)基本面狀況正在不斷加速的惡化，尤其是下游消費端的情況令人難以看到任何的曙光，不論是輪胎的出口形勢，還是汽車的消費形勢，都呈現(xiàn)出超出預(yù)期的下滑，結(jié)合目前的宏觀形勢分析，短期內(nèi)快速恢復(fù)元氣的可能性極小，橡膠大幅反彈無望。展望后市，橡膠將在產(chǎn)業(yè)基本面的沉重壓力下持續(xù)下跌，價格最終將跌破前低至10000元/噸附近。